👨‍🎨 Не Кит, а Репин🐳

🖌 Нарисуем портрет #4

💰 Претендентом на обзор стала самая неоднозначная публичная компания России — АФК система [Часть1]

ПРИГОТОВЬТЕСЬ — ОБЗОР БУДЕТ ДУШНЫМ

АФК «Система» — это рос. публичная финансовая корпорация. Основанная в 1993 году, сегодня АФК является крупным частным инвестором в реальный сектор экономики России.

🧐 АФК контролирующий акционер в большинстве своих бизнесов, поэтому они сосредоточены в области повышения операционной эффективности приобретаемых активов за счет реструктуризации и привлечения отраслевых партнеров с целью усиления экспертизы и снижения финансовых рисков.

Сейчас под управлением Системы более 20 компаний из разных отраслей экономики. Главные активы – это доли в таких компаниях, как МТС, Озон, Сегежа, Эталон, Степь, Медси, Биннофарм, Ситроникс.

Чтобы понять АФК, надо знать эти компании и их результаты, так что пройдёмся кратко:

📱 МТС — это по сути главный актив компании. На него приходится 60% от консолидированной выручки и операционной прибыли. Компания особо не растёт, платит большие дивиденды, закредитована по уши. В 2022 году прибыль упала на 25% "из-за валютных переоценок и выросших расходов по долгу".

📦 Озон — перспективный актив, доля в нём 32%. Компания продолжает рост и уже пытается выйти в прибыль. АФК может в будущем отсюда получать доп. денежный поток, пока тут всё неплохо.

🪓 Сегежа — обзор был ТУТ. Компания росла, но результаты сейчас слабые из-за переориентации на другие рынки, долга и крепкого рубля. Но проблемы эти постепенно уходят, а гос-во собирается стимулировать отрасль. Кста это монополист в РФ практически.

🏠 Эталон — АФК получил над ней контроль, поэтому и г/г поток отсюда будет расти. Но ситуация здесь неоднозначная: идут покупки интересных активов, но продажи квартир в 2022 упали, как в метрах, так и в рублях. Так что покажет время что тут.

🌱 Степь — крупнейший по фин. результатам непубличный актив Системы, который занимается растениеводством, садоводством и молочным животноводством. Тут проблемки: выручка уменьшилась (9%). Компания смещает реализацию продукции Растениеводства на будущие периоды.

🩺 Медси — компания показывает устойчивый рост на фоне восстановления спроса на медуслуги. В третьем квартале доходы выросли на 24%, но значительно вырос чистый долг (+83% до 11 млрд).

💊 Биннофарм-групп — здесь аналогично: рост выручки на 11%, но обвал в чистой прибыли (-62,8% г/г). А также существенный рост долга (+85,9% до 12,3 млрд).

Про темпы развития: Выручка компании растёт медленно. За 5 лет средний ежегодный рост всего 3%.
Прибыль до вычета налога (EBITDA) растёт плавней, но темпы роста не удивляют: в среднем на 6% за последние пять лет.
Чистая прибыль низкая из-за большого долга и ежегодных процентов по кредитам.

🆘 Долги: совокупный долг растёт и растёт и уже превышает 1 трлн ₽. ND/EBITDA > 3. Что говорит о высокой долговой нагрузке.

Долг растёт быстрее консолидированной выручки и EBITDA. Ежегодные проценты по кредитам скоро приблизятся к 100 млрд. Это огромная сумма, скоро узнаете насколько.

Для уменьшения долга АФК имеет такие варианты: продавать какие-то активы или проводить IPO своих дочек. Из кандидатов на продажу МТС и Озон после выхода на прибыль и удорожания доли. Выводить на IPO что-то можно, но сейчас много денег за это не получат. Так что тут ждать и платить по долгам ещё несколько лет точно)))

Дивы тут лучше не ждать, хотя были прецеденты выплат. Но менеджмент понимает, что деньгам сейчас лучше крутиться внутри компании.

Показатели: Компания оценена недорого. P/E 10 P/S 0.17 P/B 0.9 Капитализация компании примерно 130 млрд ₽! И тут мы подошли к самому интересному:

$AFKS #портрет @DrawStoks

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

👍12❤‍🔥6🔥3

www.tgoop.com/drawstoks/1055

766 viewsНикита Репин, Feb 12, 2023 at 09:29

🖌 Нарисуем портрет #4

💰 Претендентом на обзор стала самая неоднозначная публичная компания России — АФК система [Часть1]

ПРИГОТОВЬТЕСЬ — ОБЗОР БУДЕТ ДУШНЫМ

АФК «Система» — это рос. публичная финансовая корпорация. Основанная в 1993 году, сегодня АФК является крупным частным инвестором в реальный сектор экономики России.

🧐 АФК контролирующий акционер в большинстве своих бизнесов, поэтому они сосредоточены в области повышения операционной эффективности приобретаемых активов за счет реструктуризации и привлечения отраслевых партнеров с целью усиления экспертизы и снижения финансовых рисков.

Сейчас под управлением Системы более 20 компаний из разных отраслей экономики. Главные активы – это доли в таких компаниях, как МТС, Озон, Сегежа, Эталон, Степь, Медси, Биннофарм, Ситроникс.

Чтобы понять АФК, надо знать эти компании и их результаты, так что пройдёмся кратко:

📱 МТС — это по сути главный актив компании. На него приходится 60% от консолидированной выручки и операционной прибыли. Компания особо не растёт, платит большие дивиденды, закредитована по уши. В 2022 году прибыль упала на 25% "из-за валютных переоценок и выросших расходов по долгу".

📦 Озон — перспективный актив, доля в нём 32%. Компания продолжает рост и уже пытается выйти в прибыль. АФК может в будущем отсюда получать доп. денежный поток, пока тут всё неплохо.

🪓 Сегежа — обзор был ТУТ. Компания росла, но результаты сейчас слабые из-за переориентации на другие рынки, долга и крепкого рубля. Но проблемы эти постепенно уходят, а гос-во собирается стимулировать отрасль. Кста это монополист в РФ практически.

🏠 Эталон — АФК получил над ней контроль, поэтому и г/г поток отсюда будет расти. Но ситуация здесь неоднозначная: идут покупки интересных активов, но продажи квартир в 2022 упали, как в метрах, так и в рублях. Так что покажет время что тут.

🌱 Степь — крупнейший по фин. результатам непубличный актив Системы, который занимается растениеводством, садоводством и молочным животноводством. Тут проблемки: выручка уменьшилась (9%). Компания смещает реализацию продукции Растениеводства на будущие периоды.

🩺 Медси — компания показывает устойчивый рост на фоне восстановления спроса на медуслуги. В третьем квартале доходы выросли на 24%, но значительно вырос чистый долг (+83% до 11 млрд).

💊 Биннофарм-групп — здесь аналогично: рост выручки на 11%, но обвал в чистой прибыли (-62,8% г/г). А также существенный рост долга (+85,9% до 12,3 млрд).

Про темпы развития: Выручка компании растёт медленно. За 5 лет средний ежегодный рост всего 3%.
Прибыль до вычета налога (EBITDA) растёт плавней, но темпы роста не удивляют: в среднем на 6% за последние пять лет.
Чистая прибыль низкая из-за большого долга и ежегодных процентов по кредитам.

🆘 Долги: совокупный долг растёт и растёт и уже превышает 1 трлн ₽. ND/EBITDA > 3. Что говорит о высокой долговой нагрузке.

Долг растёт быстрее консолидированной выручки и EBITDA. Ежегодные проценты по кредитам скоро приблизятся к 100 млрд. Это огромная сумма, скоро узнаете насколько.

Для уменьшения долга АФК имеет такие варианты: продавать какие-то активы или проводить IPO своих дочек. Из кандидатов на продажу МТС и Озон после выхода на прибыль и удорожания доли. Выводить на IPO что-то можно, но сейчас много денег за это не получат. Так что тут ждать и платить по долгам ещё несколько лет точно)))

Дивы тут лучше не ждать, хотя были прецеденты выплат. Но менеджмент понимает, что деньгам сейчас лучше крутиться внутри компании.

Показатели: Компания оценена недорого. P/E 10 P/S 0.17 P/B 0.9 Капитализация компании примерно 130 млрд ₽! И тут мы подошли к самому интересному:

$AFKS #портрет @DrawStoks