Говорит Громов

Несколько слов о российском рынке.

На прошлой неделе мы видели сильное падение рубля (о причинах и дальнейших движениях говорили тут) и падение фондового рынка. Индекс Мосбиржи уходил ниже 2500, но в пятницу закрылся на 2578.

Главная угроза - геополитические риски и повышение ставки ЦБ, которое состоится 20 декабря.

Само повышение ставки заложено в ожиданиях рынка; вопрос в том, насколько сильным оно будет. Если повысят до 23% - сильной реакции рынка не ожидаю. Если 25% - можем существенно просесть.

Я считаю, что такое повышение ставки - ошибка. В условиях санкций и растущих военных расходов замедлять экономику, чтобы уменьшить инфляцию - так себе идея.

Более правильно было бы поддерживать экономический рост, а с инфляцией разбираться после победы. Но другого ЦБ у нас нет, потому рассмотрим, что можно сделать в текущих условиях.

И тут есть два важных момента.

1. Укрепления рубля не ожидаю. На 2025 имеем рекордный оборонный бюджет, с весьма вариативной картиной по доходной части.

П.3 из причин падения рубля говорит о том, что решение снизить курс рубля было принято осознанно, потому думаю, что ситуативно он может укрепляться до 95-90 (если каналы по импорту перекроют, к примеру, или ставку сильно повысят), но целевой курс для него - выше 100.

Значит, наступают хорошие времена для экспортеров. Для них такой курс крайне выгоден, почему - рассказывал тут.

Экспортеры на МосБирже - это Норникель, Лукойл, ФосАгро, Русал. Газпром и Новатэк тоже, но там велики геополитические риски. А вот ФосАгро мне нравится. И держится сильнее рынка, и расти начнет в первых рядах. К ней бы уже сейчас присматривался для покупки в диапазоне 5400-5600 с первыми целями выше 7000. По остальным можно подождать ставки ЦБ 20 декабря.

2. Второй момент - геополитика. До 20 января (инаугурация Трампа) будет максимальная эскалация. Подробнее тут. Если что-то жесткое начнется, будет не до рынков. Но, если Трамп благополучно вступит в должность, и до этого времени не произойдет ничего из перечисленного тут (или подобного по последствиям), то после 20 января ВОЗМОЖНО, будет деэскалация. Есть ряд признаков в пользу этого, позже обсудим, когда это будет более предметно.
И тогда фондовый рынок России может сильно нас удивить.
Подробнее о такой тактике тут.

Потому вижу вариант сейчас - взять в среднесрок ФосАгро (и/или других экспортеров), но с готовностью к усреднению при снижении на 5-10% в случае, если 20 декабря ЦБ повысит ставку выше 23%. Возможный результат - в конце января - начале февраля.

www.tgoop.com/gromovtalk/1856

5.9K viewsDec 1, 2024 at 12:38

Несколько слов о российском рынке.

На прошлой неделе мы видели сильное падение рубля (о причинах и дальнейших движениях говорили тут) и падение фондового рынка. Индекс Мосбиржи уходил ниже 2500, но в пятницу закрылся на 2578.

Главная угроза - геополитические риски и повышение ставки ЦБ, которое состоится 20 декабря.

Само повышение ставки заложено в ожиданиях рынка; вопрос в том, насколько сильным оно будет. Если повысят до 23% - сильной реакции рынка не ожидаю. Если 25% - можем существенно просесть.

Я считаю, что такое повышение ставки - ошибка. В условиях санкций и растущих военных расходов замедлять экономику, чтобы уменьшить инфляцию - так себе идея.

Более правильно было бы поддерживать экономический рост, а с инфляцией разбираться после победы. Но другого ЦБ у нас нет, потому рассмотрим, что можно сделать в текущих условиях.

И тут есть два важных момента.

1. Укрепления рубля не ожидаю. На 2025 имеем рекордный оборонный бюджет, с весьма вариативной картиной по доходной части.

П.3 из причин падения рубля говорит о том, что решение снизить курс рубля было принято осознанно, потому думаю, что ситуативно он может укрепляться до 95-90 (если каналы по импорту перекроют, к примеру, или ставку сильно повысят), но целевой курс для него - выше 100.

Значит, наступают хорошие времена для экспортеров. Для них такой курс крайне выгоден, почему - рассказывал тут.

Экспортеры на МосБирже - это Норникель, Лукойл, ФосАгро, Русал. Газпром и Новатэк тоже, но там велики геополитические риски. А вот ФосАгро мне нравится. И держится сильнее рынка, и расти начнет в первых рядах. К ней бы уже сейчас присматривался для покупки в диапазоне 5400-5600 с первыми целями выше 7000. По остальным можно подождать ставки ЦБ 20 декабря.

2. Второй момент - геополитика. До 20 января (инаугурация Трампа) будет максимальная эскалация. Подробнее тут. Если что-то жесткое начнется, будет не до рынков. Но, если Трамп благополучно вступит в должность, и до этого времени не произойдет ничего из перечисленного тут (или подобного по последствиям), то после 20 января ВОЗМОЖНО, будет деэскалация. Есть ряд признаков в пользу этого, позже обсудим, когда это будет более предметно.
И тогда фондовый рынок России может сильно нас удивить.
Подробнее о такой тактике тут.

Потому вижу вариант сейчас - взять в среднесрок ФосАгро (и/или других экспортеров), но с готовностью к усреднению при снижении на 5-10% в случае, если 20 декабря ЦБ повысит ставку выше 23%. Возможный результат - в конце января - начале февраля.

BY Говорит Громов