Outrageous Predictions

Любой актив - опцион. Кейс Россетей
~4-6 мин. на чтение

Кратко: совершаем интеллектуальное насилие на Блеком, Метроном и Шолесом, считаем «справедливую» цену Россетей и рассказываем, когда ещё такой метод пригодится. 

Меняем перспективу

Наш таргет по бумагам Россетей из одного из предыдущих постов сегодня почти отработал. На момент написания данного опуса бумага отвалилась в локальную коррекцию, а это лучшее время подумать - так что же делать дальше? Таргет по новым данным в конце поста, а теперь ближе к сути. 

Иногда полезно бывает отвлечься от привычного взгляда на вещи и включить таки свою межушную нервную думалку. Разогнанный третьим шотом любимого Радищевского напитка котелочек наварил нам реализацию изрядно подзабытой идеи.

А что, если любой финансовый инструмент в нашем мире - опцион? А хули, сценариев для такого моделирования полно: что около 40% российских бумаг торгуются с P/B ниже 1, что в потенциальных M&A-сделках их цена довольно-таки неплохо расчитывается либо по-колхозному, через EV, либо после внимательного чтения работ ещё одного подданного Российской Империи -  Леонида Гурвица. Да и целом задачка интересная, в покупке, например, проблемных активов может пригодится - или в случае банкротства предприятия. 
Кстати, P/B в таких сценариях мы советуем считать по стандарту IFRS по определению справедливой стоимости, оценка будет реалистичнее.

Так вот, в таком случае текущая цена актива - премия за опцион, волатильность мы можем посчитать усреднением для скользящего окна на заданном сроке погашения, риск-нейтральную ставку берём для того же срока погашения из КБД, а цена исполнения - выплата по балансовой стоимости актива! 

И вперёд - пидорим формулу Блека-Шолеса (BS, ага) примерно так, как это сделал Дерман для улыбки волатильности. Только вместо волатильности - потенциальная цена такого опциона. К слову, интереснейшую книжку Дермана можно прочитать здесь, а интервью посмотреть тут. Охуительный мужик, что уж тут сказать - правда. Результаты для наших любых Россетей - внизу по картинке, наслаждайтесь. 

P.S. Наш новый таргет на среднесрочном горизонте - 1,77 руб, ежели Вы таки гипнотизируете монитор в режиме 24/7 - можно попытаться поймать на интрадее 1,83-1,84. Ну или же досидеть до полного годового таргета из нашего EOY-прогноза. О том, почему модель Блека-Шолеса таки неслучайно имеет акроним BS - можно прочитать тут, поэтому реально по-честному наш формализм можно воплатить в жизнь только ценой долгого сношения с дифференциальными уравнениями. Ну и похуй, работает же! 

Читайте дисклеймер и будьте здоровы! Постов сегодня будет целых два, платим за вчерашнее молчание.

www.tgoop.com/bablofold/66

1.1K viewsedited  Jan 31, 2020 at 12:33

Любой актив - опцион. Кейс Россетей
~4-6 мин. на чтение

Кратко: совершаем интеллектуальное насилие на Блеком, Метроном и Шолесом, считаем «справедливую» цену Россетей и рассказываем, когда ещё такой метод пригодится. 

Меняем перспективу

Наш таргет по бумагам Россетей из одного из предыдущих постов сегодня почти отработал. На момент написания данного опуса бумага отвалилась в локальную коррекцию, а это лучшее время подумать - так что же делать дальше? Таргет по новым данным в конце поста, а теперь ближе к сути. 

Иногда полезно бывает отвлечься от привычного взгляда на вещи и включить таки свою межушную нервную думалку. Разогнанный третьим шотом любимого Радищевского напитка котелочек наварил нам реализацию изрядно подзабытой идеи.

А что, если любой финансовый инструмент в нашем мире - опцион? А хули, сценариев для такого моделирования полно: что около 40% российских бумаг торгуются с P/B ниже 1, что в потенциальных M&A-сделках их цена довольно-таки неплохо расчитывается либо по-колхозному, через EV, либо после внимательного чтения работ ещё одного подданного Российской Империи -  Леонида Гурвица. Да и целом задачка интересная, в покупке, например, проблемных активов может пригодится - или в случае банкротства предприятия. 
Кстати, P/B в таких сценариях мы советуем считать по стандарту IFRS по определению справедливой стоимости, оценка будет реалистичнее.

Так вот, в таком случае текущая цена актива - премия за опцион, волатильность мы можем посчитать усреднением для скользящего окна на заданном сроке погашения, риск-нейтральную ставку берём для того же срока погашения из КБД, а цена исполнения - выплата по балансовой стоимости актива! 

И вперёд - пидорим формулу Блека-Шолеса (BS, ага) примерно так, как это сделал Дерман для улыбки волатильности. Только вместо волатильности - потенциальная цена такого опциона. К слову, интереснейшую книжку Дермана можно прочитать здесь, а интервью посмотреть тут. Охуительный мужик, что уж тут сказать - правда. Результаты для наших любых Россетей - внизу по картинке, наслаждайтесь. 

P.S. Наш новый таргет на среднесрочном горизонте - 1,77 руб, ежели Вы таки гипнотизируете монитор в режиме 24/7 - можно попытаться поймать на интрадее 1,83-1,84. Ну или же досидеть до полного годового таргета из нашего EOY-прогноза. О том, почему модель Блека-Шолеса таки неслучайно имеет акроним BS - можно прочитать тут, поэтому реально по-честному наш формализм можно воплатить в жизнь только ценой долгого сношения с дифференциальными уравнениями. Ну и похуй, работает же! 

Читайте дисклеймер и будьте здоровы! Постов сегодня будет целых два, платим за вчерашнее молчание.

BY Outrageous Predictions