Рецессии не случилось
Предварительные данные по ВВП за 2 кв. 2025 г. показали рост на 1,1% г/г. После квартального снижения в 1 кв. 2025 г. на 1,0% кв/кв (с учетом сезонной корректировки) во 2 кв. 2025 г. ВВП вернулся к росту на 0,4% кв/кв. Несмотря на положительную динамику, цифры оказались ниже ожиданий как консенсуса (консенсус-прогноз ЦЦИ +1,5% г/г), так и официальных прогнозов (середина прогноза ЦБ +1,8% г/г).
Из оперативных данных по производству в различных секторах экономики основными направлениями, ограничивающими темпы роста ВВП во 2 кв. 2025 г., стали строительство и производство потребительских товаров. В остальных отраслях темпы роста остались положительными, но продолжили снижаться.
Интересно что при увеличении оборота розничной торговли, производство потребительских товаров, напротив, сокращается. Крепкий курс рубля, вероятно, осложняет ценовую конкуренцию производителей с импортными товарами на пересекающихся рынках(например, во 2 кв. 2025 г. продажи мебели (+3% кв/кв), одежды и обуви (+2,5% кв/кв) выросли при снижении их производства с начала года).
Оперативный индикатор бизнес-климата Банка России в июле и августе 2025 г. говорит о дальнейшем снижении экономической активности в 3 кв. 2025 г. и уже сопоставим с уровнями середины 2022 г.
Предварительные данные по ВВП за 2 кв. 2025 г. показали рост на 1,1% г/г. После квартального снижения в 1 кв. 2025 г. на 1,0% кв/кв (с учетом сезонной корректировки) во 2 кв. 2025 г. ВВП вернулся к росту на 0,4% кв/кв. Несмотря на положительную динамику, цифры оказались ниже ожиданий как консенсуса (консенсус-прогноз ЦЦИ +1,5% г/г), так и официальных прогнозов (середина прогноза ЦБ +1,8% г/г).
Из оперативных данных по производству в различных секторах экономики основными направлениями, ограничивающими темпы роста ВВП во 2 кв. 2025 г., стали строительство и производство потребительских товаров. В остальных отраслях темпы роста остались положительными, но продолжили снижаться.
Интересно что при увеличении оборота розничной торговли, производство потребительских товаров, напротив, сокращается. Крепкий курс рубля, вероятно, осложняет ценовую конкуренцию производителей с импортными товарами на пересекающихся рынках
Оперативный индикатор бизнес-климата Банка России в июле и августе 2025 г. говорит о дальнейшем снижении экономической активности в 3 кв. 2025 г. и уже сопоставим с уровнями середины 2022 г.
❤9👍7🔥7
Дорогой угольный мегаватт, но будет еще дороже
Конкурсный отбор мощности новой генерации (КОМ НГО) для покрытия энергодефицита на Дальнем Востоке не состоялся из-за отсутствия заявок, сообщает АО «СО ЕЭС».
Условия КОМ НГО предусматривали строительство в Хабаровском крае угольной генерации мощностью до 250 МВт и предельные значения капитальных затрат 753 млн руб. за 1 МВт или 9,3 млн долл.
Действующим законодательством предусмотрено директивное назначение генерирующих компаний, ответственных за строительство, при этом капитальные расходы, которые будут учитываться в цене поставляемой мощности, будут определены по итогам технологического и ценового аудита.
По данным Global Energy Monitor затраты на строительство угольных электростанций, находящихся на стадии получения разрешения или строительства, колеблются в мире от 0,6 до 2,3 млн долл. В европейских странах и США, по данным из открытых источников, не строятся угольные электростанции.
Столь значительные отличия в стоимости строительства 1 МВт в России и мире обусловлены как технико-экономическими параметрами (мощность, температура пара, высокая стоимость заемных средств и локализованного оборудования), так и затратами, учитываемыми при строительстве (подключение к инфраструктуре, выполнение требований экологического законодательства).
Конкурсный отбор мощности новой генерации (КОМ НГО) для покрытия энергодефицита на Дальнем Востоке не состоялся из-за отсутствия заявок, сообщает АО «СО ЕЭС».
Условия КОМ НГО предусматривали строительство в Хабаровском крае угольной генерации мощностью до 250 МВт и предельные значения капитальных затрат 753 млн руб. за 1 МВт или 9,3 млн долл.
Действующим законодательством предусмотрено директивное назначение генерирующих компаний, ответственных за строительство, при этом капитальные расходы, которые будут учитываться в цене поставляемой мощности, будут определены по итогам технологического и ценового аудита.
По данным Global Energy Monitor затраты на строительство угольных электростанций, находящихся на стадии получения разрешения или строительства, колеблются в мире от 0,6 до 2,3 млн долл. В европейских странах и США, по данным из открытых источников, не строятся угольные электростанции.
Столь значительные отличия в стоимости строительства 1 МВт в России и мире обусловлены как технико-экономическими параметрами (мощность, температура пара, высокая стоимость заемных средств и локализованного оборудования), так и затратами, учитываемыми при строительстве (подключение к инфраструктуре, выполнение требований экологического законодательства).
👀8👍6❤3🤔2
Июльское снижение продаж на рынке жилья Китая больше, чем просто сезонность
В апреле мы писали про сигналы оживления китайского рынка жилья. Вероятно, поторопились... Июльские данные показывают, что:
🔹 продажи первичного жилья в Китае в июле составили менее 50 млн кв. м. Если точнее, то 48,6 млн. Так мало за месяц не продавалось с 2009 г.;
🔹 начато строительство 36 млн кв. м жилья – минимум за 15 лет;
🔹 введено в эксплуатацию 18 млн кв. м. Да-да, и это тоже антирекорд за полтора десятилетия.
Неудивительно, что принимаются дополнительные шаги по поддержке спроса на рынке. С 8 августа нерезиденты Пекина могут приобретать любое количество квартир за пределами Пятой кольцевой автодороги столицы (ранее - не более 1 квартиры). А вчера стало известно, что жители Шанхая смогут владеть неограниченным количеством квартир за пределами кольцевой автодороги города (где расположено 2/3 всего жилья). До этого можно было владеть только двумя объектами. Кроме того, ставки по ипотеке в случае приобретения второй квартиры в Шанхае снизили с 3,35% до 3,05% и, тем самым, сравняли со ставками на приобретение первого жилья.
Шанхай играет на опережение, ведь в нем, в отличие от всех других городов, цены на первичном рынке не снижались ни разу в месячном выражении. Увидим, исправят ли принятые меры ситуацию на рынке жилья Китая в целом.
В апреле мы писали про сигналы оживления китайского рынка жилья. Вероятно, поторопились... Июльские данные показывают, что:
🔹 продажи первичного жилья в Китае в июле составили менее 50 млн кв. м. Если точнее, то 48,6 млн. Так мало за месяц не продавалось с 2009 г.;
🔹 начато строительство 36 млн кв. м жилья – минимум за 15 лет;
🔹 введено в эксплуатацию 18 млн кв. м. Да-да, и это тоже антирекорд за полтора десятилетия.
Неудивительно, что принимаются дополнительные шаги по поддержке спроса на рынке. С 8 августа нерезиденты Пекина могут приобретать любое количество квартир за пределами Пятой кольцевой автодороги столицы (ранее - не более 1 квартиры). А вчера стало известно, что жители Шанхая смогут владеть неограниченным количеством квартир за пределами кольцевой автодороги города (где расположено 2/3 всего жилья). До этого можно было владеть только двумя объектами. Кроме того, ставки по ипотеке в случае приобретения второй квартиры в Шанхае снизили с 3,35% до 3,05% и, тем самым, сравняли со ставками на приобретение первого жилья.
Шанхай играет на опережение, ведь в нем, в отличие от всех других городов, цены на первичном рынке не снижались ни разу в месячном выражении. Увидим, исправят ли принятые меры ситуацию на рынке жилья Китая в целом.
👍9👀6
В ожидании вторичных тарифов для Индии
Сегодня, 27 августа, должны вступить в силу 50%-е экспортные пошлины для экспорта из Индии в США. Тарифы могут затронуть 60,2 млрд долл. индийского экспорта — 15% от общего экспорта страны. Наиболее сильное влияние они могут оказать на отрасли с высокой занятостью населения — текстильную и ювелирную промышленности, а также производство мебели. Фармацевтика и электроника исключены из-под действия повышенных пошлин.
Учитывая масштаб экономики Индии — 4-я в мире по объемам ВВП — замедление спроса может иметь последствия для глобальных рынков:
🔹 Мировой спрос и цены на сырье. По оценкам экспертов, введение новых тарифов может привести к сокращению потенциальных темпов роста экономики Индии с 6,5% до 5,5%. В первой половине 2025 г. темп роста промышленного производства в Индии замедлился до 3% г/г, в июне — достиг десятимесячного минимума в 1,5% г/г.
🔹 Рынок золота. Треть общемирового промышленного спроса на золото приходится на ювелирную промышленность Индии. Производство ювелирных изделий — одно из наиболее развитых экспортных направлений этой страны. В случае, если выпадающие объемы экспорта ювелирной продукции в США не удастся перенаправить на новые рынки, снижение промышленного спроса на золото со стороны Индии может оказать влияние на котировки драгоценного металла.
Сегодня, 27 августа, должны вступить в силу 50%-е экспортные пошлины для экспорта из Индии в США. Тарифы могут затронуть 60,2 млрд долл. индийского экспорта — 15% от общего экспорта страны. Наиболее сильное влияние они могут оказать на отрасли с высокой занятостью населения — текстильную и ювелирную промышленности, а также производство мебели. Фармацевтика и электроника исключены из-под действия повышенных пошлин.
Учитывая масштаб экономики Индии — 4-я в мире по объемам ВВП — замедление спроса может иметь последствия для глобальных рынков:
🔹 Мировой спрос и цены на сырье. По оценкам экспертов, введение новых тарифов может привести к сокращению потенциальных темпов роста экономики Индии с 6,5% до 5,5%. В первой половине 2025 г. темп роста промышленного производства в Индии замедлился до 3% г/г, в июне — достиг десятимесячного минимума в 1,5% г/г.
🔹 Рынок золота. Треть общемирового промышленного спроса на золото приходится на ювелирную промышленность Индии. Производство ювелирных изделий — одно из наиболее развитых экспортных направлений этой страны. В случае, если выпадающие объемы экспорта ювелирной продукции в США не удастся перенаправить на новые рынки, снижение промышленного спроса на золото со стороны Индии может оказать влияние на котировки драгоценного металла.
👍12❤1👌1
Мощности портов готовятся впрок
На начало 2025 г. мощности по перевалке зерновых грузов в России составляют более 80 млн т. В случае успешной реализации ряда крупных проектов суммарные мощности терминалов вырастут на 27% и превысят 100 млн т к 2030 г.
Главным экспортным окном являются порты Азово-Черноморского бассейна, на которые приходится 90% отгрузок морским транспортом. Но в последнее время все активнее осуществляются поставки зерновых через новые терминалы в портах Северо-Запада: Высоцк и Усть-Луга. По итогам 1 пол. 2025 г. они вошли в топ-10 портов по перевалке зерновых грузов. Наличие свободных мощностей в нескольких бассейнах обострит конкуренции за грузовую базу и будет сдерживать рост ставок на перевалку, а также позволит экспортерам более гибко выбирать маршруты поставок на внешние рынки.
На начало 2025 г. мощности по перевалке зерновых грузов в России составляют более 80 млн т. В случае успешной реализации ряда крупных проектов суммарные мощности терминалов вырастут на 27% и превысят 100 млн т к 2030 г.
Главным экспортным окном являются порты Азово-Черноморского бассейна, на которые приходится 90% отгрузок морским транспортом. Но в последнее время все активнее осуществляются поставки зерновых через новые терминалы в портах Северо-Запада: Высоцк и Усть-Луга. По итогам 1 пол. 2025 г. они вошли в топ-10 портов по перевалке зерновых грузов. Наличие свободных мощностей в нескольких бассейнах обострит конкуренции за грузовую базу и будет сдерживать рост ставок на перевалку, а также позволит экспортерам более гибко выбирать маршруты поставок на внешние рынки.
👍15❤4
Биметаллы для нефтегазохимии
Качество работы оборудования по переработке нефти напрямую зависит от содержания в сырье коррозионно-активных соединений. Также техническое состояние установок изменяется под воздействием многократно меняющихся температур и давлений, а многообразие агрессивных сред может привести к возникновению взрыво- и пожароопасных условий. Для обеспечения долговечной и безопасной работы оборудования на нефтеперерабатывающих предприятиях при его создании применяют различные виды дорогостоящих легированных сталей с высоким содержанием хрома и никеля.
Более обоснованным с экономической точки зрения является применение двухслойных сталей (биметаллов), основной слой которых выполнен из конструкционной стали, а плакирующий слой из коррозионностойкой стали. Это позволяет обеспечить требуемые механические свойства, необходимую коррозионную стойкость и безопасную эксплуатацию оборудования.
Приблизительные объемы использования двухслойной стали в агрегатах НПЗ (на единицу оборудования): коксовые камеры до 2000 т, реакторы до 500 т, теплообменники до 500 т, газосепараторы и прочее оборудование до 300 т.
Использование биметаллов находит все более широкое применение и в перспективе может найти спрос не только в нефтехимии, но и в металлургии, электроэнергетике, пищевой и деревообрабатывающей промышленности.
Качество работы оборудования по переработке нефти напрямую зависит от содержания в сырье коррозионно-активных соединений. Также техническое состояние установок изменяется под воздействием многократно меняющихся температур и давлений, а многообразие агрессивных сред может привести к возникновению взрыво- и пожароопасных условий. Для обеспечения долговечной и безопасной работы оборудования на нефтеперерабатывающих предприятиях при его создании применяют различные виды дорогостоящих легированных сталей с высоким содержанием хрома и никеля.
Более обоснованным с экономической точки зрения является применение двухслойных сталей (биметаллов), основной слой которых выполнен из конструкционной стали, а плакирующий слой из коррозионностойкой стали. Это позволяет обеспечить требуемые механические свойства, необходимую коррозионную стойкость и безопасную эксплуатацию оборудования.
Приблизительные объемы использования двухслойной стали в агрегатах НПЗ (на единицу оборудования): коксовые камеры до 2000 т, реакторы до 500 т, теплообменники до 500 т, газосепараторы и прочее оборудование до 300 т.
Использование биметаллов находит все более широкое применение и в перспективе может найти спрос не только в нефтехимии, но и в металлургии, электроэнергетике, пищевой и деревообрабатывающей промышленности.
👍6❤2👌1
Индия не отказывается от российской нефти
Индия является третьим потребителем нефти в мире, уступая лишь Китаю и США. Для российской нефтяной отрасли Индия легко заместила страны ЕС, которые практически полностью отказались от закупок с конца 2022 г. Те объемы нефти Urals, которые раньше направлялись в Европу, были перенаправлены в Индию. Экспорт российской нефти в Индию по итогам 2024 г. составил 92 млн т, что в 20 раз выше показателя 2021 г. За последние несколько лет Россия стала крупнейшим поставщиком нефти на рынок Индии. В июне 2025 г. доля российской нефти в общем объеме импорта максимально приблизилась к 40%. Другими крупными поставщиками нефти в Индию являются страны-участницы ОПЕК: Саудовская Аравия, ОАЭ и Ирак.
Несмотря на сообщения о возможном отказе Индии от российской нефти из-за тарифных ограничений со стороны США, экспортные поставки российской нефти в Индию в августе, по данным Центра ценовых индексов, остаются стабильными на уровне 165 тыс. т/сут.
Индия является третьим потребителем нефти в мире, уступая лишь Китаю и США. Для российской нефтяной отрасли Индия легко заместила страны ЕС, которые практически полностью отказались от закупок с конца 2022 г. Те объемы нефти Urals, которые раньше направлялись в Европу, были перенаправлены в Индию. Экспорт российской нефти в Индию по итогам 2024 г. составил 92 млн т, что в 20 раз выше показателя 2021 г. За последние несколько лет Россия стала крупнейшим поставщиком нефти на рынок Индии. В июне 2025 г. доля российской нефти в общем объеме импорта максимально приблизилась к 40%. Другими крупными поставщиками нефти в Индию являются страны-участницы ОПЕК: Саудовская Аравия, ОАЭ и Ирак.
Несмотря на сообщения о возможном отказе Индии от российской нефти из-за тарифных ограничений со стороны США, экспортные поставки российской нефти в Индию в августе, по данным Центра ценовых индексов, остаются стабильными на уровне 165 тыс. т/сут.
👍19
Китай нашёл альтернативу американским СУГ на Ближнем Востоке и в России
Ранее мы писали о критической зависимости китайского нефтехимического комплекса от импортного сырья из США. В мае взаимные пошлины на торговлю США и Китая были отложены до второй декады августа. В августе правительства стран решили вновь отсрочить пошлины на 90 дней, до 10 ноября, во избежание стремительного роста цен.
Несмотря на отсрочку введения пошлин китайские нефтехимические компании стремятся создать условия для дальнейшей стабильной работы заводов: переводят гибкие установки на более тяжелое сырье – нафту (прямогонный бензин), замещают американский пропан и бутан на сырье из стран Ближнего Востока. Во 2 кв. 2025 г. поставки СУГ из США в Китай упали на 26% (кв/кв), а импорт из стран Ближнего Востока в КНР вырос на 30%.
В этих условиях расширяются возможности и для российских экспортеров: поставки СУГ из России в Китай за во 2 кв. 2025 г. выросли в 1,5 раза.
Ранее мы писали о критической зависимости китайского нефтехимического комплекса от импортного сырья из США. В мае взаимные пошлины на торговлю США и Китая были отложены до второй декады августа. В августе правительства стран решили вновь отсрочить пошлины на 90 дней, до 10 ноября, во избежание стремительного роста цен.
Несмотря на отсрочку введения пошлин китайские нефтехимические компании стремятся создать условия для дальнейшей стабильной работы заводов: переводят гибкие установки на более тяжелое сырье – нафту (прямогонный бензин), замещают американский пропан и бутан на сырье из стран Ближнего Востока. Во 2 кв. 2025 г. поставки СУГ из США в Китай упали на 26% (кв/кв), а импорт из стран Ближнего Востока в КНР вырос на 30%.
В этих условиях расширяются возможности и для российских экспортеров: поставки СУГ из России в Китай за во 2 кв. 2025 г. выросли в 1,5 раза.
👍18❤1
ИИ в Китае: реальность, а не фантастика
26 августа Госсовет КНР обнародовал детали масштабной программы «Искусственный интеллект+» («ИИ+»), нацеленной на становление Китая в качестве мирового лидера в сфере интеллектуальных технологий. Читайте в наших карточках о том, как устроена сфера ИИ в Китае и какие контрольные точки по внедрению ИИ определены программой!
26 августа Госсовет КНР обнародовал детали масштабной программы «Искусственный интеллект+» («ИИ+»), нацеленной на становление Китая в качестве мирового лидера в сфере интеллектуальных технологий. Читайте в наших карточках о том, как устроена сфера ИИ в Китае и какие контрольные точки по внедрению ИИ определены программой!
🔥17👍7❤5🤯1
Ветер с моря дул, нагонял МВт*часы
В 2025 г. продолжается гонка между производителями морских ветряных турбин, и в конце августа 2025 г. компанией Dongfang Electric была смонтирована и запущена самая мощная турбина для ВЭС. Раннее в лидерах была модель от Siemens Gamesa мощностью 21,5 МВт, установленная в апреле 2025 г.
Из представленных на рисунке ВЭС только решение от Vestas принято в коммерческую эксплуатацию, остальные являются прототипами и проходят тестирование.
Морские ВЭС более дороги в строительстве и обслуживании относительно наземных, что ведет увеличению цены выработанной электроэнергии в 2-3 раза. Этот фактор, наряду с более высокой средней скоростью ветра на море, подталкивает производителей к разработке турбин большей мощности.
Крупнейшими действующими морскими ветропарками в мире являются Hornsea Project 1 и 2 около берегов Великобритании мощностью 1,2 и 1,4 ГВт (турбины Siemens Gamesa 7 и 8 МВт), что сравнимо с российским атомным реактором последнего поколения. В 2027 г. будет введена третья очередь проекта на 2,9 ГВт (турбины Siemens Gamesa 14 МВт).
Ввиду наличия более дешевых источников электроэнергии, а также отсутствия отечественных аналогов оборудования и технологий для строительства морских ВЭС на территории России пока еще нет действующих и проектируемых морских вертопарков.
В 2025 г. продолжается гонка между производителями морских ветряных турбин, и в конце августа 2025 г. компанией Dongfang Electric была смонтирована и запущена самая мощная турбина для ВЭС. Раннее в лидерах была модель от Siemens Gamesa мощностью 21,5 МВт, установленная в апреле 2025 г.
Из представленных на рисунке ВЭС только решение от Vestas принято в коммерческую эксплуатацию, остальные являются прототипами и проходят тестирование.
Морские ВЭС более дороги в строительстве и обслуживании относительно наземных, что ведет увеличению цены выработанной электроэнергии в 2-3 раза. Этот фактор, наряду с более высокой средней скоростью ветра на море, подталкивает производителей к разработке турбин большей мощности.
Крупнейшими действующими морскими ветропарками в мире являются Hornsea Project 1 и 2 около берегов Великобритании мощностью 1,2 и 1,4 ГВт (турбины Siemens Gamesa 7 и 8 МВт), что сравнимо с российским атомным реактором последнего поколения. В 2027 г. будет введена третья очередь проекта на 2,9 ГВт (турбины Siemens Gamesa 14 МВт).
Ввиду наличия более дешевых источников электроэнергии, а также отсутствия отечественных аналогов оборудования и технологий для строительства морских ВЭС на территории России пока еще нет действующих и проектируемых морских вертопарков.
👍15❤1