دریچه‌ای رو به بازار سرمایه

دریچه‌ای رو به بازار سرمایه

یکی از تصاویر مربوط به شترانه که گفته شده: "تاسیسات و تجهیزات شرکت اگر بخواهند تجدید شوند باعث افزایش استهلاک شده و شرکت زیان ده خواهد شد." تصویر دیگر هم مربوط به فاذره که گفته شده: "تحمیل هزینه استهلاک سالانه 540 میلیاد تومان به شرکت در حالیکه کل درآمد…

🔹 نکاتی درباره ی افزایش سرمایه از مازاد تجدید ارزیابی دارایی ها

اینجا با معافیت مالیاتی فعلا کاری ندارم و فرض میگیریم که شرکت ها کلا برا تجدید ارزیابی دارایی ها معاف هستند.

فرض کنید ارزش دفتری خالص دارایی های (دارایی منهای بدهی) فلان شرکت 500 میلیارد تومنه. ارزش بازار سهام شرکت هم مثلا 600 میلیارد تومنه. بعدا یهو کاشف به عمل میاد که مثلا فلان زمین که تو صورت مالی ثبت شده 20 میلیارد، در واقع قیمت امروزش 2 هزار و بیست میلیارد تومنه و اگر این دارایی ها تجدید ارزیابی بشن، حدود 2 هزار میلیارد تومن به قسمت دارایی شرکت و همین مقدار "مازاد تجدید ارزیابی دارایی ها" به قسمت حقوق صاحبان سهام شرکت اضافه میشه و ارزش دفتری شرکت میشه مثلا 2 هزار و پونصد میلیارد تومن. که این ارزش دفتری انگاری بروز شده و با قیمت های بازار حساب شده اند. بعد قیمت سهم هم تغییر میکنه. حالا شما ممکنه بپرسید که مگه قبلا این زمین وجود نداشت؟ مگه اتفاقی در شرکت افتاده که قیمت سهامش تغییر کنه؟ نکتش اینه که وقتی بازار "کارا" نیست و اطلاعات درست حسابی توش نیست و مثلا از صد هزار نفر، فقط هزار نفر فلان صورت مالی رو میخونند و ازین هزار نفر هم مثلا چند صد نفر چپکی میفهمند، و بقیه هم چیزی از صورت مالی راحت نمیتونند گیر بیارند چون صورت مالی شفاف نیست، قاعدتا اینکه فک کنیم بازار همیشه همه ی اطلاعات رو میدونسته و در نظر گرفته و ... فرض درستی نمیتونه باشه. البته این مثالی که گفتم خیلی ساده شده بود و شما قاعدتا باید موارد مختلف مثل بندهای حسابرسی و ... رو در نظر بگیرید و این فرض هم که ارزش بازار سهام باید با ارزش دفتری روز (یا مثلا ارزش جایگزینی) حتما برابر باشه، فرض درستی نیست و حالت های مختلف داره. حرفم این بود که مثلا نمیشه فلان شرکت فلان هزار متر زمین داشته باشه و شما اصلا در نظرش نگیری. البته بحث اینکه این رو چند قیمت "کارشناسی" کنند و یا اصلا شما چند بتونی بفروشی داستان داره. یا مثلا خیلی میبینید که قیمت تئوریک برا فلان شرکت تا خرخره تو زیان انباشته در میارند و میگن مثلا زیر 100 تومنه پس خریدنیه. در حالیکه از طرف باید بپرسید مثلا زیان انباشتش پس چی؟ یا مثلا میبنید که میگن فلان شرکت باید فلان درصد افزایش سرمایه بده تا از ماده 141 دربیاد، پس قیمت تئوریکش فلان قدر، در حالیکه این منطق اصلا غلطه و شما باید بگی فلان شرکت ارزش روز دارایی هاش چقده و چقد سود/زیان انباشته و ... داره و خالص ارزش روز دارایی هاش چقد میشه؟ تا اینکه بگی چقد دارایی لازم داره که از ماده 141 دربیاد و فرض کنی که این دارایی رو حتما داره.

نکته ی بعدی اینه که برخی ازین زمین ها مشکل سند و وقفی بودن و ... دارند و شما میتونید اینطوری ببینید که وقتی افزایش سرمایه ازین محل ثبت میشه، انگاری اون "ریسک" ها برطرف میشن و یه مهری میخوره رو دارایی های شرکت و ... .

بحث تجدید ارزیابی دارایی فلان بانک بدهکار به بانک مرکزی رو جا نمیشه اینجا بگم، خواستید سرچ کنید تو مصاحبه با ایرنا و .. در پست های قبلی کانال هست.

یه مورد دیگه این بود در سالهای گذشته که وقتی شرکت افزایش سرمایه سنگینی داشت، چون بعد مجمع قیمت سهم پایین اومده بود ولی سهام جدید هنوز نیومده بودند، این باعث میشد که شما بعد مجمع بتونی قیمت بالا بزنی و بشه خوراک سفته بازی. این اخیرا جلوش گرفته شده و نماد شرکت بعد افزایش سرمایه سنگین وقتی باز میشه که افزایش سرمایه ثبت شده باشه و سهام جدید اومده باشند.

نکته ی بعدی این است که این بازاری که اینقد اعوجاج داره، برخی اوقات کافیه فقط شما فلان سهم رو بنا به هر دست آویزی بیاری جلو چشم. مثلا شما در نظر بگیرید "بازاریابی" که برا غگل و غسالم و بکام و .. شد رو شما مثلا رو بموتو پیاده میکردید. همین که فلان سهمی که تا دیروز مثلا 500 نفر میخرید، یهو 25 هزار نفر رو بکشید سمت این، این باعث میشه که این جریان پول قیمت سهما و قیمت های نسبی شون رو نسبت بهم دستخوش تغییر کنه. مخصوصا وقتیکه جو کلی بازار جو سرخوشی عمومی و شیدایی تحلیلیه. یعنی کافی است که شما فلان سهم رو پروژه کنید و در وقت مناسب رو فلان قیمت باز کنید و یه معامله فیکی هم بکنید. ازونور هم میتونید برید رو منبر که مثلا قیمت سهم قبل از افزایش سرمایه بوده ده هزار تومن و بعد افزایش سرمایه شده 500 تومن، پس از نظر "مالی رفتاری" و "روانشناسی"، مردم قیمت پونصد تومن رو راحت تر میخرند تا ده هزار تومن. در حالیکه این یه توجیه خیلی شیکی است که ساده ش میشه اینکه ما 25 هزار تا عضو گله ی شنگولای بی سواد رو کشیدیم جلو برا خرید فلان سهم، در حالیکه مثلا بدیهیات رو متوجه نیستند. این تجدید ارزیابی طی این سالها، این بهانه ی جلوچشم آوردن خیلی از سهما بوده بدون اینکه مثلا خیل زیادی ازین 25 هزار نفر ها اصلا بدونند که چی میگذره. بازی ها و بزن زیرشی های سیستماتیک اینطوری ...

(ادامه در پست بعد)

www.tgoop.com/repositoriumm/688

1.04K viewssina, edited  Oct 2, 2020 at 21:17

🔹 نکاتی درباره ی افزایش سرمایه از مازاد تجدید ارزیابی دارایی ها

اینجا با معافیت مالیاتی فعلا کاری ندارم و فرض میگیریم که شرکت ها کلا برا تجدید ارزیابی دارایی ها معاف هستند.

فرض کنید ارزش دفتری خالص دارایی های (دارایی منهای بدهی) فلان شرکت 500 میلیارد تومنه. ارزش بازار سهام شرکت هم مثلا 600 میلیارد تومنه. بعدا یهو کاشف به عمل میاد که مثلا فلان زمین که تو صورت مالی ثبت شده 20 میلیارد، در واقع قیمت امروزش 2 هزار و بیست میلیارد تومنه و اگر این دارایی ها تجدید ارزیابی بشن، حدود 2 هزار میلیارد تومن به قسمت دارایی شرکت و همین مقدار "مازاد تجدید ارزیابی دارایی ها" به قسمت حقوق صاحبان سهام شرکت اضافه میشه و ارزش دفتری شرکت میشه مثلا 2 هزار و پونصد میلیارد تومن. که این ارزش دفتری انگاری بروز شده و با قیمت های بازار حساب شده اند. بعد قیمت سهم هم تغییر میکنه. حالا شما ممکنه بپرسید که مگه قبلا این زمین وجود نداشت؟ مگه اتفاقی در شرکت افتاده که قیمت سهامش تغییر کنه؟ نکتش اینه که وقتی بازار "کارا" نیست و اطلاعات درست حسابی توش نیست و مثلا از صد هزار نفر، فقط هزار نفر فلان صورت مالی رو میخونند و ازین هزار نفر هم مثلا چند صد نفر چپکی میفهمند، و بقیه هم چیزی از صورت مالی راحت نمیتونند گیر بیارند چون صورت مالی شفاف نیست، قاعدتا اینکه فک کنیم بازار همیشه همه ی اطلاعات رو میدونسته و در نظر گرفته و ... فرض درستی نمیتونه باشه. البته این مثالی که گفتم خیلی ساده شده بود و شما قاعدتا باید موارد مختلف مثل بندهای حسابرسی و ... رو در نظر بگیرید و این فرض هم که ارزش بازار سهام باید با ارزش دفتری روز (یا مثلا ارزش جایگزینی) حتما برابر باشه، فرض درستی نیست و حالت های مختلف داره. حرفم این بود که مثلا نمیشه فلان شرکت فلان هزار متر زمین داشته باشه و شما اصلا در نظرش نگیری. البته بحث اینکه این رو چند قیمت "کارشناسی" کنند و یا اصلا شما چند بتونی بفروشی داستان داره. یا مثلا خیلی میبینید که قیمت تئوریک برا فلان شرکت تا خرخره تو زیان انباشته در میارند و میگن مثلا زیر 100 تومنه پس خریدنیه. در حالیکه از طرف باید بپرسید مثلا زیان انباشتش پس چی؟ یا مثلا میبنید که میگن فلان شرکت باید فلان درصد افزایش سرمایه بده تا از ماده 141 دربیاد، پس قیمت تئوریکش فلان قدر، در حالیکه این منطق اصلا غلطه و شما باید بگی فلان شرکت ارزش روز دارایی هاش چقده و چقد سود/زیان انباشته و ... داره و خالص ارزش روز دارایی هاش چقد میشه؟ تا اینکه بگی چقد دارایی لازم داره که از ماده 141 دربیاد و فرض کنی که این دارایی رو حتما داره.

نکته ی بعدی اینه که برخی ازین زمین ها مشکل سند و وقفی بودن و ... دارند و شما میتونید اینطوری ببینید که وقتی افزایش سرمایه ازین محل ثبت میشه، انگاری اون "ریسک" ها برطرف میشن و یه مهری میخوره رو دارایی های شرکت و ... .

بحث تجدید ارزیابی دارایی فلان بانک بدهکار به بانک مرکزی رو جا نمیشه اینجا بگم، خواستید سرچ کنید تو مصاحبه با ایرنا و .. در پست های قبلی کانال هست.

یه مورد دیگه این بود در سالهای گذشته که وقتی شرکت افزایش سرمایه سنگینی داشت، چون بعد مجمع قیمت سهم پایین اومده بود ولی سهام جدید هنوز نیومده بودند، این باعث میشد که شما بعد مجمع بتونی قیمت بالا بزنی و بشه خوراک سفته بازی. این اخیرا جلوش گرفته شده و نماد شرکت بعد افزایش سرمایه سنگین وقتی باز میشه که افزایش سرمایه ثبت شده باشه و سهام جدید اومده باشند.

نکته ی بعدی این است که این بازاری که اینقد اعوجاج داره، برخی اوقات کافیه فقط شما فلان سهم رو بنا به هر دست آویزی بیاری جلو چشم. مثلا شما در نظر بگیرید "بازاریابی" که برا غگل و غسالم و بکام و .. شد رو شما مثلا رو بموتو پیاده میکردید. همین که فلان سهمی که تا دیروز مثلا 500 نفر میخرید، یهو 25 هزار نفر رو بکشید سمت این، این باعث میشه که این جریان پول قیمت سهما و قیمت های نسبی شون رو نسبت بهم دستخوش تغییر کنه. مخصوصا وقتیکه جو کلی بازار جو سرخوشی عمومی و شیدایی تحلیلیه. یعنی کافی است که شما فلان سهم رو پروژه کنید و در وقت مناسب رو فلان قیمت باز کنید و یه معامله فیکی هم بکنید. ازونور هم میتونید برید رو منبر که مثلا قیمت سهم قبل از افزایش سرمایه بوده ده هزار تومن و بعد افزایش سرمایه شده 500 تومن، پس از نظر "مالی رفتاری" و "روانشناسی"، مردم قیمت پونصد تومن رو راحت تر میخرند تا ده هزار تومن. در حالیکه این یه توجیه خیلی شیکی است که ساده ش میشه اینکه ما 25 هزار تا عضو گله ی شنگولای بی سواد رو کشیدیم جلو برا خرید فلان سهم، در حالیکه مثلا بدیهیات رو متوجه نیستند. این تجدید ارزیابی طی این سالها، این بهانه ی جلوچشم آوردن خیلی از سهما بوده بدون اینکه مثلا خیل زیادی ازین 25 هزار نفر ها اصلا بدونند که چی میگذره. بازی ها و بزن زیرشی های سیستماتیک اینطوری ...

(ادامه در پست بعد)

BY دریچه‌ای رو به بازار سرمایه