Аналитика Т-Инвестиций

Группа ЛСР: стабильный фундамент, но есть рыночные риски

С начала 2024 года акции компании прибавили более 14%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 11%. Это объясняется низкой долговой нагрузкой группы. Однако мы пока не видим фундаментальных причин для восстановления рынка недвижимости.

Основные финансовые показатели

✔️ Выручка компании довольно стабильна. Даже после отмены безадресной льготной ипотеки и падения новых продаж почти на 60% показатель снизился всего на 5% г/г во втором полугодии 2024-го.

✔️ Рентабельность по скорректированной EBITDA оказалась немного ниже рекордного уровня предыдущего года (34% после 36%).

✔️ Чистая прибыль во втором полугодии 2024-го снизилась на 9% г/г, однако рентабельность осталась на уровне 16%.

✔️ Совокупные обязательства группы на конец четвертого квартала 2024 года — 257 млрд рублей. Объем свободных денежных средств (с учетом счетов эскроу) — около 184 млрд рублей.

Что с дивидендами?

❗️Группа ЛСР — единственный публичный застройщик, который платит дивиденды.

Выплата за 2024 год — 78 рублей на акцию (доходность около 9% к рыночной цене на момент закрытия реестра).

Наше мнение по акциям

Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги девелопера из-за общего охлаждения спроса на рынке недвижимости ввиду частичной отмены льготных ипотечных программ и рисков сохранения жесткой денежно-кредитной политики.

Наше мнение по облигациям

Учитывая невысокий уровень долговой нагрузки эмитента, значительный объем ликвидности и высокую эффективность бизнеса, мы рекомендуем инвесторам рассмотреть короткие выпуски компании:

ЛСР выпуск 6 с погашением в феврале 2026-го;
ЛСР выпуск 8 с погашением в мае 2026-го.

Подробнее — в обзоре.

Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций

#акции #облигации #LSRG

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

1👍23👎3

www.tgoop.com/t_analytics_official/2040

9.76K viewsJun 9 at 16:57

Группа ЛСР: стабильный фундамент, но есть рыночные риски

С начала 2024 года акции компании прибавили более 14%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на 11%. Это объясняется низкой долговой нагрузкой группы. Однако мы пока не видим фундаментальных причин для восстановления рынка недвижимости.

Основные финансовые показатели

✔️ Выручка компании довольно стабильна. Даже после отмены безадресной льготной ипотеки и падения новых продаж почти на 60% показатель снизился всего на 5% г/г во втором полугодии 2024-го.

✔️ Рентабельность по скорректированной EBITDA оказалась немного ниже рекордного уровня предыдущего года (34% после 36%).

✔️ Чистая прибыль во втором полугодии 2024-го снизилась на 9% г/г, однако рентабельность осталась на уровне 16%.

✔️ Совокупные обязательства группы на конец четвертого квартала 2024 года — 257 млрд рублей. Объем свободных денежных средств (с учетом счетов эскроу) — около 184 млрд рублей.

Что с дивидендами?

❗️Группа ЛСР — единственный публичный застройщик, который платит дивиденды.

Выплата за 2024 год — 78 рублей на акцию (доходность около 9% к рыночной цене на момент закрытия реестра).

Наше мнение по акциям

Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги девелопера из-за общего охлаждения спроса на рынке недвижимости ввиду частичной отмены льготных ипотечных программ и рисков сохранения жесткой денежно-кредитной политики.

Наше мнение по облигациям

Учитывая невысокий уровень долговой нагрузки эмитента, значительный объем ликвидности и высокую эффективность бизнеса, мы рекомендуем инвесторам рассмотреть короткие выпуски компании:

ЛСР выпуск 6 с погашением в феврале 2026-го;
ЛСР выпуск 8 с погашением в мае 2026-го.

Подробнее — в обзоре.

Михаил Коньков, аналитик Т-Инвестиций

#акции #облигации #LSRG