tgoop.com/rezinv/33370
Create:
Last Update:
Last Update:
#rtkmp краткосрочный взгляд от Резана на график 1д. Вижу тройное дно с треугольником и целью роста на 67.8. После должен быть обвал на 50 и потом на 14, но есть 20% микро шанс дотянуться до пиков треугольника по 86, правда, обвал даже в таком случае неизбежен по моему прогнозу. Оценка в моменте 9 из 10, в долгосрок 3 из 10
🟢 Совет директоров «Ростелекома» решил, что в 2024 году компания заплатит дивиденды — 2,71 рубля на обыкновенную акцию и 6,25 рубля на привилегированную. Это значит, что доходность будет 5,1 и 11,5% соответственно. На выплаты пойдет половина чистой прибыли за прошлый год. Голосование по этому вопросу будет 24 июля.
Капзатраты «Ростелекома» останутся на уровне 17-18% выручки. По словам зампреда правления Анны Трегубенковой, в 2025 году капзатраты составят 17-18% от выручки, и в 2026 году снижать их не планируют.
⚡️ «Ростелеком» опубликовал результаты за первый квартал. Выручка и OIBDA оказались на уровне ожиданий, а чистая прибыль чуть лучше прогнозов SberCIB. Год к году выручка выросла на 9%. Основной сегмент t2 увеличился на 10% из-за роста мобильного трафика, продажи пакетных предложений и перехода на новые тарифы. Выручка ЦОД и «РТК-Солар» выросла на 24 и 34% соответственно. OIBDA составила 74 млрд рублей. Рентабельность снизилась на 4% до 38,8% из-за роста расходов на персонал и инфраструктурные проекты.
«Ростелеком» продолжает разочаровывать инвесторов.
Компания сталкивается с трудностями из-за высокой процентной ставки. Я уже не раз говорил об этом в своих обзорах.
Вот что мы видим по итогам первого квартала 2025 года:
1. Выручка выросла на 9,4% за год. Это нормально для телекомов, где ФАС не позволяет сильно поднимать тарифы.
2. Расходы растут быстрее, что приводит к снижению OIBDA на 0,9% за год. Даже несмотря на рост сегментов ЦОД и «Солар», общий рост компании слабый.
3. Чистая прибыль упала на 45,7%, а свободный денежный поток отрицательный уже третий квартал подряд. Это связано с высокими процентными расходами.
«Ростелеком» вынужден тратить много денег на держателей облигаций и банки, а акционерам почти ничего не достается.
Чистый долг компании также растет — на 22,4% за год. Это вызывает опасения за её устойчивость.
Как компания может справиться с этими проблемами?
Она не может повлиять на ставку ЦБ, но есть несколько способов улучшить ситуацию:
1. Оптимизировать расходы, как это сделал МТС.
2. Пересмотреть подход к дивидендам.
Это уже сделали! Теперь компания будет выплачивать 50% чистой прибыли вместо минимального порога в 5 рублей на акцию. За 2024 год это будет 3,4 рубля на акцию, что дает доходность 6,4%. Учитывая все риски, это не очень интересно. Лучше вообще отменить dividends, чтобы не брать новый долг для выплат. Свободный денежный поток ведь отрицательный!
3. IPO ЦОД и «Солара» могли бы помочь компании. Но размещение вряд ли будет успешным из-за высокой стоимости денег и ситуации на рынке. А деньги нужны уже сейчас.
«Ростелеком» пока не в бедственном положении, как «Сегежа» или «Мечел». Но если ситуация со ставкой не изменится, риски перехода в такое состояние возрастают.
Чтобы улучшить ситуацию, нужно либо ждать смягчения денежно-кредитной политики, либо сократить расходы, вывести активы на IPO и отменить дивиденды. Движение в этом направлении есть, но оно слишком медленное.
