⛽️ ПАРАДОКС ИЗ ОТЧЕТА «ГАЗПРОМА»: ДИВИДЕНДНАЯ БАЗА ЕСТЬ, НО ДИВИДЕНДОВ МОЖЕТ НЕ БЫТЬ«Газпром» отчитался за IV квартал 2024 года. Разбираемся, есть ли шансы на дивиденды.
✅ За дивиденды🟢Основное, на что стоит обратить внимание, — падение показателя Net Debt/EBITDA до 1,8x. В теории это дает простор для выплаты дивидендов, так как их отменяют формально, только если этот показатель превышает 2,5x.
🟢Чистая прибыль за 2024 год составила 1,219 трлн руб. Математически вырисовывается дивиденд в размере около 30 руб. на акцию.
❌ Против дивидендов
🔴Несмотря на падение долговой нагрузки, произошло оно за счет роста EBITDA. Сам долг при этом продолжил расти.
🔴Свободный денежный поток в глубоко отрицательной зоне — минус 1,392 трлн руб.
⚖️ Мнение 2Stocks Формально по дивполитике «Газпром» может заплатить дивиденды. Однако чистая прибыль — бухгалтерская величина, она хоть и положительная, но по факту денег нет (отрицательный FCF). Т. е. «Газпрому» придется брать в долг для выплаты дивидендов!
☝️Главный тезис для выплаты дивидендов — государству нужны деньгиНо если в случае с ВТБ деньги есть, а их выплате мешает формальность в виде регуляторных нормативов, то в случае с «Газпромом» реальных денег нет и для выплаты надо занимать.
Считаем, что в текущей ситуации выплаты со стороны ВТБ более вероятны.
@twostocks 
