Аналитика Т-Инвестиций

Henderson: мужская мода с доходом

Henderson — единственный публичный fashion-ритейлер на российском рынке, специализирующийся на мужской одежде в сегменте «доступного люкса». Сеть компании охватывает более 150 магазинов в России и Армении.

⬆️ Рынок мужской одежды в России будет расти в среднем на 12,1% в год (CAGR 2024—2028), то есть выше ожидаемого уровня инфляции. Основные драйверы: восстановление потребительского спроса, рост реальных доходов и постепенное насыщение ниш, ранее занятых иностранными брендами.

Финансовые результаты компании и прогнозы

✔️ Выручка по итогам 2024 года выросла на 24,3% г/г и составила 20,8 млрд рублей. Впрочем, мы ожидаем, что темпы роста выручки будут постепенно замедляться.

✔️ Валовая прибыль увеличилась на 22,3% г/г, до 14, 2 млрд рублей.

✔️ Рентабельность по EBITDA (IAS 17) составила 25,8%
В 2023 году валовая маржинальность достигла рекордных 69,4%, целевой диапазон — 65–68%.

✔️ Чистая рентабельность, по прогнозам, вырастет до 16% в 2026 году.

Оценка акций

В ноябре 2023 года компания провела IPO. К настоящему моменту акции Henderson снизились на 14% относительно цены размещения, несмотря на рост чистой прибыли на 113% за прошедшие полтора года.

Бумаги торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 4,4x — это на 11% ниже исторического медианного значения (5,1x), что говорит о недооценке.

Дивиденды

Дивидендная политика компании подразумевает выплату не менее 50% чистой прибыли, если долговая нагрузка сохраняется на умеренном уровне. Периодичность выплат — два раза в год.

В мае акционеры компании приняли решение выплатить 20 рублей на акцию в по итогам первого квартала 2025 года. Это соответствует нижней границе коэффициента выплат.

Подробно обо всем рассказываем в нашем новом большом обзоре.

#акции #HNFG

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

👍63👎3

www.tgoop.com/t_analytics_official/2107

63.7K viewsedited  Jun 30 at 14:28

Henderson: мужская мода с доходом

Henderson — единственный публичный fashion-ритейлер на российском рынке, специализирующийся на мужской одежде в сегменте «доступного люкса». Сеть компании охватывает более 150 магазинов в России и Армении.

⬆️ Рынок мужской одежды в России будет расти в среднем на 12,1% в год (CAGR 2024—2028), то есть выше ожидаемого уровня инфляции. Основные драйверы: восстановление потребительского спроса, рост реальных доходов и постепенное насыщение ниш, ранее занятых иностранными брендами.

Финансовые результаты компании и прогнозы

✔️ Выручка по итогам 2024 года выросла на 24,3% г/г и составила 20,8 млрд рублей. Впрочем, мы ожидаем, что темпы роста выручки будут постепенно замедляться.

✔️ Валовая прибыль увеличилась на 22,3% г/г, до 14, 2 млрд рублей.

✔️ Рентабельность по EBITDA (IAS 17) составила 25,8%
В 2023 году валовая маржинальность достигла рекордных 69,4%, целевой диапазон — 65–68%.

✔️ Чистая рентабельность, по прогнозам, вырастет до 16% в 2026 году.

Оценка акций

В ноябре 2023 года компания провела IPO. К настоящему моменту акции Henderson снизились на 14% относительно цены размещения, несмотря на рост чистой прибыли на 113% за прошедшие полтора года.

Бумаги торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 4,4x — это на 11% ниже исторического медианного значения (5,1x), что говорит о недооценке.

Дивиденды

Дивидендная политика компании подразумевает выплату не менее 50% чистой прибыли, если долговая нагрузка сохраняется на умеренном уровне. Периодичность выплат — два раза в год.

В мае акционеры компании приняли решение выплатить 20 рублей на акцию в по итогам первого квартала 2025 года. Это соответствует нижней границе коэффициента выплат.

Подробно обо всем рассказываем в нашем новом большом обзоре.

#акции #HNFG