💰 На прошлой неделе ЦИАН подтвердил планы по выплате специального дивиденда акционерам после окончания редомициляции компании в Россию. После переезда менеджмент планирует вынести на рассмотрение СД вопрос о выплате спецдивиденда.

☝️ Размер спецдивиденда, по предварительным оценкам компании, может превысить 100 руб. на акцию (доходность 15%).

Наше мнение: ЦИАН – это хорошая история органического роста. У компании устойчивое финансовое состояние, что подтверждает ее дивидендные возможности. Ждем выплату спецдивиденда в конце этого — начале следующего года.

Не является инвестиционной рекомендацией

#КузнецоваЛаура
#эмитенты #CNRU
Аналитический центр ПСБ

☝️ В минувшую пятницу золото и серебро возобновили восходящую динамику.

👀 Впервые за 14 лет
Котировки серебра обновили максимумы за 14 лет и поднялись выше $43 за унцию, продолжив рост в понедельник.

🥇 Не опять, а снова
Золото преодолело предыдущие исторические максимумы и пытается закрепиться выше $3700.

Наше мнение:
Сохраняем позитивный взгляд на дальнейшую динамику металлов, ожидая в среднесрочной перспективе движения золота в сторону $3800-4000, серебра — $45 за унцию.

#БогданЗварич
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

🌐 Глобальный рынок генерации видео с помощью ИИ вырастет до $80,12 млрд к 2030 году (CAGR ~30‑35%). Одним из главных трендов сегодня становится оживление изображений: превращение статичных фото в короткие видео. Так, Amazon уже тестирует ИИ‑сервис, который создаёт 8‑секундные ролики из одного изображения товара. Видеообъявления дают на 25–35% выше конверсию — бизнес быстро подхватывает эту технологию.
Google представила Veo 3, а в Китае уже работает нейросеть Kling AI. Благодаря доступности генеративного ИИ, видео-контент становится новым драйвером продаж и рекламы.

А что у нас?
🎨 Яндекс запустил в приложении «Алиса» функцию «Оживи фото» — по загруженному изображению и текстовому описанию нейросеть превращает снимок в 4-секундный ролик. Похожую технологию развивает и Сбер: Kandinsky Video генерирует реалистичные видеоролики по описанию или картинке. Такие решения становятся всё более доступными. Технологию уже тестируют бренды — среди них Ozon, X5 Group, Hoff и другие.

📈 Почему это важно для инвестора?
ИИ‑видео — это недорогой и гибкий инструмент, который увеличивает выручку за счёт вовлечённости покупателей. Компании, которые первыми внедряют такие решения, получают маркетинговое преимущество и перспективу роста. ИИ уже стал частью бизнес-стратегий — и это тренд, за которым стоит следить на фондовом рынке.

#МаксимБелугин
#протренды
Аналитический центр ПСБ

⚡️ Модельный портфель оставляем без изменений

Ухудшение рыночной конъюнктуры способствует сохранению низкой доли бумаг в портфеле. В конце прошлой недели к бумагам ⛏Полюса мы добавили в портфель акции 🍏КЦ ИКС 5. Считаем, что они имеют сильные фундаментальные предпосылки к росту.

После снижения индекса МосБиржи к зоне поддержки 2700-2720 пунктов, видим возможности для коррекционного восстановления рынка. Однако на дальнейшие перспективы смотрим осторожно из-за отсутствия существенных факторов, которые могли бы способствовать закреплению индекса МосБиржи выше 2800 пунктов.

#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ

👇 Российский рубль умеренно ослабевает. К середине торгов вторника юань прибавляет 0,1%. При этом до конца недели мы видим возможности для укрепления национальной валюты.

Основным фактором поддержки рубля выступает приближение пика налоговых выплат. Экспортеры продают валютную выручку и формируют рублевые резервы, которые в дальнейшем пойдут на выплату налогов. Этот фактор в ближайшие сессии продолжит оказывать поддержку рублю и способствовать его укреплению: пара юань/рубль может снизиться к нижней границе целевого диапазона 11,5-12 рублей.

📍Тем не менее, на текущий момент не видим поводов для тестирования парой юань/рубль уровней ниже отметки 11,5 руб. Ожидаем, что до конца осени ее котировки могут выйти в район 12 рублей.

#БогданЗварич
#псбрынки #CNYRUB
Аналитический центр ПСБ

⛽️ В первом полугодии Татнефть снизила добычу нефти на 1,8% г/г, до 13,42 млн тонн, но нарастила добычу газа до 440 млн куб.м. (+2,3% г/г). Выпуск нефтепродуктов составил 8,83 млн тонн (рост на 4%), а газопродуктов - 475 тыс. тонн (рост на 0,42%).

Наше мнение:
Сокращение добычи нефти — отголосок следования ранее введенным ограничениям ОПЕК+. За счет ориентации на внутренний рынок и нефтепереработку компания нарастила выпуск нефтепродуктов. В целом у Татнефти есть таргет по наращиванию добычи нефти до 38,4 млн тонн к 2030 г. (+41% относительно 2024 г.), но, полагаем, что в этом году, в условиях высоких ставок и низких цен на нефть, рост добычи останется нереализуемым. По этим же причинам не стоит рассчитывать и на блестящие финансовые результаты во втором полугодии. А значит коэффициент дивидендных выплат скорее всего останется на уровне 50%. Татнефть временно теряет статус дивидендной фишки, ожидаемая доходность (с учетом дивиденда за первое полугодие 2025) - 5,8% по обыкновенным акциям и 6,1% по привилегированным.

#ЕкатеринаКрылова
#эмитенты #TATN #TATNP
Аналитический центр ПСБ

⚡️ Модельный портфель облигаций оставляем без изменений

Рынок ОФЗ
👇 В целом конец сентября и октябрь будут напряженными для рынка госбумаг. Параметры бюджета будут опубликованы в конце этого месяца, а на опорном заседании 24 октября ЦБ представит свой обновленный прогноз, что определит настроения инвесторов как минимум до конца года.

💬 О перспективах рынка государственных бумаг рассказал в эфире РБК #ДмитрийГрицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ.

Рынок корпоративного долга
Сегмент корпоративных облигаций традиционно с задержкой реагирует на движение на рынке ОФЗ. На первичном рынке стоит ожидать "подстройку" корпоративных долговых бумаг под новые уровни кривой госбумаг.

#нашпортфель #облигации
Аналитический центр ПСБ

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2650-2750
💴 Китайский юань: 11,5-12 руб.

🎯Важное:
• ⛽️Татнефть и ⛽️НОВАТЭК проведут ВОСА по вопросу утверждения дивидендов за первое полугодие 2025 г.
• Котировки золота тестируют уровень $3800 за унцию.

Подробнее>>

#TATN #NVTK
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

👍 Исходя из августовского опроса RSBI, прослеживается тенденция выхода предпринимателями на более широкие рынки.
👍 Так, 28% МСП (+6 п.п. за 2 года) конкурируют с другими игроками на уровне всей страны, а 4% (+1 п.п. за 2 года) – на международном уровне.
👍 Вместе с тем снизилась доля компаний, реализующих свои товары и услуги в рамках одного региона, – это 31% респондентов (-4 п.п. за 2 года)
👍 Масштабирование деятельности МСП происходит за счет цифровизации продаж, государственной поддержки и большей вовлеченности компаний во внешнеэкономическую деятельность.

Подробнее о результатах RSBI в августе. Следите за #rsbi

*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России. Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и Аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.

Аналитический Центр ПСБ

💰 Выбор между накопительным счетом и вкладом зависит от того, насколько вам нужен оперативный доступ к средствам.

Плюсы и минусы накопительного счета:
✔️ Деньги можно снять в любой момент и при этом не потерять проценты, начисленные за предыдущий месяц;
❌ Процентные ставки по накопительным счетам обычно ниже, чем на краткосрочные депозиты;

❗️Для получения повышенной ставки по накопительному счету, возможно, потребуется выполнить дополнительные условия банка. Таким условием, например, может выступать размер трат по картам.

Плюсы и минусы депозита:
✔️ Высокая процентная ставка;
❌ Досрочное закрытие вклада в большинстве случаев ведет к начислению процентов по ставке «до востребования», которая может составлять доли процента.

🟢 Лучше комбинировать
Комбинация вкладов и накопительных счетов выглядит логичной. В частности, если говорить о распределении финансовой подушки безопасности (средства на обязательные расходы на 3-6 месяцев), то одну треть средств можно положить на накопительный счет и иметь к нему оперативный доступ, что позволит в случае ухудшения финансового положения воспользоваться деньгами без потерь процентов. Оставшиеся две трети положить на трех- и шестимесячные вклады. В этом случае средства с накопительного счета позволят дождаться закрытия одного из вкладов и не потерять средства из-за его досрочного закрытия.

#БогданЗварич
#финграм
Аналитический центр ПСБ

👍Обновлённый прогноз ведомства предполагает более крепкий курс российской валюты в 2025-2028 годах, чем ожидалось ранее.

👍Средний курс рубля к доллару США в 2025 году составит 86,1 руб (94,3 руб ранее). Прогноз на 2026 год снижен до 92,2 руб со 100,2 руб., на 2027г. — до 95,8 руб. со 103,5 руб., на 2028г. — до 100,1 руб. со 106 руб.

👍Основные факторы, по-видимому, — более жесткая ДКП и улучшение ожиданий Минэкономразвития по профициту текущего счета платежного баланса России благодаря более слабой траектории импорта.

Наше мнение:
Рыночный консенсус предполагает более сильное ослабление национальной валюты в среднесрочной перспективе: 96 руб. в 2026 г., 102,6 руб в 2027г., 105,5 руб в 2028 г. Наш среднесрочный прогноз ближе к траектории Минэкономразвития.

Исходя из прогноза, в оставшуюся часть 2025 года ведомство ждет средний курс доллара на уровне около 89 руб. Линейная экстраполяция от текущих значений позволяет предположить, что Минэкономразвития ориентируется на курс в районе 92-95 руб. за доллар на конец текущего года. Похожие оценки называют в СМИ. Наш прогноз оптимистичней — до конца года пока не ждём ухода курса выше 90 руб.

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 2700-2800
💴 Китайский юань: 11,5-12 руб.

🎯Важное:
• 🏦Т-Технологии и 🏦Банк Санкт-Петербург проведут ВОСА по вопросу утверждения дивидендов за первое полугодие 2025 г.
• 💻Хэдхантер: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за первое полугодие 2025 г.

Подробнее>>

#BSPB #HEAD #T
#псбрынки
Аналитический центр ПСБ

⚡️Обновление в модельном портфеле

Закрываем идею в бумагах:
🛒 КЦ ИКС 5: -2,8%

Наблюдаем ухудшение технической картины в бумаге – акция ушла ниже поддержки на уровне 2880 рублей. Считаем акцию сильной идеей с фундаментальной точки зрения. При улучшении технической картины и рыночной конъюнктуры будем рассматривать возможности для восстановления позиции.

#нашпортфель #акции
Аналитический центр ПСБ

Сезон низкой инфляции подошёл к концу

👍 Инфляция за минувшую неделю ускорилась вдвое: до 0,08% после 0,04% неделей ранее. Оценочный годовой уровень роста цен продолжил поступательно снижаться и составил около 8% г/г.

👍 Ускорение роста цен в основном сосредоточено в товарном сегменте (продукты питания и непродовольственные товары).

☝️ Впрочем, следует отметить, что в продовольственном сегменте вторую неделю сохраняется пиковое с начала августа число товарных позиций, где продолжается сезонное снижение цен, а ускорение общего индекса цен обеспечено резким удорожанием отдельных позиций (помидоры, яйца, бананы и т.д.). Похожая ситуация и в непродовольственном сегменте, где также сохраняется выраженная разнонаправленная динамика цен на товары.

👍 На фоне постепенного завершения продовольственной дефляции усиление инфляционных процессов в сентябре было ожидаемым. По нашим оценкам, пока инфляционный тренд продолжает оставаться в нижней части рамочного прогноза ЦБ (6-7% на конец года).

👍 Как сказано во вчерашнем Резюме Банка России, регулятор в сентябре принял осторожное решение по ключевой ставке, в т.ч. опасаясь проинфляционных рисков со стороны бюджета. ЦБ понимал, что денежно-кредитные условия могут несколько ужесточиться, так как его действия не оправдывали ожидания рынка. При этом отчасти ослабление рубля в августе-сентябре ЦБ пояснил временным снижением объёмов продаж валюты рядом крупных экспортеров под выплаты долга.

Наше мнение:
Озвученные вчера проектные параметры бюджета на 2026 год, по нашему мнению, достаточно сбалансированы и не содержат значимых проинфляционных рисков. Это значит, что на фоне ожидаемого развития инфляции в соответствии с прогнозом, регулятор сможет продолжить реализовывать существующий потенциал для снижения ключевой ставки в октябре. Оснований для паузы в цикле смягчения ДКП пока не видим.

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ

Ведомство представило обновлённый макроэкономический прогноз на 2026-2028 годы, который стал основой для составления проекта бюджета на следующую трехлетку.

👍 По новому прогнозу рост реального ВВП около 1% сохранится в 2025 и 2026 гг. (1% и 1,3% соответственно, против 2,5% и 2,4% по апрельской версии). Оценки на 2027 г. не изменились (2,8%), а на 2028 год снижены до 2,5% с 3%.

👍 Более слабые оценки роста ВВП в 2025 году связаны с ухудшением ожиданий по конечному спросу (оборот в розничной торговле +2,5% против +6,6% ранее) при сохранении прогноза инвестиций в основной капитал (+1,7%). В 2026 году ожидается падение инвестиций в основной капитал на 0,5% (ранее прогнозировался рост +3%).

👍 По прогнозу, охлаждение экономики приведет к более слабому росту реальных доходов населения (в 2025 г. 3,5% вместо 5,9%, а в 2026 г. 2,1% вместо 4,6%).

👍 Менее амбициозный прогноз по экономике сопровождается более оптимистичным взглядом на инфляцию и курс рубля, а также при принятии разработанных Минфином налоговых мер (повышение НДС с 20% до 22% и т.д.) позволит сбалансировать бюджет с умеренным дефицитом в 2026-2028 г. (1,6%, 1,2% и 1,3% ВВП, соответственно). По мнению Минэкономразвития, такой сценарий позволяет ЦБ продолжить снижение ключевой ставки.

Наше мнение:
Прогноз Минэкономразвития стал более консервативным, что вполне оправдано в связи с выраженной жесткостью ДКП и сохраняющейся слабостью внешнеэкономических условий. С учетом новых вводных, в том числе по налогам и бюджету, мы пересматриваем наш среднесрочный макроэкономический прогноз. Не исключаем, что оценка роста ВВП в 2026 году станет более консервативной (ранее ожидали +2%).

#ДенисПопов
#макро
Аналитический центр ПСБ

CBDC (Central Bank Digital Currency)— это цифровая валюта центрального банка. Она полностью обеспечена центробанком и доступна для использования гражданами и бизнесом.

☝️А в чем выгода?
👍 Быстрее, дешевле и прозрачнее платежи. Использование цифровой валюты снижает комиссии и ускоряет расчеты — особенно для малого бизнеса.
👍 Сокращение расходов на эмиссию. На Багамских островах после запуска Sand Dollar снизились расходы на доставку наличных между островами — часть операций перевели в цифровой формат. В Уругвае пилот цифрового песо показал, что переход на цифровую валюту позволяет сэкономить на печати, транспортировке и охране банкнот.
👍 Финансовая доступность. Поддержка удалённых регионов, так как можно платить без постоянного интернета (оффлайн-платежи).
👍 Финансовая независимость в международных расчётах. Нигерия тестирует eNaira для трансграничных переводов внутри Африки, чтобы снизить зависимость от доллара.
👍 Надежность платежей. В Швеции e-krona рассматривают как страховку на случай сбоев частных платежных систем.

🌏 Мировой опыт
Китай с цифровым юанем остаётся лидером: открыто более 180 млн кошельков, проведено транзакций на сумму в эквиваленте $7,3 трлн. Но доля в платежном обороте всё ещё невелика — около 6%. В Европе, на Ямайке и Багамах идут пилоты. Например, Швеция тестирует цифровую крону (e-krona), но массового внедрения пока нет.

🇷🇺 Россия
Цифровой рубль развивается поэтапно: его запуск намечен на 2026 год, полное внедрение — к 2028 году. Для граждан это бесплатные переводы 24/7 и высокий уровень защиты. Для бизнеса — снижение комиссий и ускорение расчетов. Для государства — контроль за потоками и дополнительный инструмент обеспечения финансового суверенитета.

Наше мнение:
Поспешность несёт риски. Так, Китай и другие страны уже столкнулись с определенными техническими сложностями. Россия выбрала осторожный путь и учитывает ошибки первопроходцев, чтобы построить систему, которая создаст собственные уникальные преимущества.

Цифровой рубль — это шаг не только в сторону новых технологий, но и в сторону устойчивости и независимости национальной экономики. Вопрос доверия и удобства станет ключевым: если удастся воплотить все преимущества и завоевать доверие пользователей, Россия может выйти в лидеры в сфере цифровых валют центральных банков.

#МаксимБелугин
#протренды #финграм
Аналитический центр ПСБ