tgoop.com/usamarke1/7014
Last Update:
ВТБ повышает прогноз на 2025 - ждем роста котировок?
1-й зампред Правления отметил, что по итогам H1 25, скорее, повысят прогноз прибыли за 2025 с 430 до 500 b₽. Чем мотивирует:
🔶 Начиная с апрельской отчетности, произошло увеличение NIM до 1,2% против 0,8% в Q1 25
🔶 Более быстрое, чем рассчитывало руководство, снижение ключевой ставки. Величина дополнительных чистых процентных доходов для группы может быть очень значительной
🔶 Комиссионные доходы растут быстрее, чем ожидал менеджмент. За 4M 25 чистые комиссионные доходы увеличились на 37% г/г и превысили чистый процентный доход
Также руководство рассказало про планируемую допэмиссию:
🔺 Максимальный объем – кратно меньше выплаченных дивидендов, 1,2 млрд акций. Цену установят ближе к сентябрю
🔺 Будут стараться привлечь якорного инвестора, который выкупит значительную часть размещения. Цель - чтобы доля Росимущества не оказалась ниже 50% + 1 акция (сейчас 62%). Если найдут крупного покупателя, на миноров «выльют» не более 10% капитализации.
Из других заявлений:
🔷 В долгосроке желательно конвертировать префы в обычки. Объем префов на балансе АСВ перейдет Минфину, все префы теперь будут сосредоточены у одного держателя. Решение по гашению префов - за государством.
🔷 Чистая прибыль за H1 25 может составить 280 b₽ (на уровне H1 24)
🔷 Продолжают избавляться от непрофильных активов, продали долю в кинотеатре Ivi
Прогноз 📊
Прогноз на 2025 могут пересмотреть обратно вниз ближе к концу года, так как Q2-Q3 будут хуже, чем Q1. Процентные доходы за 4M 25 вдвое меньше г/г. По заблокированным активам в 2025 не ожидается прогресса. Вся надежда на Q4 и быстрое снижение ставки, что позволит ускорить рост процентных доходов и зафиксировать переоценку инвестпортфеля. Нас смущает ухудшение кредитных портфелей банков, а зная качество портфеля ВТБ - он в группе риска. Пересмотр прогноза тут очень вероятен.
Менеджмент включился
Акции за неделю выросли на 10%, в основном, из-за сроков и размера допэмиссии. А также за счет активной работы менеджмента, как на ПМЭФ так и на активных интервью. Честно говоря, не помню когда менеджмент компании был столь же активен за последние 10 лет. Изо всех сил стараются поднять капитализацию компании перед допкой.
🤔 Покупать ли ВТБ после допэмиссии?
С одной стороны, дивиденды ежегодно до 2028 планируются, это зафиксировано распоряжением Путина. С другой стороны, после выплаты дивидендов в этом году котировки могут сильно просесть из-за грядущей допки. Мы не раз видели этот сценарий на рынке с игрой в стулья, когда акцию разгоняют под дивиденды, а все бегут из нее после. Поэтому до доп. эмисси скептически относимся к ВТБ, но признаем, что здесь есть спекулятивный потенциал, менеджмент поработал на славу.
Для долгосрочных покупок больше подходит Т, МТС-Банк, Совкомбанк. Но все они интересны тоже при более низкой ставке ЦБ (14-17%), а МТС-Банк также будет проводить доп. эмиссию по тому же принципу, что и ВТБ, только в меньших масштабах.
#акции #финансовый #мнение
#VTBR #T #MBNK #SVCB
BY Invest Era
Share with your friend now:
tgoop.com/usamarke1/7014