Аналитика Т-Инвестиций

Облигации Азбуки Вкуса: что делать со вторым выпуском?
В прошлом году мы открыли идею на покупку второго выпуска эмитента (RU000A105WR1). В конце прошлой недели Азбука Вкуса объявила ставку купона по этому выпуску в размере 21% годовых на следующие четыре купонных периода. С учетом текущих котировок такая ставка предполагает доходность на уровне 23,1% годовых к следующей оферте.

На данный момент средняя доходность композитного индекса корпоративных облигаций Мосбиржи с рейтингом A находится на уровне 27,3% годовых — это отчасти связано с повышенной доходностью облигаций девелоперов.

❓Как обстоят дела с финансами

Азбука Вкуса сохранила сильное финансовое положение по итогам первой половины 2024-го.

✔️ Долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) на умеренном уровне 2,1х.

✔️ Коэффициент покрытия процентных расходов (EBITDA/процентные платежи) тоже на хорошем уровне — 3,6х.

✔️ Маржинальность по чистой прибыли достигла 4,1% — это выше средних значений по сектору и собственного рекордного показателя 2021-го (тогда было 2,4%).

❓Ну и что

Предлагаемая ставка для новых купонных периодов по второму выпуску облигаций Азбуки Вкуса выглядит обоснованной, учитывая сильное финансовое положение компании и защитный характер ее бизнеса.

❗️Однако мы по-прежнему рекомендуем воспользоваться офертой, которая назначена на 5 марта. Даже несмотря на снижение доходностей на рынке облигаций за последние две недели на фоне геополитических новостей, на рынке все еще есть выпуски, которые предлагают более высокие доходности с возможностью их зафиксировать на среднесрочный горизонт. Период приема заявок на акцепт оферты продлится до 27 февраля включительно.

💼 Консервативные же инвесторы могут оставить бумагу в портфеле до следующей оферты, назначенной на начало марта 2026-го.

Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций

#облигации #идея

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.tgoop.com/t_analytics_official/1694

13.3K viewsFeb 24 at 13:38

Облигации Азбуки Вкуса: что делать со вторым выпуском?
В прошлом году мы открыли идею на покупку второго выпуска эмитента (RU000A105WR1). В конце прошлой недели Азбука Вкуса объявила ставку купона по этому выпуску в размере 21% годовых на следующие четыре купонных периода. С учетом текущих котировок такая ставка предполагает доходность на уровне 23,1% годовых к следующей оферте.

На данный момент средняя доходность композитного индекса корпоративных облигаций Мосбиржи с рейтингом A находится на уровне 27,3% годовых — это отчасти связано с повышенной доходностью облигаций девелоперов.

❓Как обстоят дела с финансами

Азбука Вкуса сохранила сильное финансовое положение по итогам первой половины 2024-го.

✔️ Долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) на умеренном уровне 2,1х.

✔️ Коэффициент покрытия процентных расходов (EBITDA/процентные платежи) тоже на хорошем уровне — 3,6х.

✔️ Маржинальность по чистой прибыли достигла 4,1% — это выше средних значений по сектору и собственного рекордного показателя 2021-го (тогда было 2,4%).

❓Ну и что

Предлагаемая ставка для новых купонных периодов по второму выпуску облигаций Азбуки Вкуса выглядит обоснованной, учитывая сильное финансовое положение компании и защитный характер ее бизнеса.

❗️Однако мы по-прежнему рекомендуем воспользоваться офертой, которая назначена на 5 марта. Даже несмотря на снижение доходностей на рынке облигаций за последние две недели на фоне геополитических новостей, на рынке все еще есть выпуски, которые предлагают более высокие доходности с возможностью их зафиксировать на среднесрочный горизонт. Период приема заявок на акцепт оферты продлится до 27 февраля включительно.

💼 Консервативные же инвесторы могут оставить бумагу в портфеле до следующей оферты, назначенной на начало марта 2026-го.

Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций

#облигации #идея