tgoop.com/notesfortraders/11642
Last Update:
Рубль 28 августа: внешнее спокойствие и внутреннее напряжение
В четверг, 28 августа, российский рубль завершил торги с разнонаправленной динамикой: укрепился к доллару США, но немного ослаб против евро и китайского юаня. День прошёл под знаком внешней стабильности, однако за этой видимой тишиной ощущается нарастающее напряжение — рынок будто замирает перед возможными изменениями.
На валютных парах сохраняется боковое движение. Курс доллар/рубль снизился на 0,23% и закрылся на уровне 80,42 рубля. В то же время пара евро/рубль прибавила 0,02%, достигнув отметки 93,73 рубля, а юань/рубль вырос на 0,08%, зафиксировавшись на уровне 11,27 рубля. Центральный банк РФ установил официальные курсы на 29 августа: 1 доллар — 80,2918 рубля, 1 евро — 93,4891 рубля.
Утром 28 августа рубль демонстрировал кратковременный рост — до 80,16 рубля за доллар. Этот подъём, как и в предыдущие месяцы, был связан с сезонным фактором: перед 28-м числом экспортёры традиционно продают валютную выручку для уплаты налогов. Однако объём этих продаж в этот раз оказался недостаточным, чтобы запустить устойчивое укрепление рубля. Рынок быстро вернулся к консолидации.
Одновременно на фоне сохраняющейся внешней стабильности курса становится всё более очевидной внутренняя напряжённость в экономике. По итогам первого полугодия 2025 года дефицит федерального бюджета достиг 3,4 трлн рублей, что составляет около 3,4% ВВП за этот период. Это — значительный показатель, который указывает на серьёзный дисбаланс между доходами и расходами.
Основные причины дефицита — опережающее финансирование расходов в начале года и резкое сокращение нефтегазовых поступлений на фоне снижения мировых цен на нефть. При этом, несмотря на рост ненефтегазовых доходов, объём расходов, направленных на социальную поддержку населения, модернизацию инфраструктуры и другие меры стимулирования экономики, значительно превысил поступления.
Интересно, что, несмотря на такой масштабный дефицит, рубль не подвергается сильному давлению. Наоборот, в последнее время он проявляет признаки устойчивости. Это объясняется, в первую очередь, тем, что Минфин уже заранее определил источники покрытия «бюджетной дыры». Основная нагрузка ляжет на Фонд национального благосостояния (ФНБ) и внутренние заимствования. В частности, на покрытие дефицита в 2025 году планируется направить 447 млрд рублей из средств ФНБ. Общий запланированный дефицит на год составляет 3,792 трлн рублей, или 1,7% ВВП, но из-за продолжающегося падения доходов существует риск его превышения.
На внешнем фронте нарастает напряжённость. Евросоюз активно готовит девятнадцатый пакет санкций против России. Особую тревогу вызывает включение в него вторичных санкций — ограничений, направленных против третьих стран и компаний, которые, по мнению ЕС, способствуют обходу действующих санкций. Такие меры могут оказать существенное влияние на внешнеэкономические связи России, особенно в сфере логистики, финансирования и технологического импорта.
На фоне этих факторов российский финансовый рынок остаётся в режиме ожидания. Инвесторы сдерживают активность, дожидаясь завершения налогового периода, прояснения санкционной повестки, а также решений Федеральной резервной системы США по денежно-кредитной политике. От того, пойдёт ли ФРС на смягчение ставок, во многом зависит поведение глобальных потоков капитала, что может повлиять и на рубль.
Таким образом, текущая стабильность рубля — это не признак его внутренней силы, а скорее следствие временного отсутствия явных поводов для паники. Рынок консолидируется, выжидая следующих сигналов. В ближайшей перспективе ожидается продолжение бокового движения в диапазоне 79,50 – 81,30 рубля за доллар. Любое изменение внешних или внутренних условий может спровоцировать прорыв границ коридора.
@avladfx