Аналитика Т-Инвестиций

Русагро: драйверы роста, перспективы и риски

Финансовые результаты

✔️ Выручка: 82,8 млрд рублей в первом квартале 2025-го. Темпы роста ускорились до +18% г/г.

✔️ EBITDA в четвертом квартале 2024-го прибавила 7% г/г (до 29 млрд рублей). Рентабельность по этому показателю сократилась на 3 п.п., до 23%.

✔️ Чистая прибыль по итогам четвертого квартала 2024-го выросла на 141% г/г и составила 12,9 млрд рублей. Основной эффект — от недежного дохода на фоне выгодного приобретения Агро-Белогорье.

✔️По состоянию на конец 2024 года долговая нагрузка группы (чистый долг/EBITDA) возросла до 1,8х с 1,2x на начало года.

❗️В ноябре 2024-го Русагро сообщила о закрытии сделки по покупке оставшейся доли в ГК Агро-Белогорье. В состав этой компании входит 20 свиноводческих комплексов, три комбикормовых завода, мясоперерабатывающее производство и земельный банк. Консолидация холдинга может удвоить скорректированную EBITDA мясного сегмента Русагро. Потенциально это приведет к росту скорректированной EBITDA всего холдинга в 2025 году примерно на 18%.

Дивиденды

14 мая 2025 года совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Годовое собрание акционеров должно пройти 30 июня 2025 года.

Мы считаем, что одной из причин такого решения могло стать текущее уголовное дело, которое ведется в отношении одного из ключевых акционеров компании. Более того, мы считаем, что неопределенность касательно промежуточной выплаты за первое полугодие 2025 года также сохраняется.

Наше мнение об акциях Русагро

Сейчас мы пересматриваем целевую цену и рекомендацию по бумагам Русагро с учетом смешанных операционных результатов за первый квартал 2025-го, а также неопределенности вокруг уголовного дела против крупного акционера холдинга и последствий для бизнеса.

Подробнее — в обзоре.

Михаил Коньков, Александр Самуйлов, аналитики Т-Инвестиций

#акции #RAGR

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

👍28

www.tgoop.com/t_analytics_official/2058

9.94K viewsJun 17 at 15:29

Русагро: драйверы роста, перспективы и риски

Финансовые результаты

✔️ Выручка: 82,8 млрд рублей в первом квартале 2025-го. Темпы роста ускорились до +18% г/г.

✔️ EBITDA в четвертом квартале 2024-го прибавила 7% г/г (до 29 млрд рублей). Рентабельность по этому показателю сократилась на 3 п.п., до 23%.

✔️ Чистая прибыль по итогам четвертого квартала 2024-го выросла на 141% г/г и составила 12,9 млрд рублей. Основной эффект — от недежного дохода на фоне выгодного приобретения Агро-Белогорье.

✔️По состоянию на конец 2024 года долговая нагрузка группы (чистый долг/EBITDA) возросла до 1,8х с 1,2x на начало года.

❗️В ноябре 2024-го Русагро сообщила о закрытии сделки по покупке оставшейся доли в ГК Агро-Белогорье. В состав этой компании входит 20 свиноводческих комплексов, три комбикормовых завода, мясоперерабатывающее производство и земельный банк. Консолидация холдинга может удвоить скорректированную EBITDA мясного сегмента Русагро. Потенциально это приведет к росту скорректированной EBITDA всего холдинга в 2025 году примерно на 18%.

Дивиденды

14 мая 2025 года совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Годовое собрание акционеров должно пройти 30 июня 2025 года.

Мы считаем, что одной из причин такого решения могло стать текущее уголовное дело, которое ведется в отношении одного из ключевых акционеров компании. Более того, мы считаем, что неопределенность касательно промежуточной выплаты за первое полугодие 2025 года также сохраняется.

Наше мнение об акциях Русагро

Сейчас мы пересматриваем целевую цену и рекомендацию по бумагам Русагро с учетом смешанных операционных результатов за первый квартал 2025-го, а также неопределенности вокруг уголовного дела против крупного акционера холдинга и последствий для бизнеса.

Подробнее — в обзоре.

Михаил Коньков, Александр Самуйлов, аналитики Т-Инвестиций

#акции #RAGR