tgoop.com/getmantsevdanil/9787
Last Update:
Правління НБУ на своєму засіданні 24 липня вирішилозалишити облікову ставку без нзмін – на рівні 15,5%.
Рішення відображає крихкий баланс між гальмуванням інфляції, що зафіксовано у червні – уперше майже за останні півтора роки, та все ще значними інфляційними ризиками через продовження війни, погіршення інфляційних очікувань населення, перенесення на споживчі ціни виробничих витрат, погіршення прогнозу нового врожаю, послаблення гривні до євро.
Це вже третє поспіль засідання правління НБУ, на якому приймається рішення не змінювати ставку. Нагадаю, ставка залишається на діючому рівні із початку березня цього року.
На що слід звернути увагу:
▫️НБУ відчутно скоригував свій макроекономічний прогноз відповідно до останніх тенденцій сповільнення економіки та більш стійкої інфляції. Зокрема, прогноз зростання реального ВВП на поточний рік погіршено до 2,1% (із 3% у попередньому квартальному прогнозі), на 2026 рік до 2,3% (із 3,7%). Прогноз інфляції погіршено із 8,7% до 9,7% у 2025 році, із 5% до 6,6% у 2026 році.
▫️Відповідно прогноз по обліковій ставці на кінець року також дещо погіршено – до 15% (із 14% у попередньому прогнозі), а зниження ставки розпочнеться не раніше 4-го кварталу 2025 року.
Підсумовуючи, НБУ зберіг відносно жорстку монетарну політику, що має позитивно впливати на валютну ситуацію та інфляційні очікування. І хоча за оцінками регулятора рішення матиме нейтральний вплив на кредитування, збереження реальної позитивної ставки на високому рівні (при очікуваній інфляції на кінець поточного року 9,7%, на кінець першої половини 2026 – 7,1%) навряд чи надасть додаткового імпульсу кредитній та економічній активності.
Не повинно бути ілюзій – попри номінальне збільшення і відновлення кредитування – обсяг проникнення кредитів в економіку (кредити до ВВП) залишається на рівні близькому до історичного мінімуму. Чистий кредитний портфель бізнесу за підсумками 2021 року склав 9,9% ВВП, 2022 – 10,1%, 2023 – 7,7%, 2024 – 7,7%, 1 кв. 2025 – 7,8% ВВП. Розширення кредитування є однією із умов прискорення економічного зростання понад 2-2,5% прогнозованих на середньостроковуперспективу.
Вкотре звертаю увагу, що в таких умовах потрібно шукати усі можливі шляхи для кредитної підтримки бізнесу за рахунок збільшення фінансування і переформатування на інвестиційні цілі програми «5-7-9», нарощування обсягу програми банківських гарантій, подальшого розвитку спеціалізованого кредитування (ОПК, енергетика), запуску Національної установи розвитку, системи страхування військових ризиків, більш активного залучення іноземних фінансових установ у відновлення економіки України.