X5 Group: по-прежнему высокий рост выручки и LFL-продаж Крупнейший продуктовый ритейлер России представил сильные операционные результаты за четвертый квартал и весь 2024 год.
⬆️ Квартальная выручка выросла на 22,3% г/г, преодолев отметку 1 трлн руб. Темпы роста остаются на высоком уровне, хотя и немного снизились по сравнению с третьим кварталом в основном из-за замедления роста торговых площадей.
⬆️Квартальный рост LFL-продаж ускорился до 14% г/г за счет фокуса на активном увеличении сопоставимого трафика (+3,8% г/г после +2,2% в третьем квартале). Ритейлер принял решение инвестировать в трафик через рост промоактивности в высокий предновогодний сезон. Это привело к замедлению роста сопоставимого среднего чека до уровней продовольственной инфляции.
⬆️Компания пока не раскрывает сопоставимые показатели
дискаунтера Чижик. Однако, судя по общим результатам X5, LFL-продажи в данном сегменте росли выше средних значений остальных бизнес-сегментов. Это показывает операционную эффективность бизнес-модели данного направления. Кроме того, темпы роста среднего чека в Чижике также опережают средние показатели по Пятерочке и Перекрестку.
❓Что ожидаем от финансового отчетаНесмотря на активный рост выручки, мы ждем, что
EBITDA по IAS17 в четвертом квартале покажет незначительное увеличение или останется на уровне прошлого года. В итоге
рентабельность по EBITDA может снизиться до уровней не выше 5%. По нашим оценкам, оказывать давление на показатель будут:
✔️ наращивание промоактивности;
✔️значительная индексация заработных плат линейного и логистического персонала;
✔️постепенный рост доли Чижика в структуре продаж X5 Group.
Мы сохраняем рекомендацию «покупать» по бумагам X5 Group с целевой ценой 3 850 руб/акция на фоне сильной операционной отчетности. Ждем финансовых результатов компании за четвертый квартал и новостей по новой дивидендной политике. После этого мы можем обновить таргет для бумаг компании и наш прогноз дивидендной доходности на 2025 год.Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#акции #идея #X5
