Softline купил миллион своих акций за день

Softline на днях купил 1,053 млн своих акций в рамках программы обратного выкупа. С октября 2024 года компания уже приобрела 8,9 млн акций. Эти акции будут использованы для финансирования сделок по слиянию и поглощению, а также для мотивации сотрудников через опционные программы.

Промежуточные итоги buyback

С октября прошлого года Softline выкупил уже более 7,9 млн своих акций. Программа buyback позволяет компании выкупать до 5% уставного капитала или до 20 млн акций, и Softline продолжит покупки на Мосбирже. Эти акции тоже пойдут на M&A и опционы.

Финансовые показатели

▪️ Капитализация: 519 млн $ ▪️ P/E — 19.03 ▪️ P/S — 0.5 ▪️ P/B — 2.58 ▪️ EPS — 5.35 руб. ▪️ EBITDA — 7.1 млрд руб. ▪️ EV/EBITDA — 7.53

Отчет за 2024 год показывает, что у компании всё в порядке. Собственный капитал вырос на 162%, хотя в 2023 году он упал на 13%. Чистый долг вырос на 57%, но это не проблема, так как компания имеет нормальное финансовое здоровье.

Почему не выплатили дивиденды?

На общем собрании акционеров SOFL не решили выплачивать дивиденды. Это связано с тем, что компания сейчас активно трансформируется. Softline объявил о переходе к кластерной структуре, и первый кластер — FabricaONE AI — уже создан. Компания работает над тем, чтобы её бизнес стал более прозрачным и пригодным для роста.

FabricaONE AI занимается искусственным интеллектом, индивидуальной разработкой и промышленным ПО. Это направление сейчас очень популярно, так как маржа выше, спрос стабилен, а технологии поддерживают лояльность клиентов.

Кластеры — это удобный способ для инвесторов понять, как работает компания. Если кластеры покажут хорошие результаты, это может открыть путь для spin-off IPO или привлечения капитала в отдельные направления без размытия всей компании. Особенно это важно в области ИИ и промышленного ПО, где сейчас много инвестиций.

В первом квартале 2025 года оборот компании вырос до 24 млрд руб. (+12% по сравнению с прошлым годом), а валовая прибыль достигла 9,3 млрд руб. (+19%). Валовая рентабельность составила 38,8%, что стало историческим максимумом. Это ещё до консолидации новых активов.

Слияния и поглощения — главный драйвер роста компании. Вместо выплаты дивидендов, деньги направляются на развитие. В 2024 году Омег-Альянс показал выручку 500 млн руб. с маржой 30%, и в 2025 году ожидается рост на 70-85% за счет синергии, что принесет до 600 млн руб.

В области ИИ Softline разрабатывает платформу на основе больших языковых моделей (LLM), направленную на автоматизацию корпоративных процессов, а не на создание чат-ботов. Если эта экосистема заработает, это может стать хорошей точкой роста стоимости компании.

Есть ли риски?

Пока нет данных о показателях кластеров, что затрудняет оценку компании инвесторами. Но ситуация может измениться в ближайшее время. Softline прогнозирует оборот в 2025 году на уровне 150 млрд руб., валовую прибыль 43-50 млрд руб. и скорректированную EBITDA 9-10,5 млрд руб.

Итог

Софтлайн быстро перестраивается. Все свободные деньги направляются на развитие кластеров, которые могут стать основой для будущих капитальных потоков. ИИ, индустриальные решения, кибербезопасность и оборудование — у каждой области есть потенциал для выхода на рынок в виде отдельного направления. FabricaONE AI — это только начало.