tgoop.com/faq_CrookedTree/298
Last Update:
Кейс на портфель бумаг из 25 эмитентов, по 4% на каждого.
Берём на рынке 25 эмитентов ВДО, и формируем портфель. Средняя эффективная доходность будет в районе 14,5% годовых(в данный момент это возможно).
Принимаем строгое правило:
1. Если в чате пишут – «скам», пора продавать – продаём.
2. Если цена упала ниже 97% – начинаем смотреть за бумагой и думать, что делать.
3. Если цена упала ниже 95%, и мы не можем сказать, что точно знаем почему, начинаем сливать.
4. Если цена ушла ниже 90 – сливаем всё.
Вариант 1. Дефолтов нет – вы получаете 14,5% за год.
Вариант 2. Один дефолт. Соблюдая правила, вы начали выходить на 95% и вышли окончательно по 85%. Средняя цена закрытия вышла 90%.
Итого, по 24 вы получаете 14,5% + по 90% от дефолтного вы получаете 14,5%, и вы теряете 10% от доли эмитента, то есть 0,4% от депо = 109,92 + 4,12 = 114,04 – итого, вы получили 14,04% в год.
Вариант 3. Два дефолта. Соблюдая правила, вы вышли в первом случае со средней 92%, во втором – 85%.
Итого, по 23 вы получаете 14,5% + по 92% и по 85% от дефолтных вы получаете 14,5%. И вы теряете 8% и 15% от доли эмитента, то есть 0,32%+0,6%=0,92% от депо = 105,34 + 4,21 +3,89 = 113,44. Итого вы получили 13,44% в год.
Вариант 4. Три дефолта. Соблюдая правила, вы вышли со средней 95%, 90%, 70%.
Итого по 22 вы получаете 14,5% + по 95%,90% и 70% от дефолтных вы получаете 14,5%. И вы теряете 5%, 10% и 30% от доли эмитента, то есть 0,2%+0,4%+1,2%=1,8% от депо = 100,76 + 4,35 +4,12+3,2 = 112,43 - итого вы получили 12,43% в год
Как видим, при соблюдении жёстких правил даже при трёх дефолтах, доходность держится неплохой.
В данных расчётах учитывалось история, по которым снижение облигация до 0 длилось не 1 день и «слить», как правило, возможность была. Но это не исключает варианта снижения со 100 до 0 за один день.
Жёсткий вариант.
1. Один дефолт со 100% потерей:
вы получаете 9,92% годовых, что выше ОФЗ и многих корпоратов из ТОП.
2. Два дефолта со 100% потерей:
вы получаете 5,34% годовых, на уровне некоторых депозитов в ТОП банках
3. Три дефолта со 100% потерей:
вы получаете 0,76%, на уровне некоторых инвесторов «Альфа-Потока».
4. И только 4 дефолта из 25 эмитентов вам дадут отрицательную доходность -3,82%.
При этомнадо учитывать что все эти дефолты должны случиться в течении одного года.
В сравнении со стратегией 20/5, стратегий 25/4 более устойчива к дефолтам, но с другой стороны увеличение кол-ва эмитентов увеличивает вероятность дефолта чисто статистически
Данные расчёты были взяты при условии наличия 25 эмитентов. Но чем больше количество эмитентов будет у вас, тем меньшие потери будут в случае дефолтов. И самое главное, не стоит брать бумаги эмитента просто для количества, если вы не знаете его – лучше тогда не брать.
BY GOOD BONDS FAQ
Share with your friend now:
tgoop.com/faq_CrookedTree/298