Экономические данные этой недели поддерживают оптимизм в отношении дальнейшей динамики денежно-кредитной политики
Свежая статистика укрепляет уверенность в том, что завтра Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21% и смягчит сигнал, для начала отказавшись от указания на возможное дальнейшее повышение ставки на следующих заседаниях.
❓Что нового
▪️Недельная инфляция замедлилась до 0,06% н/н на 17 марта (с +0,11% неделей ранее), обновив минимум за полгода и оказавшись ниже сезонной нормы. Годовая инфляция осталась на уровне около 10,1% г/г. Замедление было заметно в ценах на овощи, фрукты и другие продовольственные товары. Цены на непродовольственные товары стабилизировались за счет укрепления рубля и замедления спроса.
▪️Инфляционные ожидания населения в марте заметно снизились — до 12,9% (на 12 месяцев вперед) после 13,7% в декабре. Это второе подряд замедление и минимальный уровень с сентября прошлого года. Здесь также чувствуется влияние динамики валютного курса и в целом роста геополитического оптимизма. Однако индекс потребительской уверенности продолжил снижаться, хотя пока остается на уровне долгосрочных средних.
▪️Ценовые ожидания компаний, по результатам мониторинга Банка России, также существенно снизились, обновив минимум с мая 2024-го. Давление на цены со стороны издержек ослабевает. Рост цен производителей в феврале оказался на уровне сезонной нормы, а годовые темпы роста стабилизировались около 10% г/г. При этом оценки текущего бизнес-климата остались сдержанными, как в целом с сентября прошлого года, отражая отсутствие перегрева в спросе.
▪️Рубль в марте достиг самых крепких уровней с весны 2023 года и, по нашим оценкам, максимальной переоцененности с того же периода (напомним, что летом 2023-го за укреплением последовала коррекция). Пока надежды на геополитическое потепление остаются главным драйвером рынка, поддерживая рубль. Текущая курсовая динамика позитивна для инфляции, и даже в случае разворота рынка мы не ожидаем выхода рубля за пределы пиков прошлого года, которые уже полностью перенесены в цены. В последние годы решения по ключевой ставке не сильно зависят от динамики курса рубля, однако текущее рекордное укрепление добавляет аргументов в пользу смягчения риторики ЦБ.
Наш базовый сценарий по-прежнему предполагает начало снижения ключевой ставки во втором квартале 2025 года. Аргументы в пользу смягчению монетарной политики Банка России продолжают копиться. При этом предметных договоренностей между странами по геополитическому вопросу пока нет, поэтому выжидательный подход регулятора понятен.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Свежая статистика укрепляет уверенность в том, что завтра Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21% и смягчит сигнал, для начала отказавшись от указания на возможное дальнейшее повышение ставки на следующих заседаниях.
❓Что нового
▪️Недельная инфляция замедлилась до 0,06% н/н на 17 марта (с +0,11% неделей ранее), обновив минимум за полгода и оказавшись ниже сезонной нормы. Годовая инфляция осталась на уровне около 10,1% г/г. Замедление было заметно в ценах на овощи, фрукты и другие продовольственные товары. Цены на непродовольственные товары стабилизировались за счет укрепления рубля и замедления спроса.
▪️Инфляционные ожидания населения в марте заметно снизились — до 12,9% (на 12 месяцев вперед) после 13,7% в декабре. Это второе подряд замедление и минимальный уровень с сентября прошлого года. Здесь также чувствуется влияние динамики валютного курса и в целом роста геополитического оптимизма. Однако индекс потребительской уверенности продолжил снижаться, хотя пока остается на уровне долгосрочных средних.
▪️Ценовые ожидания компаний, по результатам мониторинга Банка России, также существенно снизились, обновив минимум с мая 2024-го. Давление на цены со стороны издержек ослабевает. Рост цен производителей в феврале оказался на уровне сезонной нормы, а годовые темпы роста стабилизировались около 10% г/г. При этом оценки текущего бизнес-климата остались сдержанными, как в целом с сентября прошлого года, отражая отсутствие перегрева в спросе.
▪️Рубль в марте достиг самых крепких уровней с весны 2023 года и, по нашим оценкам, максимальной переоцененности с того же периода (напомним, что летом 2023-го за укреплением последовала коррекция). Пока надежды на геополитическое потепление остаются главным драйвером рынка, поддерживая рубль. Текущая курсовая динамика позитивна для инфляции, и даже в случае разворота рынка мы не ожидаем выхода рубля за пределы пиков прошлого года, которые уже полностью перенесены в цены. В последние годы решения по ключевой ставке не сильно зависят от динамики курса рубля, однако текущее рекордное укрепление добавляет аргументов в пользу смягчения риторики ЦБ.
Наш базовый сценарий по-прежнему предполагает начало снижения ключевой ставки во втором квартале 2025 года. Аргументы в пользу смягчению монетарной политики Банка России продолжают копиться. При этом предметных договоренностей между странами по геополитическому вопросу пока нет, поэтому выжидательный подход регулятора понятен.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
tgoop.com/t_analytics_official/1794
Create:
Last Update:
Last Update:
Экономические данные этой недели поддерживают оптимизм в отношении дальнейшей динамики денежно-кредитной политики
Свежая статистика укрепляет уверенность в том, что завтра Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21% и смягчит сигнал, для начала отказавшись от указания на возможное дальнейшее повышение ставки на следующих заседаниях.
❓Что нового
▪️Недельная инфляция замедлилась до 0,06% н/н на 17 марта (с +0,11% неделей ранее), обновив минимум за полгода и оказавшись ниже сезонной нормы. Годовая инфляция осталась на уровне около 10,1% г/г. Замедление было заметно в ценах на овощи, фрукты и другие продовольственные товары. Цены на непродовольственные товары стабилизировались за счет укрепления рубля и замедления спроса.
▪️Инфляционные ожидания населения в марте заметно снизились — до 12,9% (на 12 месяцев вперед) после 13,7% в декабре. Это второе подряд замедление и минимальный уровень с сентября прошлого года. Здесь также чувствуется влияние динамики валютного курса и в целом роста геополитического оптимизма. Однако индекс потребительской уверенности продолжил снижаться, хотя пока остается на уровне долгосрочных средних.
▪️Ценовые ожидания компаний, по результатам мониторинга Банка России, также существенно снизились, обновив минимум с мая 2024-го. Давление на цены со стороны издержек ослабевает. Рост цен производителей в феврале оказался на уровне сезонной нормы, а годовые темпы роста стабилизировались около 10% г/г. При этом оценки текущего бизнес-климата остались сдержанными, как в целом с сентября прошлого года, отражая отсутствие перегрева в спросе.
▪️Рубль в марте достиг самых крепких уровней с весны 2023 года и, по нашим оценкам, максимальной переоцененности с того же периода (напомним, что летом 2023-го за укреплением последовала коррекция). Пока надежды на геополитическое потепление остаются главным драйвером рынка, поддерживая рубль. Текущая курсовая динамика позитивна для инфляции, и даже в случае разворота рынка мы не ожидаем выхода рубля за пределы пиков прошлого года, которые уже полностью перенесены в цены. В последние годы решения по ключевой ставке не сильно зависят от динамики курса рубля, однако текущее рекордное укрепление добавляет аргументов в пользу смягчения риторики ЦБ.
Наш базовый сценарий по-прежнему предполагает начало снижения ключевой ставки во втором квартале 2025 года. Аргументы в пользу смягчению монетарной политики Банка России продолжают копиться. При этом предметных договоренностей между странами по геополитическому вопросу пока нет, поэтому выжидательный подход регулятора понятен.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Свежая статистика укрепляет уверенность в том, что завтра Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21% и смягчит сигнал, для начала отказавшись от указания на возможное дальнейшее повышение ставки на следующих заседаниях.
❓Что нового
▪️Недельная инфляция замедлилась до 0,06% н/н на 17 марта (с +0,11% неделей ранее), обновив минимум за полгода и оказавшись ниже сезонной нормы. Годовая инфляция осталась на уровне около 10,1% г/г. Замедление было заметно в ценах на овощи, фрукты и другие продовольственные товары. Цены на непродовольственные товары стабилизировались за счет укрепления рубля и замедления спроса.
▪️Инфляционные ожидания населения в марте заметно снизились — до 12,9% (на 12 месяцев вперед) после 13,7% в декабре. Это второе подряд замедление и минимальный уровень с сентября прошлого года. Здесь также чувствуется влияние динамики валютного курса и в целом роста геополитического оптимизма. Однако индекс потребительской уверенности продолжил снижаться, хотя пока остается на уровне долгосрочных средних.
▪️Ценовые ожидания компаний, по результатам мониторинга Банка России, также существенно снизились, обновив минимум с мая 2024-го. Давление на цены со стороны издержек ослабевает. Рост цен производителей в феврале оказался на уровне сезонной нормы, а годовые темпы роста стабилизировались около 10% г/г. При этом оценки текущего бизнес-климата остались сдержанными, как в целом с сентября прошлого года, отражая отсутствие перегрева в спросе.
▪️Рубль в марте достиг самых крепких уровней с весны 2023 года и, по нашим оценкам, максимальной переоцененности с того же периода (напомним, что летом 2023-го за укреплением последовала коррекция). Пока надежды на геополитическое потепление остаются главным драйвером рынка, поддерживая рубль. Текущая курсовая динамика позитивна для инфляции, и даже в случае разворота рынка мы не ожидаем выхода рубля за пределы пиков прошлого года, которые уже полностью перенесены в цены. В последние годы решения по ключевой ставке не сильно зависят от динамики курса рубля, однако текущее рекордное укрепление добавляет аргументов в пользу смягчения риторики ЦБ.
Наш базовый сценарий по-прежнему предполагает начало снижения ключевой ставки во втором квартале 2025 года. Аргументы в пользу смягчению монетарной политики Банка России продолжают копиться. При этом предметных договоренностей между странами по геополитическому вопросу пока нет, поэтому выжидательный подход регулятора понятен.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
BY Аналитика Т-Инвестиций
Share with your friend now:
tgoop.com/t_analytics_official/1794