tgoop.com/macroresearch/10044
Last Update:
ВК отчиталась за 2024 г. по МСФО, результаты неоднозначны - минус по скорр.EBITDA и рост чистого убытка. Компания сообщила, что планирует провести допэмиссию для погашения долга. Акции реагируют резко негативно, теряют более 6%.
Финансовые результаты за 2024 г.:
• Выручка: 147,5 млрд руб., +23% г/г
• EBITDA скорр.: -4,9 млрд руб. против 190 млн руб. в 2023 г.
• Чистый убыток: 94,87 млрд руб. (Х3 раза)
• Чистый долг: 174,2 млрд руб. (Х1,5 раза)
Драйвер роста выручки - онлайн-реклама (вклад 65%), +20% г/г, до 96,1 млрд руб. На операционном уровне компания осталось убыточной, расходы выросли практически по всем статьям, основные - расходы на персонал и маркетинг, вознаграждение агентам, партнерам и пр.
Скорректированная EBITDA ушла в минус практически до 5 млрд руб., из всех сегментов в плюсе только образовательные технологии и технологии для бизнеса.
На увеличение чистого убытка в 3 раза г/г заметное влияние оказали рост расходов по уплате процентов, убыток от переоценки финансовых инструментов и курсовые разницы.
ВК нарастила чистый долг в 1,5 раза г/г, до 174,2 млрд руб., из которых 105 млрд руб. - краткосрочные обязательства.
Для снижения долговой нагрузки компания планирует допэмиссию, вопрос решится на голосовании на ВОСА 30 апреля. Предполагается привлечь до 115 млрд руб., будет выпущено еще 354 млн акций по цене 324,9 руб./акцию к уже имеющимся 227,8 млн. Размытие долей миноритариев будет ощутимым. При этом ВК планирует в этом году выйти в плюс по скорр.EBITDA и ожидает, что показатель превысит 10 млрд руб. Основной стратегией станет увеличение рентабельности и фокусирование на развитии точек будущего долгосрочного роста. Также ВК ожидает снижения долговой нагрузки и не планирует ее наращивать в будущем (допэмиссии должно хватить на закрытие краткосрочных долгов), а реализацию крупных инвестиционных проектов намерена осуществлять в формате партнерств.
Ставим оценку ВК на пересмотр: высокая ставка и необходимость инвестиций в активное развитие обернулись против компании. В дальнейшем важным будет то, как ВК будет выходить из сложившейся ситуации.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь