Все кэйрэцу можно поделить на две категории — горизонтально и вертикально-интегрированные. Определения тут почти классические — горизонтально-интегрированные кэйрэцу росли «вширь», приобретая контролирующие доли в компаниях в смежных отраслях, в то время как вертикально-интегрированные кэйрэцу объединялись вдоль цепи поставок со своими контрагентами. Классический пример вертикальной кэйрэцу — Тойота, которая насчитывала около ста различных мелких производителей в своем конгломерате.
Экономический смысл таких объединений, в теории, в том, чтобы снизить издержки и увеличить прибыль через эффект синергии. Иными словами, объединенные в корпорацию компании будут иметь доступ к лучшим технологиям, управленческим практикам и ресурсам друг друга, а также кредитоваться из одного банка, который еще и акционер. К тому же, можно координировать свои действия для реализации крупных проектов на стыке нескольких отраслей, например проектирование городского квартала, что потребовало бы участие, банка, застройщика, брокера по недвижимости, розничной сети, железнодорожной компании и т.д.
На практике, как показали исследования (Caves, Uekusa 1976, 1972-83), аффилированность с группой, измерявшаяся как доля партнеров по кэйрэцу в капитале фирмы, на самом деле имела отрицательное влияние на прибыль компании. Почему? Соответствующего рода люди идут туда работать.
Подлежащая философия кэйрэцу, это классическая дихотомия стабильность-инновации с сильным перекосом в «стабильность». Чем крупнее корпорация, тем меньше у нее аппетит к риску, не смотря на то, что диверсификация активов, т.е. сама структура горизонтальной кэйрэцу, уже сглаживает риски отдельных компаний. Однако, люди, пришедшие работать в корпорацию, шли за той самой стабильностью, а не для того, чтобы покорять новые горизонты своей отрасли. Это видно в т.ч. по дивидендной политике компаний в кэйрэцу — как правило, они выплачивали меньшие дивиденды, чем их не-аффилированные с конгломератом коллеги по отрасли. Однако, они предоставляли более выгодные условия труда своим сотрудникам. Более того, поскольку горизонтальные кэйрэцу организовывались, как мы помним, вокруг банков, а персонал корпорации, как правило, состоял из максимально консервативно настроенных людей, это отражалось в более высоких кредитных ставках для членов кэйрэцу, чем для компаний вне их структуры. Логика проста — все равно никуда не денутся, а банк таким образом страхует свой риск в виде повышенной ставки по кредиту. И это уже противоречит одной из изначальных идей корпоративного банка.
В случае вертикальной кэйрэцу минусы оказывались в том, что состоящие в конгломерате фирмы не могли обратиться к поставщикам вне конгломерата, даже если у тех были более выгодные условия, что нонсенс с экономической точки зрения, но совершенно не нонсенс с точки зрения японской культуры, с ее акцентом на внутригрупповые социальные связи.
Потому что кэйрэцу не столько про деньги, сколько про защиту «своих» от «чужих». Например, повышение доли в капитале друг друга внутри кэйрэцу фактически блокировало вход на японский рынок новых игроков, как изнутри страны, так и иностранных инвесторов, в сколько-то значительной мере. Плохо это или хорошо, как обычно, зависит от ответа на еще один вопрос — «Кому?».
Все кэйрэцу можно поделить на две категории — горизонтально и вертикально-интегрированные. Определения тут почти классические — горизонтально-интегрированные кэйрэцу росли «вширь», приобретая контролирующие доли в компаниях в смежных отраслях, в то время как вертикально-интегрированные кэйрэцу объединялись вдоль цепи поставок со своими контрагентами. Классический пример вертикальной кэйрэцу — Тойота, которая насчитывала около ста различных мелких производителей в своем конгломерате.
Экономический смысл таких объединений, в теории, в том, чтобы снизить издержки и увеличить прибыль через эффект синергии. Иными словами, объединенные в корпорацию компании будут иметь доступ к лучшим технологиям, управленческим практикам и ресурсам друг друга, а также кредитоваться из одного банка, который еще и акционер. К тому же, можно координировать свои действия для реализации крупных проектов на стыке нескольких отраслей, например проектирование городского квартала, что потребовало бы участие, банка, застройщика, брокера по недвижимости, розничной сети, железнодорожной компании и т.д.
На практике, как показали исследования (Caves, Uekusa 1976, 1972-83), аффилированность с группой, измерявшаяся как доля партнеров по кэйрэцу в капитале фирмы, на самом деле имела отрицательное влияние на прибыль компании. Почему? Соответствующего рода люди идут туда работать.
Подлежащая философия кэйрэцу, это классическая дихотомия стабильность-инновации с сильным перекосом в «стабильность». Чем крупнее корпорация, тем меньше у нее аппетит к риску, не смотря на то, что диверсификация активов, т.е. сама структура горизонтальной кэйрэцу, уже сглаживает риски отдельных компаний. Однако, люди, пришедшие работать в корпорацию, шли за той самой стабильностью, а не для того, чтобы покорять новые горизонты своей отрасли. Это видно в т.ч. по дивидендной политике компаний в кэйрэцу — как правило, они выплачивали меньшие дивиденды, чем их не-аффилированные с конгломератом коллеги по отрасли. Однако, они предоставляли более выгодные условия труда своим сотрудникам. Более того, поскольку горизонтальные кэйрэцу организовывались, как мы помним, вокруг банков, а персонал корпорации, как правило, состоял из максимально консервативно настроенных людей, это отражалось в более высоких кредитных ставках для членов кэйрэцу, чем для компаний вне их структуры. Логика проста — все равно никуда не денутся, а банк таким образом страхует свой риск в виде повышенной ставки по кредиту. И это уже противоречит одной из изначальных идей корпоративного банка.
В случае вертикальной кэйрэцу минусы оказывались в том, что состоящие в конгломерате фирмы не могли обратиться к поставщикам вне конгломерата, даже если у тех были более выгодные условия, что нонсенс с экономической точки зрения, но совершенно не нонсенс с точки зрения японской культуры, с ее акцентом на внутригрупповые социальные связи.
Потому что кэйрэцу не столько про деньги, сколько про защиту «своих» от «чужих». Например, повышение доли в капитале друг друга внутри кэйрэцу фактически блокировало вход на японский рынок новых игроков, как изнутри страны, так и иностранных инвесторов, в сколько-то значительной мере. Плохо это или хорошо, как обычно, зависит от ответа на еще один вопрос — «Кому?».
Ng, who had pleaded not guilty to all charges, had been detained for more than 20 months. His channel was said to have contained around 120 messages and photos that incited others to vandalise pro-government shops and commit criminal damage targeting police stations. “[The defendant] could not shift his criminal liability,” Hui said. Telegram Channels requirements & features Healing through screaming therapy As the broader market downturn continues, yelling online has become the crypto trader’s latest coping mechanism after the rise of Goblintown Ethereum NFTs at the end of May and beginning of June, where holders made incoherent groaning sounds and role-played as urine-loving goblin creatures in late-night Twitter Spaces.
from us
