Аналитика Т-Инвестиций

ФосАгро: начинаем аналитическое покрытие с рекомендацией «держать» и целевой ценой 7 100 рублей за акцию.

Согласно нашей модели оценки, сейчас акции ФосАгро не выглядят интересно для покупки с учетом заметного роста котировок за последние 1,5 месяца. Бумаги компании торгуются с умеренным дисконтом по форвардному мультипликатору EV/EBITDA за 2025 год (5,0x) относительно исторического среднего (около 6x).

Финансы

✔️ По итогам 2024 года мы ожидаем роста выручки компании на 16% на фоне увеличения объемов продаж и цен реализации удобрений за счет ослабления рубля.

⬆️ В 2025 году мы прогнозируем рост выручки еще на 15% под действием аналогичных факторов.

✔️ За 2024 год мы прогнозируем рост скорректированной EBITDA на 5%, но снижение маржинальности по данному показателю до 35% с 38% годом ранее главным образом из-за введения курсовых экспортных пошлин.

⬆️В 2025 году мы ожидаем роста маржинальности до 39% ввиду отмены данных пошлин.

✔️ По нашей оценке, за 2024 год свободный денежный поток (FCF) ФосАгро снизится на 19%.

⬆️ Однако в 2025 году мы ожидаем его заметного восстановления — на 49% — вслед за ростом скорр. EBITDA.

Дивиденды

За последние несколько кварталов ФосАгро выплачивала щедрые дивиденды, которые превосходили 100% FCF и минимальный порог в 50% от скорр. чистой прибыли.

За третий квартал 2024-го акционеры подошли к вопросу более консервативно и проголосовали за дивиденды в размере 50% от скорр. чистой прибыли.

‼️ В условиях сохранения высоких ставок в экономике, а также коэффициента чистый долг/EBITDA выше 1x, мы ожидаем, что в ближайшие 12 месяцев компания будет направлять на дивиденды 50% скорр. чистой прибыли или 75% FCF (в зависимости от того, какая величина будет больше).

По нашим расчетам, в следующие 12 месяцев ФосАгро может выплатить дивиденды в размере около 601 рублей на акцию, а доходность к текущей цене составить 8,7%.

Подробнее в обзоре

Александр Алексеевский (CFA), аналитик Т-Инвестиций

#россия #идея

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.tgoop.com/t_analytics_official/1618

16.1K viewsJan 27 at 09:12

ФосАгро: начинаем аналитическое покрытие с рекомендацией «держать» и целевой ценой 7 100 рублей за акцию.

Согласно нашей модели оценки, сейчас акции ФосАгро не выглядят интересно для покупки с учетом заметного роста котировок за последние 1,5 месяца. Бумаги компании торгуются с умеренным дисконтом по форвардному мультипликатору EV/EBITDA за 2025 год (5,0x) относительно исторического среднего (около 6x).

Финансы

✔️ По итогам 2024 года мы ожидаем роста выручки компании на 16% на фоне увеличения объемов продаж и цен реализации удобрений за счет ослабления рубля.

⬆️ В 2025 году мы прогнозируем рост выручки еще на 15% под действием аналогичных факторов.

✔️ За 2024 год мы прогнозируем рост скорректированной EBITDA на 5%, но снижение маржинальности по данному показателю до 35% с 38% годом ранее главным образом из-за введения курсовых экспортных пошлин.

⬆️В 2025 году мы ожидаем роста маржинальности до 39% ввиду отмены данных пошлин.

✔️ По нашей оценке, за 2024 год свободный денежный поток (FCF) ФосАгро снизится на 19%.

⬆️ Однако в 2025 году мы ожидаем его заметного восстановления — на 49% — вслед за ростом скорр. EBITDA.

Дивиденды

За последние несколько кварталов ФосАгро выплачивала щедрые дивиденды, которые превосходили 100% FCF и минимальный порог в 50% от скорр. чистой прибыли.

За третий квартал 2024-го акционеры подошли к вопросу более консервативно и проголосовали за дивиденды в размере 50% от скорр. чистой прибыли.

‼️ В условиях сохранения высоких ставок в экономике, а также коэффициента чистый долг/EBITDA выше 1x, мы ожидаем, что в ближайшие 12 месяцев компания будет направлять на дивиденды 50% скорр. чистой прибыли или 75% FCF (в зависимости от того, какая величина будет больше).

По нашим расчетам, в следующие 12 месяцев ФосАгро может выплатить дивиденды в размере около 601 рублей на акцию, а доходность к текущей цене составить 8,7%.

Подробнее в обзоре

Александр Алексеевский (CFA), аналитик Т-Инвестиций

#россия #идея