Insider Moldova

Венчурные инвестиции — один из самых чувствительных термометров доверия к экономике. Это капитал, который не ищет гарантий прибыли, но требует гарантий правил. Там, где государство может обеспечить честную игру, предсказуемость процедур и защиту контрактов, туда приходят те, кто готов рисковать. В Молдове такой капитал почти не присутствует, и это говорит гораздо больше, чем любые международные рейтинги.

Формально тема поддержки стартапов звучит всё громче — на форумах, в министерских отчётах, в международных отчётных материалах. Но венчур живёт не на брифингах, а в экосистеме. Он требует нормативных рамок, быстрых процедур, гибких инструментов. Всего этого в молдавской практике практически нет. Заключить сделку на условиях SAFE или convertible note здесь можно, но реализовать её в судебной плоскости — почти невозможно. Статус инвестора, который вкладывает в долю без немедленного контроля, не защищён ни формально, ни фактически.

Риски не заканчиваются на юридической плоскости. Проблема глубже — в логике системы. Для венчурного инвестора важно не только войти в проект, но и выйти. В условиях отсутствия работающего рынка вторичных долей, отсутствия биржи и ограниченной M&A-практики, выход возможен либо через ручное сопровождение, либо через внешнюю перерегистрацию активов. Это означает, что даже успешный молдавский стартап скорее переедет юридически в Румынию или Эстонию, чем будет развиваться локально.

Бюрократия добавляет слой неопределённости. От регистрации компании до получения разрешений на отдельные финансовые операции — десятки согласований, инспекций, ручных решений. Ни один венчурный фонд не пойдёт в страну, где каждый второй процесс зависит от настроения чиновника или смены министра.

Именно поэтому сегодня большинство структур, которые называют себя «инвестиционными фондами», по сути являются грантовыми операторами или прокладками для распределения донорских средств. Это не венчур. Это механизм подкачки тех, кто правильно говорит и вписывается в политический фон. Те, кто создаёт реальный продукт и хочет работать в условиях рынка, оказываются за пределами системы.

Без адаптации законодательства под венчурную модель, без налоговой нейтральности для фондов и без гарантий правового арбитража, Молдова так и останется территорией утечек. Здесь будут рождаться идеи, которые будут реализовываться где угодно — но не здесь.

И это не вопрос бизнеса. Это вопрос контроля. Тот, кто не может привлечь долгосрочный капитал, неизбежно остаётся зависимым — не от конкуренции, а от внешнего диктата. Выбор — между экономической субъектностью и пожизненной ролью бенефициара чужих фондов. Пока правила не изменятся, выбирать будут за нас.

www.tgoop.com/insider_md/3122

9.95K viewsJun 9 at 09:39

Венчурные инвестиции — один из самых чувствительных термометров доверия к экономике. Это капитал, который не ищет гарантий прибыли, но требует гарантий правил. Там, где государство может обеспечить честную игру, предсказуемость процедур и защиту контрактов, туда приходят те, кто готов рисковать. В Молдове такой капитал почти не присутствует, и это говорит гораздо больше, чем любые международные рейтинги.

Формально тема поддержки стартапов звучит всё громче — на форумах, в министерских отчётах, в международных отчётных материалах. Но венчур живёт не на брифингах, а в экосистеме. Он требует нормативных рамок, быстрых процедур, гибких инструментов. Всего этого в молдавской практике практически нет. Заключить сделку на условиях SAFE или convertible note здесь можно, но реализовать её в судебной плоскости — почти невозможно. Статус инвестора, который вкладывает в долю без немедленного контроля, не защищён ни формально, ни фактически.

Риски не заканчиваются на юридической плоскости. Проблема глубже — в логике системы. Для венчурного инвестора важно не только войти в проект, но и выйти. В условиях отсутствия работающего рынка вторичных долей, отсутствия биржи и ограниченной M&A-практики, выход возможен либо через ручное сопровождение, либо через внешнюю перерегистрацию активов. Это означает, что даже успешный молдавский стартап скорее переедет юридически в Румынию или Эстонию, чем будет развиваться локально.

Бюрократия добавляет слой неопределённости. От регистрации компании до получения разрешений на отдельные финансовые операции — десятки согласований, инспекций, ручных решений. Ни один венчурный фонд не пойдёт в страну, где каждый второй процесс зависит от настроения чиновника или смены министра.

Именно поэтому сегодня большинство структур, которые называют себя «инвестиционными фондами», по сути являются грантовыми операторами или прокладками для распределения донорских средств. Это не венчур. Это механизм подкачки тех, кто правильно говорит и вписывается в политический фон. Те, кто создаёт реальный продукт и хочет работать в условиях рынка, оказываются за пределами системы.

Без адаптации законодательства под венчурную модель, без налоговой нейтральности для фондов и без гарантий правового арбитража, Молдова так и останется территорией утечек. Здесь будут рождаться идеи, которые будут реализовываться где угодно — но не здесь.

И это не вопрос бизнеса. Это вопрос контроля. Тот, кто не может привлечь долгосрочный капитал, неизбежно остаётся зависимым — не от конкуренции, а от внешнего диктата. Выбор — между экономической субъектностью и пожизненной ролью бенефициара чужих фондов. Пока правила не изменятся, выбирать будут за нас.

BY Insider Moldova