Outrageous Predictions

Три истории для макроинвестора
~4-5 мин. на чтение

Кратко: европейские банки, снова Тесла или «как наебать алгоритмы», рецессионный SPV. 

Европейские банки

Long story short - европейский банковский рынок пылесосят крупные игроки. Снижение ставок до отрицательного уровня, MiFID II и прочие Базели особенно сильно ударили по небольшим региональным банкам, которые на маржу в 1,5% не сильно-то и могут в финтех и прочий «Герман Греф». Регулятор в виде ЕЦБ не особо возражает. Поэтому крупные игроки рынка, как, например, итальянский Bank Intesa San Paolo скупают мелкие региональные банки по всему ЕС, улучшая финансовые показатели и качество управления в поглощенный юнитах. 

Идея: европейский капитализм традиционно не акционерный, однако публичные истории там таки есть. Пока во Франции, Германии и Италии ещё остались некрупные игроки имеет смысл присмотреться к их перспективное покупке под M&A-сделки. Ориентиром при выборе может служить низкий P/B при предложении банком «стандартных» набора услуг. В Испании рынок уже довольно давно консолидирован, в плане публичных компаний точно. К посту прилагаем датасеты с GICS-кодом «Banks» и припиской «Regional» по соответствующим странам. Имеет смысл изучить. Также имеет смысл взглянуть на суборды соответствующих банков, сделки такого рода обычно сложно и индивидуально структурированы, а потому четких наводок мы дать на можем. Без «ёб твою мать» не разберешься, иными словами. 

Тесла. Долбим Жору - ебём «Альбатрос» 

Как Вы помните, наверное, мы таки зашортили Теслу. О чём уже успели пожалеть. Так вот, наше rationale для шорта была весьма простым. Все шорт-сквизы рано или поздно заканчиваются, ровно как и генсеки, финансовые пирамиды и прочее прочее. Однако в нашу уютную эхо-камеру попался и альтернативный взгляд. Прочитать подробнее можно (и стоит!) тут и прежде всего тут. В двух словах: в Теслу скорее всего заходят институциональные деньги пассивным притоком в ESG-фонды, почти все ETF с экспозицией на Теслу можно посмотреть здесь. И совершенно точно, что цену наверх задирает ещё и следующее: народ продает/выписывает опционы колл на базовый актив, акции Tesla, параллельно производя дельта-хедж покупкой базового актива. Ввиду лихорадки спрос на опционы колл маниакальный, и получается такая положительная обратная связь - покупаются опционы, задирается цена, повторить. В накладе шортисты и те, кто не разбирается во всяких вегах-гаммах-греках. Такие дела

Рецесионный SPV

В одном из наших предыдущих постов мы объясняли, почему мы так часто и агрессивно выходим в кеш. Вопреки, кстати, статистическому подходу «я знаю, что ничего не знаю» т.е. покупки участия в игре, где пропуск наилучших дней за счёт механики сложного процента и некоторых иных обстоятельств может быть критическим. Так вот, раз уж мы про это про всё рассказываем, - то почему бы не сделать на базе нашего понимания рынков крутой и интересный продукт?

Суть такова: паркуем до наступления рецессии и обвала рынков кеш в условном SPV. Там он причален в аналоге «zero-maturity» стратегии для облигаций или аналоге т.н. «money market fund». Причален ровно до того момента, когда акцульки упадут на 70% от хая и более. После этого мы предлагаем два варианта: для квалифицированных, и для неквалифицированных инвесторов. Для квалифицированных это интересное сочетание левереджированных продуктов в сочетании с традиционной портфельной логикой. Для неквалифицированных это 5-летняя ротация из фьючерсной стратегии на коммодити в диверсифицированный портфель из акций, или же без коммодити вовсе - это зависит от некоторых макроусловий. Технически, скорее всего, будет реализовано в формате автоследования на платформе Финама, оттого и такое разделение. Пока работаем над имплементацией с радостью бы услышали критику и предложения.

Спойлер: модель с предсказанием рецессии по инверсии кривой доходности, отрицательному term-spread’у между 2-х и 10-ти летними казначейскими облигациями США, говорит нам о вероятном наступлении пятилапой псины с известной кличкой в период с Января по Ноябрь 2020 года. Такие дела.

www.tgoop.com/bablofold/82

779 viewsedited  Feb 19, 2020 at 13:29

Три истории для макроинвестора
~4-5 мин. на чтение

Кратко: европейские банки, снова Тесла или «как наебать алгоритмы», рецессионный SPV. 

Европейские банки

Long story short - европейский банковский рынок пылесосят крупные игроки. Снижение ставок до отрицательного уровня, MiFID II и прочие Базели особенно сильно ударили по небольшим региональным банкам, которые на маржу в 1,5% не сильно-то и могут в финтех и прочий «Герман Греф». Регулятор в виде ЕЦБ не особо возражает. Поэтому крупные игроки рынка, как, например, итальянский Bank Intesa San Paolo скупают мелкие региональные банки по всему ЕС, улучшая финансовые показатели и качество управления в поглощенный юнитах. 

Идея: европейский капитализм традиционно не акционерный, однако публичные истории там таки есть. Пока во Франции, Германии и Италии ещё остались некрупные игроки имеет смысл присмотреться к их перспективное покупке под M&A-сделки. Ориентиром при выборе может служить низкий P/B при предложении банком «стандартных» набора услуг. В Испании рынок уже довольно давно консолидирован, в плане публичных компаний точно. К посту прилагаем датасеты с GICS-кодом «Banks» и припиской «Regional» по соответствующим странам. Имеет смысл изучить. Также имеет смысл взглянуть на суборды соответствующих банков, сделки такого рода обычно сложно и индивидуально структурированы, а потому четких наводок мы дать на можем. Без «ёб твою мать» не разберешься, иными словами. 

Тесла. Долбим Жору - ебём «Альбатрос» 

Как Вы помните, наверное, мы таки зашортили Теслу. О чём уже успели пожалеть. Так вот, наше rationale для шорта была весьма простым. Все шорт-сквизы рано или поздно заканчиваются, ровно как и генсеки, финансовые пирамиды и прочее прочее. Однако в нашу уютную эхо-камеру попался и альтернативный взгляд. Прочитать подробнее можно (и стоит!) тут и прежде всего тут. В двух словах: в Теслу скорее всего заходят институциональные деньги пассивным притоком в ESG-фонды, почти все ETF с экспозицией на Теслу можно посмотреть здесь. И совершенно точно, что цену наверх задирает ещё и следующее: народ продает/выписывает опционы колл на базовый актив, акции Tesla, параллельно производя дельта-хедж покупкой базового актива. Ввиду лихорадки спрос на опционы колл маниакальный, и получается такая положительная обратная связь - покупаются опционы, задирается цена, повторить. В накладе шортисты и те, кто не разбирается во всяких вегах-гаммах-греках. Такие дела

Рецесионный SPV

В одном из наших предыдущих постов мы объясняли, почему мы так часто и агрессивно выходим в кеш. Вопреки, кстати, статистическому подходу «я знаю, что ничего не знаю» т.е. покупки участия в игре, где пропуск наилучших дней за счёт механики сложного процента и некоторых иных обстоятельств может быть критическим. Так вот, раз уж мы про это про всё рассказываем, - то почему бы не сделать на базе нашего понимания рынков крутой и интересный продукт?

Суть такова: паркуем до наступления рецессии и обвала рынков кеш в условном SPV. Там он причален в аналоге «zero-maturity» стратегии для облигаций или аналоге т.н. «money market fund». Причален ровно до того момента, когда акцульки упадут на 70% от хая и более. После этого мы предлагаем два варианта: для квалифицированных, и для неквалифицированных инвесторов. Для квалифицированных это интересное сочетание левереджированных продуктов в сочетании с традиционной портфельной логикой. Для неквалифицированных это 5-летняя ротация из фьючерсной стратегии на коммодити в диверсифицированный портфель из акций, или же без коммодити вовсе - это зависит от некоторых макроусловий. Технически, скорее всего, будет реализовано в формате автоследования на платформе Финама, оттого и такое разделение. Пока работаем над имплементацией с радостью бы услышали критику и предложения.

Спойлер: модель с предсказанием рецессии по инверсии кривой доходности, отрицательному term-spread’у между 2-х и 10-ти летними казначейскими облигациями США, говорит нам о вероятном наступлении пятилапой псины с известной кличкой в период с Января по Ноябрь 2020 года. Такие дела.

BY Outrageous Predictions