Аналитика Т-Инвестиций

Отмена санкций: как это повлияет на рынок и инвесторов

Фондовый рынок активно анализирует заявления лидеров США и России, пытаясь предсказать улучшения в 2025 году. В новом обзоре мы разобрали наиболее вероятные сценарии.

✔️ Цены акций уже частично учитывают снижение геополитической премии, но облигации остаются под давлением общего рыночного движения, связанного с уменьшением рисков.

✔️ Укрепление рубля маловероятно даже при смягчении санкций, так как это может привести к росту импорта и спроса на валюту. Ситуация может напомнить 2022 год, когда санкции не всегда негативны для рубля, а их снятие — не гарантия его укрепления.

Возможные сценарии

Снятие санкций против транспорта нефти/СПГ и отмена потолка цен
Вероятность 50%

Макроэкономика: снижение мировых цен на нефть, уменьшение фрахта, умеренный позитив для рубля.

Эмитенты: НОВАТЭК должен выиграть от решения проблем с транспортом, так как они тормозят развитие его СПГ-проектов, на которые компания делает ставку. Нефтяники могут выиграть от снижения расходов на транспорт. Однако рубль может укрепиться, что приведет к убыткам.

Восстановление прямого авиасообщения с западными странами
Вероятность 50%

Макроэкономика: снижение цен на авиабилеты, но негатив для рубля из-за роста расходов на туризм и импорт.

Эмитенты: Аэрофлот может повысить прибыльность благодаря восстановлению международных рейсов и возврату «пролетных» платежей.

Разморозка заблокированных активов и восстановление движения капитала
Вероятность 20%

Макроэкономика: восстановление подключения к SWIFT и нормализация торговых расчетов.

Эмитенты: СПБ Биржа может выиграть от восстановления возможности торговать акциями иностранных компаний. Мосбиржа выиграет от роста ликвидности и возвращения иностранных институционалов. Уменьшение геополитической премии и приток капитала приведут к переоценке мультипликаторов и росту наиболее ликвидных голубых фишек: Сбербанка, Лукойла, Газпрома, Т-Технологий, НОВАТЭКа, Норникеля, Полюса, Роснефти, Яндекса, X5.

Возвращение иностранных бизнесов
Вероятность 50%

Макроэкономика: рост конкуренции в различных секторах и возможно ослабление рубля из-за роста импорта.

Эмитенты: негативно может повлиять на планы роста производителей ПО. Небольшая часть потребителей может вернуться к продуктам западных IT-компаний. Также негативно для рекламных площадок, включая Яндекс и VK, которые могут потерять долю рынка за счет возвращения иностранных конкурентов. Позитив для Ozon и маркетплейсов: рост предложения, конкуренции и снижение цен на одежду и другие товары могут подталкивать рост GMV.

Рост безработицы на фоне сокращения оборонных расходов
Вероятность 70%

Макроэкономика: снижение инфляции и рост конкуренции на рынке труда.

Эмитенты: компаниям станет проще бороться с ростом расходов на зарплаты работников. Особенно это может быть актуально для бизнесов с невысокой маржинальностью вроде ритейлеров — Магнита или X5. Дефицит кадров на рынке сократится, что невыгодно HeadHunter.

Подробнее в обзоре

#россия #макро

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.tgoop.com/t_analytics_official/1727

96K viewsedited  Mar 4 at 08:07

Отмена санкций: как это повлияет на рынок и инвесторов

Фондовый рынок активно анализирует заявления лидеров США и России, пытаясь предсказать улучшения в 2025 году. В новом обзоре мы разобрали наиболее вероятные сценарии.

✔️ Цены акций уже частично учитывают снижение геополитической премии, но облигации остаются под давлением общего рыночного движения, связанного с уменьшением рисков.

✔️ Укрепление рубля маловероятно даже при смягчении санкций, так как это может привести к росту импорта и спроса на валюту. Ситуация может напомнить 2022 год, когда санкции не всегда негативны для рубля, а их снятие — не гарантия его укрепления.

Возможные сценарии

Снятие санкций против транспорта нефти/СПГ и отмена потолка цен
Вероятность 50%

Макроэкономика: снижение мировых цен на нефть, уменьшение фрахта, умеренный позитив для рубля.

Эмитенты: НОВАТЭК должен выиграть от решения проблем с транспортом, так как они тормозят развитие его СПГ-проектов, на которые компания делает ставку. Нефтяники могут выиграть от снижения расходов на транспорт. Однако рубль может укрепиться, что приведет к убыткам.

Восстановление прямого авиасообщения с западными странами
Вероятность 50%

Макроэкономика: снижение цен на авиабилеты, но негатив для рубля из-за роста расходов на туризм и импорт.

Эмитенты: Аэрофлот может повысить прибыльность благодаря восстановлению международных рейсов и возврату «пролетных» платежей.

Разморозка заблокированных активов и восстановление движения капитала
Вероятность 20%

Макроэкономика: восстановление подключения к SWIFT и нормализация торговых расчетов.

Эмитенты: СПБ Биржа может выиграть от восстановления возможности торговать акциями иностранных компаний. Мосбиржа выиграет от роста ликвидности и возвращения иностранных институционалов. Уменьшение геополитической премии и приток капитала приведут к переоценке мультипликаторов и росту наиболее ликвидных голубых фишек: Сбербанка, Лукойла, Газпрома, Т-Технологий, НОВАТЭКа, Норникеля, Полюса, Роснефти, Яндекса, X5.

Возвращение иностранных бизнесов
Вероятность 50%

Макроэкономика: рост конкуренции в различных секторах и возможно ослабление рубля из-за роста импорта.

Эмитенты: негативно может повлиять на планы роста производителей ПО. Небольшая часть потребителей может вернуться к продуктам западных IT-компаний. Также негативно для рекламных площадок, включая Яндекс и VK, которые могут потерять долю рынка за счет возвращения иностранных конкурентов. Позитив для Ozon и маркетплейсов: рост предложения, конкуренции и снижение цен на одежду и другие товары могут подталкивать рост GMV.

Рост безработицы на фоне сокращения оборонных расходов
Вероятность 70%

Макроэкономика: снижение инфляции и рост конкуренции на рынке труда.

Эмитенты: компаниям станет проще бороться с ростом расходов на зарплаты работников. Особенно это может быть актуально для бизнесов с невысокой маржинальностью вроде ритейлеров — Магнита или X5. Дефицит кадров на рынке сократится, что невыгодно HeadHunter.

Подробнее в обзоре

#россия #макро