Заметки инженера - исследователя

​​К покупке Terran. Почему-то не все понимают почему мы наблюдали именно крах этой компании.

Сошлюсь на Payload:
_______

Lockheed получает <...> новое производственное предприятие, хорошо оснащенное для продолжения обслуживания своего быстро развивающегося бизнеса SDA.

Что касается Terran, то компания была спасена в самый последний момент от надвигающегося финансового кризиса. Но это произошло за счет акционеров, которые потеряли почти все свои деньги, перед этим заплатив за строительство дорогостоящее производства для обслуживания своего основного клиента, Lockheed. <...>

Когда почти весь акционерный капитал был уничтожен, а компания столкнулась с нехваткой денежных средств, Lockheed, наконец, вмешалась и приобрела де-факто подразделение по производству спутниковых платформ SDA по хорошой цене. <...>

Lockheed вела долгую игру. Она позволила бизнесу Terran созреть, подождала, пока позади останутся тяжелые дни капитальных вложений. <...> Результатом сделки станет синергетический эффект в миллионы долларов.

В качестве бонуса, через день после объявления о приобретении, SDA присудило Terran Orbital контракт на сумму 254 млн долларов на строительство 10 спутников в качестве основного подрядчика.

Lockheed поддерживала Terran на протяжении всего пути. Но и другие акционерные / публичные инвесторы делали то же самое. Многие из этих инвесторов, включая розничных акционеров, потеряли свои позиции, акции упали на 98% по сравнению с пиковым значением.

История стара как мир: зачем строить завод по производству спутников, который слишком часто сопряжен с задержками и перерасходом средств, когда вы можете его купить?

Приобретение Lockheed Terran Orbital за 450 миллионов долларов следует аналогичному плану действий своих конкурентов, Boeing и Raytheon (RTX): приобрести небольшого производителя спутников, а не строить их собственными силами.

В 2020 году RTX купила небольшого производителя спутников Blue Canyon Technologies за 426 миллионов долларов.

А до этого, в 2018 году, Boeing приобрела Millennium Space Systems по нераскрытой цене. При примерно 200 сотрудниках Millennium была такого же размера, как Blue Canyon.

~ 400 миллионов долларов для производителей спутников, похоже, являются магическим числом для этих умных старых компаний.
________

На картинке - график квартальной прибыли Terran, представленный в тексте Payload.

Получается, я ошибся в этом посте с расчетами https://www.tgoop.com/IngeniumNotes/1379 - $57 млн это не годовой объем продаж, а полугодовой. Поэтому вдвое снижаются мультипликатор стоимости компании P/S.

То есть стоимость реально работающей большой космической компании в США оценивается в 5,2 годовых выручек при наличии очень большого портфеля заказов. И в 3,9 - когда есть стабильный спрос на продукцию.

www.tgoop.com/IngeniumNotes/1385

2.6K viewsAug 23, 2024 at 08:45

​​К покупке Terran. Почему-то не все понимают почему мы наблюдали именно крах этой компании.

Сошлюсь на Payload:
_______

Lockheed получает <...> новое производственное предприятие, хорошо оснащенное для продолжения обслуживания своего быстро развивающегося бизнеса SDA.

Что касается Terran, то компания была спасена в самый последний момент от надвигающегося финансового кризиса. Но это произошло за счет акционеров, которые потеряли почти все свои деньги, перед этим заплатив за строительство дорогостоящее производства для обслуживания своего основного клиента, Lockheed. <...>

Когда почти весь акционерный капитал был уничтожен, а компания столкнулась с нехваткой денежных средств, Lockheed, наконец, вмешалась и приобрела де-факто подразделение по производству спутниковых платформ SDA по хорошой цене. <...>

Lockheed вела долгую игру. Она позволила бизнесу Terran созреть, подождала, пока позади останутся тяжелые дни капитальных вложений. <...> Результатом сделки станет синергетический эффект в миллионы долларов.

В качестве бонуса, через день после объявления о приобретении, SDA присудило Terran Orbital контракт на сумму 254 млн долларов на строительство 10 спутников в качестве основного подрядчика.

Lockheed поддерживала Terran на протяжении всего пути. Но и другие акционерные / публичные инвесторы делали то же самое. Многие из этих инвесторов, включая розничных акционеров, потеряли свои позиции, акции упали на 98% по сравнению с пиковым значением.

История стара как мир: зачем строить завод по производству спутников, который слишком часто сопряжен с задержками и перерасходом средств, когда вы можете его купить?

Приобретение Lockheed Terran Orbital за 450 миллионов долларов следует аналогичному плану действий своих конкурентов, Boeing и Raytheon (RTX): приобрести небольшого производителя спутников, а не строить их собственными силами.

В 2020 году RTX купила небольшого производителя спутников Blue Canyon Technologies за 426 миллионов долларов.

А до этого, в 2018 году, Boeing приобрела Millennium Space Systems по нераскрытой цене. При примерно 200 сотрудниках Millennium была такого же размера, как Blue Canyon.

~ 400 миллионов долларов для производителей спутников, похоже, являются магическим числом для этих умных старых компаний.
________

На картинке - график квартальной прибыли Terran, представленный в тексте Payload.

Получается, я ошибся в этом посте с расчетами https://www.tgoop.com/IngeniumNotes/1379 - $57 млн это не годовой объем продаж, а полугодовой. Поэтому вдвое снижаются мультипликатор стоимости компании P/S.

То есть стоимость реально работающей большой космической компании в США оценивается в 5,2 годовых выручек при наличии очень большого портфеля заказов. И в 3,9 - когда есть стабильный спрос на продукцию.

BY Заметки инженера - исследователя