tgoop.com/t_analytics_official/2146
Last Update:
Растянувшееся с конца мая ралли в ОФЗ замедлилось в последние дни.
❕С 3 по 9 июля доходности длинных бумаг прибавили около 20 б.п., вернувшись к отметке 15% годовых.
Ожидания относительно дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банком России сохраняются. Но долговому рынку сложно найти дополнительный позитив, когда кривая ОФЗ уже торгуется с дисконтом в 5 п.п. и более к ключевой ставке.
Вызывают беспокойство:
Важным аспектом следующей недели станет погашение серии 26234 на 496 млрд рублей и то, с какой скоростью эти средства будут реинвестированы.
Аукционы ОФЗ с мая: умеренная премия по доходности
Периоды ралли в ОФЗ ценны для Минфина тем, что позволяют привлекать больше средств по более низкой доходности. В такие моменты ведомство может проактивно устанавливать ценовую отсечку, отсеивая заявки с завышенной доходностью.
Если в середине мая премия по доходности на аукционах часто превышала 12 б.п., то в последние недели она снизилась до 6 б.п., а иногда был даже дисконт ко вторичному рынку.
Более низкая премия при размещении долга означает больший комфорт и поддержку для вторичной кривой ОФЗ.
Подробнее — в обзоре
Юрий Тулинов, управляющий директор
#россия #ОФЗ
