Нулевые ставки
История процентных ставок с 1310 года, в валютах, которые были резервными в каждой исторической эпохе.
Сейчас ставки упираются в нулевой барьер, и власти ломают голову, как бы его преодолеть, чтобы не допускать кризисов. «Пандемический кризис» показал, что инвесторы пока что верят в их запал. Надолго ли?
#график
История процентных ставок с 1310 года, в валютах, которые были резервными в каждой исторической эпохе.
Сейчас ставки упираются в нулевой барьер, и власти ломают голову, как бы его преодолеть, чтобы не допускать кризисов. «Пандемический кризис» показал, что инвесторы пока что верят в их запал. Надолго ли?
#график
Подборка
Для новых подписчиков (и для старых, которые пропустили) — путеводитель автора в мир инвестиций и финансов: лучшие книги, статьи и подкасты.
Читайте, слушайте, и делитесь своими любимым книгами и статьями в The Mismatch чате.
Для новых подписчиков (и для старых, которые пропустили) — путеводитель автора в мир инвестиций и финансов: лучшие книги, статьи и подкасты.
Читайте, слушайте, и делитесь своими любимым книгами и статьями в The Mismatch чате.
Игорь Зуев
Рекомендации - Игорь Зуев
Книги «Азбука системного мышления», Донелла Мэдоус В мире, в котором всё в высшей степени взаимосвязанно, подходить к рассмотрению вещей системно, становится необходимостью. Книга полна примерами и концепциями системного мышления, и даёт много советов для…
Deutsche bank: начало конца «бумажных» денег
После расточительных действий правительств в ответ на пандемию, многие заговорили о неизбежной инфляции. И основания для этого появились далеко не только сейчас.
Мы уже 49 лет как используем бумажные или, как их ещё называют, фиатные деньги. Фиатные монетарные системы прежде никогда не существовали так долго. За семьсот лет до 20-го века, периоды инфляции и дефляции всегда сменяли друг друга с очень плавным увеличением инфляции, например, из-за открытия новых месторождений драгоценных металлов.
«До 1900-х инфляция компенсировалась периодами дефляции. С 1933 года не было ни одного года, чтобы медианная инфляция в мире была отрицательной.»
Автор отчёта от Deutsche bank заключает, что сдерживать инфляцию в последние десятилетия помогали внешние факторы и сегодня эти факторы выдыхаются.
«...положительный шок от предложения рабочей силы из Китая и демографии развитых стран в период с 1980 по 2015 годы позволил контролировать внешнюю инфляцию, поскольку рост мирового предложения рабочей силы во время стремительной глобализации тормозил рост заработной платы»
«В первое десятилетие мировых фиатных валют после 1971 года мировая инфляция показала одно из крупнейших повышений в истории. Годовая номинальная доходность золота в 1970-х годах составила 32,2% годовых, выше долгосрочной доходности в 1,97% годовых с 1800-х годов»
Пример того, как может повести себя золото, когда инфляция выйдет из под контроля, и почему оно является обязательной частью «долговечного портфеля».
И главный вопрос, которым задаются авторы отчёта:
«Переживут ли бумажные валюты политическую дилемму, с которой столкнутся власти, пытаясь сбалансировать более высокую доходность с рекордными уровнями долга?»
#лонгрид
После расточительных действий правительств в ответ на пандемию, многие заговорили о неизбежной инфляции. И основания для этого появились далеко не только сейчас.
Мы уже 49 лет как используем бумажные или, как их ещё называют, фиатные деньги. Фиатные монетарные системы прежде никогда не существовали так долго. За семьсот лет до 20-го века, периоды инфляции и дефляции всегда сменяли друг друга с очень плавным увеличением инфляции, например, из-за открытия новых месторождений драгоценных металлов.
«До 1900-х инфляция компенсировалась периодами дефляции. С 1933 года не было ни одного года, чтобы медианная инфляция в мире была отрицательной.»
Автор отчёта от Deutsche bank заключает, что сдерживать инфляцию в последние десятилетия помогали внешние факторы и сегодня эти факторы выдыхаются.
«...положительный шок от предложения рабочей силы из Китая и демографии развитых стран в период с 1980 по 2015 годы позволил контролировать внешнюю инфляцию, поскольку рост мирового предложения рабочей силы во время стремительной глобализации тормозил рост заработной платы»
«В первое десятилетие мировых фиатных валют после 1971 года мировая инфляция показала одно из крупнейших повышений в истории. Годовая номинальная доходность золота в 1970-х годах составила 32,2% годовых, выше долгосрочной доходности в 1,97% годовых с 1800-х годов»
Пример того, как может повести себя золото, когда инфляция выйдет из под контроля, и почему оно является обязательной частью «долговечного портфеля».
И главный вопрос, которым задаются авторы отчёта:
«Переживут ли бумажные валюты политическую дилемму, с которой столкнутся власти, пытаясь сбалансировать более высокую доходность с рекордными уровнями долга?»
#лонгрид
Помощь неразумным
Новый текст на vc.ru. В этот раз о неотвратимости человеческой иррациональности, и о том, что с этим можно поделать?
Новый текст на vc.ru. В этот раз о неотвратимости человеческой иррациональности, и о том, что с этим можно поделать?
vc.ru
Я — неразумен. И ты тоже! Что нам с этим делать? — Офтоп на vc.ru
Мы — неразумны. С этим надо смириться.
Волатильность
Количество торговых сессий по индексу S&P 500 с трехпроцентным движением цен.
Есть мнение, что доступность информации делает рынок не только эффективнее, но и подвижнее. Только несмотря на засилье информации, в последние лет 10 волатильность в среднем была даже ниже своих исторических значений.
Объясняется это вот чем. В благоприятном климате подавляющей рыночный стресс политики центробанков, расплодилось много сложных алгоритмических стратегий, которые на этом и зарабатывают. Но волатильность штука капризная — чем больше её сдавливать, тем резче и сильнее она выскочит. Репетицию в марте мы видели.
Подробнее об этом можно почитать в исследовании Artemis Capital — инвестиционной компании, которая на волатильности как раз и специализируется.
#график #лонгрид
Количество торговых сессий по индексу S&P 500 с трехпроцентным движением цен.
Есть мнение, что доступность информации делает рынок не только эффективнее, но и подвижнее. Только несмотря на засилье информации, в последние лет 10 волатильность в среднем была даже ниже своих исторических значений.
Объясняется это вот чем. В благоприятном климате подавляющей рыночный стресс политики центробанков, расплодилось много сложных алгоритмических стратегий, которые на этом и зарабатывают. Но волатильность штука капризная — чем больше её сдавливать, тем резче и сильнее она выскочит. Репетицию в марте мы видели.
Подробнее об этом можно почитать в исследовании Artemis Capital — инвестиционной компании, которая на волатильности как раз и специализируется.
#график #лонгрид
Стадии цикла: герои и злодеи
Новый текст из серии о рыночных циклах. Кто их создаёт и кого винят за лопнувшие пузыри?
Новый текст из серии о рыночных циклах. Кто их создаёт и кого винят за лопнувшие пузыри?
Игорь Зуев
Стадии цикла: герои и злодеи - Игорь Зуев
«Герои во время бума становятся злодеями во время краха.» Питер Друкер
«Урок в элементарной житейской мудрости»
Авторский перевод знаменитой речи Чарли Мангера о междисциплинарном подходе в инвестировании и жизни.
В ней, Мангер с примерами рассказывает о моделях, которые помогли ему стать одним из самых успешных инвесторов в истории.
#лонгрид
Авторский перевод знаменитой речи Чарли Мангера о междисциплинарном подходе в инвестировании и жизни.
В ней, Мангер с примерами рассказывает о моделях, которые помогли ему стать одним из самых успешных инвесторов в истории.
#лонгрид
Игорь Зуев
«Урок в элементарной житейской мудрости», Чарли Мангер - Игорь Зуев
Перевод расшифрованной стенограммы речи Чарли Мангера в Школе бизнеса университета Южной Калифорнии.
Деньги, как способ управления будущим
Новая публикация из серии о времени в инвестициях. Время и деньги. Какая между ними связь?
Если вам понравился материал или оказался хоть как-то полезен, то поделитесь им с друзьями или опубликуйте в соцсетях. Буду очень благодарен!
Новая публикация из серии о времени в инвестициях. Время и деньги. Какая между ними связь?
Если вам понравился материал или оказался хоть как-то полезен, то поделитесь им с друзьями или опубликуйте в соцсетях. Буду очень благодарен!
Игорь Зуев
Деньги, как способ управления будущим - Игорь Зуев
Деньги — это не только сложная для понимания тема, вызывающая много эмоций и порой странного поведения. Деньги — это инструмент управления будущим. Они были чем-то вроде машины времени за долго до возникновения современных денежных теорий.
Кто владеет рынком акций?
Как часто в последние годы вам приходилось слышать о захвате рынка акций биржевыми фондами (ETF)? Что это очередной пузырь (как сказал Майкл Бьюрри из «Игры на понижение»)? Или что от засилья пассивных управляющих исчезнет рынок?
Несмотря на популярность этого продукта, оказывается, что доля ETF во владении акций на американских биржах — очень незначительна. Она не превышает и 10%.
Так что угроза остановки рыночного процесса выявления цен, исходит вовсе не от пассивных фондов. Никого не удивлю, если в искажении цен опять обвиню центробанки, преследующие в манипулировании рынком сугубо политические и кратковременные цели.
#график
Как часто в последние годы вам приходилось слышать о захвате рынка акций биржевыми фондами (ETF)? Что это очередной пузырь (как сказал Майкл Бьюрри из «Игры на понижение»)? Или что от засилья пассивных управляющих исчезнет рынок?
Несмотря на популярность этого продукта, оказывается, что доля ETF во владении акций на американских биржах — очень незначительна. Она не превышает и 10%.
Так что угроза остановки рыночного процесса выявления цен, исходит вовсе не от пассивных фондов. Никого не удивлю, если в искажении цен опять обвиню центробанки, преследующие в манипулировании рынком сугубо политические и кратковременные цели.
#график
Вебинар про циклы
Короткое объявление.
15-го декабря в 19:00 (мск) проведу вебинар про рыночные циклы для проекта 2stocks. Во второй части будут ответы на вопросы.
По-моему, это хорошая возможность не только больше узнать о такой важной для любого инвестора теме, как рыночные циклы, но и поближе познакомиться, а также пообщаться на интересующие вас темы.
Так что записываемся, и встречаемся через две недели!
Короткое объявление.
15-го декабря в 19:00 (мск) проведу вебинар про рыночные циклы для проекта 2stocks. Во второй части будут ответы на вопросы.
По-моему, это хорошая возможность не только больше узнать о такой важной для любого инвестора теме, как рыночные циклы, но и поближе познакомиться, а также пообщаться на интересующие вас темы.
Так что записываемся, и встречаемся через две недели!
Интуитивное инвестирование
Идея для этого текста родилась в ходе подготовки материалов о принятии решений с помощью рациональных техник. Рассматривая строгие методы логики, оказалось, что для комплексной работы над качеством решений, нельзя отметать интуицию. Как нечто иррациональное или воображаемое. Напротив, её надо чаще слушать, и дополнять ей аналитические подходы.
Что вы думаете, есть ли место интуиции в инвестициях?
Будет здорово, если поделитесь ссылкой на статью с друзьями или в соцсетях. При условии, конечно, что вам было интересно её читать! :)
Идея для этого текста родилась в ходе подготовки материалов о принятии решений с помощью рациональных техник. Рассматривая строгие методы логики, оказалось, что для комплексной работы над качеством решений, нельзя отметать интуицию. Как нечто иррациональное или воображаемое. Напротив, её надо чаще слушать, и дополнять ей аналитические подходы.
Что вы думаете, есть ли место интуиции в инвестициях?
Будет здорово, если поделитесь ссылкой на статью с друзьями или в соцсетях. При условии, конечно, что вам было интересно её читать! :)
Игорь Зуев
Интуитивное инвестирование - Игорь Зуев
Наше представление об интуиции настолько смутное, что вроде и неприлично затрагивать подобные темы, особенно в таких сферах, как инвестиции. Говорить — неприлично, а вот самые успешные инвесторы не скрывают, что полагаются на «шестое чувство». Поэтому есть…
Сегодня — вебинар
Через полчаса начинаю вебинар о циклах.
Вы ещё успеваете зарегистрироваться. Сделать это можно тут.
Через полчаса начинаю вебинар о циклах.
Вы ещё успеваете зарегистрироваться. Сделать это можно тут.
2Stocks
Рыночные циклы — главный закон финансов
Правильное определение циклов — то немногое, что подвластно каждому инвестору в ответ на сюрпризы, которые иногда преподносит финансовый рынок
Метод ментальных моделей
Подготовили с Алексеем Марковым материал о ментальных моделях. Источником вдохновения к нему послужил Чарли Мангер, который много лет успешно следует этому методу в инвестициях и жизни.
Подготовили с Алексеем Марковым материал о ментальных моделях. Источником вдохновения к нему послужил Чарли Мангер, который много лет успешно следует этому методу в инвестициях и жизни.
Telegram
Хулиномика
О финансах человеческим языком от автора лучшего в мире учебника. Реклама и вопросы: @goblinwarchief
https://knd.gov.ru/license?id=67881221506f96772809d940®istryType=bloggersPermission
https://knd.gov.ru/license?id=67881221506f96772809d940®istryType=bloggersPermission
Forwarded from Хулиномика
Новое важное видео про метод ментальных моделей (хоть узнаю, что это такое!): https://youtu.be/Chtzt_8v2Qo
YouTube
Метод ментальных моделей: как думать лучше?
Методы Чарли Мангера (многолетнего партнёра Уоррена Баффета по Berkshire Hathaway) по культивации здравомыслия пригодятся не только инвесторам в акции, как сам Мангер, но всем, кто стремится к житейской мудрости. Мангер возвёл её достижение в наивысший моральный…
Опрос по итогам года
Так уж повелось, что в конце года принято подводить его итоги. Давайте и мы не будем отходить от традиций, и попробуем подвести итоги для канала «The Mismatch».
Для этого надо заполнить коротенький опрос, состоящий из всего лишь двух вопросов: что понравилось и что улучшить.
С наступающими вас праздниками, дорогие мои!
Так уж повелось, что в конце года принято подводить его итоги. Давайте и мы не будем отходить от традиций, и попробуем подвести итоги для канала «The Mismatch».
Для этого надо заполнить коротенький опрос, состоящий из всего лишь двух вопросов: что понравилось и что улучшить.
С наступающими вас праздниками, дорогие мои!
Google Docs
Спасибо, что отозвались на просьбу. Поделитесь своим мнением о канале.
Опрос не займет много вашего времени.
Все ответы анонимные.
Все ответы анонимные.
Личные финансы
Как-то давно уже не попадались стоящие финансовые подкасты, поэтому и на канале ничего из этой рубрики не появлялось. Но запуском своего подкаста порадовал любимый блог Epsilon Theory.
Что больше всего подкупает в беседе авторов ET с Брайаном Портной автором книги «Геометрия богатства»? То, что они пытаются определить место денег в жизни каждого человека, и подойти к этому вопросу шире, чем просто выбор долей акций с облигациями в пенсионном портфеле. И Брайан, и ведущие сходятся во мнении, что начинать надо всегда с целей.
Из других тем:
- Как найти своё место в современной финансовой индустрии?
- Лучшая идея Карла Маркса;
- Почему у людей возникает отчуждённость в инвестировании и политическом участии?
#подкаст
Как-то давно уже не попадались стоящие финансовые подкасты, поэтому и на канале ничего из этой рубрики не появлялось. Но запуском своего подкаста порадовал любимый блог Epsilon Theory.
Что больше всего подкупает в беседе авторов ET с Брайаном Портной автором книги «Геометрия богатства»? То, что они пытаются определить место денег в жизни каждого человека, и подойти к этому вопросу шире, чем просто выбор долей акций с облигациями в пенсионном портфеле. И Брайан, и ведущие сходятся во мнении, что начинать надо всегда с целей.
Из других тем:
- Как найти своё место в современной финансовой индустрии?
- Лучшая идея Карла Маркса;
- Почему у людей возникает отчуждённость в инвестировании и политическом участии?
#подкаст
Epsilon Theory
ET Podcast #2 - Personal Finance - Epsilon Theory
A conversation with Brian Portnoy, author of The Geometry of Wealth, about the role of money in shaping a life of meaning. How do we give better advice about money to others … and to ourselves?
Цифровое прикрытие
«Слишком большая доля современной «математической» экономики — это просто выдумки, столь же неточные, как и исходные допущения, на которых они основываются, которые позволяют автору в лабиринте претенциозных и бесполезных символов не обращать внимания на сложности и взаимозависимости реального мира.»
Джон Мейнард Кейнс
«В отношениях между математикой и отношением инвестора к акциям существует специфический парадокс. Считается, что математика даёт точные и надежные результаты. Но на фондовой бирже, чем более изощрены и сложны математические построения, тем более ненадежны и гадательны те выводы, которые мы из них делаем. За все сорок четыре года моего опыта на Уолл-стрит я ни разу не видел надежных расчётов ценности акций или связанной с ней инвестиционной стратегии, которые выходили бы за пределы простой арифметики или самой элементарной алгебры. Если в игру входит математический анализ или высшая алгебра, — это всегда признак того, что автор пытается подменить опыт теорией»
Бен Грэм, «Разумный инвестор»
Золотое правило — чем проще, тем лучше — применимо к инвестициям точно так же, как и к любой другой сфере жизни. Сложные расчёты и формулы — удобное прикрытие для отсутствия опыта и глубокого понимания предмета.
Но и не стоит забывать о предостережении старины Эйнштейна: «Делай настолько просто, насколько возможно, но не проще этого.»
#цитата
«Слишком большая доля современной «математической» экономики — это просто выдумки, столь же неточные, как и исходные допущения, на которых они основываются, которые позволяют автору в лабиринте претенциозных и бесполезных символов не обращать внимания на сложности и взаимозависимости реального мира.»
Джон Мейнард Кейнс
«В отношениях между математикой и отношением инвестора к акциям существует специфический парадокс. Считается, что математика даёт точные и надежные результаты. Но на фондовой бирже, чем более изощрены и сложны математические построения, тем более ненадежны и гадательны те выводы, которые мы из них делаем. За все сорок четыре года моего опыта на Уолл-стрит я ни разу не видел надежных расчётов ценности акций или связанной с ней инвестиционной стратегии, которые выходили бы за пределы простой арифметики или самой элементарной алгебры. Если в игру входит математический анализ или высшая алгебра, — это всегда признак того, что автор пытается подменить опыт теорией»
Бен Грэм, «Разумный инвестор»
Золотое правило — чем проще, тем лучше — применимо к инвестициям точно так же, как и к любой другой сфере жизни. Сложные расчёты и формулы — удобное прикрытие для отсутствия опыта и глубокого понимания предмета.
Но и не стоит забывать о предостережении старины Эйнштейна: «Делай настолько просто, насколько возможно, но не проще этого.»
#цитата
Гай Спайер
В ответах на ежегодный опрос (если вы его пропустили, то буду благодарен, если сможете ответить на пару вопросов) вы просили публиковать больше историй выдающихся инвесторов. Вот одна из них.
Гай Спайер. Вряд ли вы слышали это имя. Но фонд Гая опережал индекс S&P 500 с 1997 года в среднем на 4,9 п.п. после уплаты комиссий (прим. на момент написания статьи в 2014 году).
Из очерка Джейсона Цвейга мы узнаем, что за счёт чего он смог добиваться такого результата.
Гай всю карьеру искал пути совершенствования своего процесса в схватке с иррациональностью. После встречи в Уорреном Баффетом в 2008 году он пошёл на довольно радикальные шаги. Переехал со своей компанией в Цюрих, подальше от нью-йорских соблазнов. И на протяжении полутора лет слушал в машине лекцию Чарли Мангера о просчётах человеческих суждений (на простом языке психологии, когнитивных искажениях), каждый божий день.
Вот какие практики он добавил в свой инвестиционный процесс:
1. проверять рыночные цена максимум раз в неделю; торговые терминалы в его офисе неделями стоят отключёнными;
2. торговые ордера выставлять только по мейлу, чтобы не разговаривать с брокерами;
3. поделил офис на две части: «шумную комнату», где разговаривают по телефонам и сидят перед мониторами, и «библиотеку», куда нельзя заходить с гаджетами, но где можно в тишине читать и думать
4. исследуя компанию, Гай позволяет себе читать новости о ней или любые другие комментарии только после того, как сам изучил официальную отчётность и стенограммы звонков с инвесторами.
Как вам? Готовы последовать его примеру — отказаться от соблазнов, превратив инвестирование в скучный механический процесс, и зарабатывать больше рынке? Или больше по душе поглощать «Реддит» о каком-нибудь Gamestop, вприкуску с дей-трейдингом битком? Выбор за вами.
Источник: The Intelligent Investor
#биография
В ответах на ежегодный опрос (если вы его пропустили, то буду благодарен, если сможете ответить на пару вопросов) вы просили публиковать больше историй выдающихся инвесторов. Вот одна из них.
Гай Спайер. Вряд ли вы слышали это имя. Но фонд Гая опережал индекс S&P 500 с 1997 года в среднем на 4,9 п.п. после уплаты комиссий (прим. на момент написания статьи в 2014 году).
Из очерка Джейсона Цвейга мы узнаем, что за счёт чего он смог добиваться такого результата.
Гай всю карьеру искал пути совершенствования своего процесса в схватке с иррациональностью. После встречи в Уорреном Баффетом в 2008 году он пошёл на довольно радикальные шаги. Переехал со своей компанией в Цюрих, подальше от нью-йорских соблазнов. И на протяжении полутора лет слушал в машине лекцию Чарли Мангера о просчётах человеческих суждений (на простом языке психологии, когнитивных искажениях), каждый божий день.
Вот какие практики он добавил в свой инвестиционный процесс:
1. проверять рыночные цена максимум раз в неделю; торговые терминалы в его офисе неделями стоят отключёнными;
2. торговые ордера выставлять только по мейлу, чтобы не разговаривать с брокерами;
3. поделил офис на две части: «шумную комнату», где разговаривают по телефонам и сидят перед мониторами, и «библиотеку», куда нельзя заходить с гаджетами, но где можно в тишине читать и думать
4. исследуя компанию, Гай позволяет себе читать новости о ней или любые другие комментарии только после того, как сам изучил официальную отчётность и стенограммы звонков с инвесторами.
Как вам? Готовы последовать его примеру — отказаться от соблазнов, превратив инвестирование в скучный механический процесс, и зарабатывать больше рынке? Или больше по душе поглощать «Реддит» о каком-нибудь Gamestop, вприкуску с дей-трейдингом битком? Выбор за вами.
Источник: The Intelligent Investor
#биография
