Пошлины на китайские товары - это отдельный вид экономического искусства, сравнимый разве что с санкциями против России.

Идеи импортозамещения еще живут в умах, но пока что каменный цветок не выходит. Во-первых, на опасениях наступления рецессии заходить в капиталоемкие проекты будут только идиоты. Во-вторых, критическая масса ограничений еще не накоплена. То есть, замещать пока что не выгодно, да и не получается. Потому что позабыты лучшие практики, а там, где не позабыты тупо не хватает квалифицированных ресурсов.

Да и как конкурировать со страной, в которой больше трети производственных компаний в убытках? Субсидируют покупателей, так сказать. Как будто мировая фабрика с избыточными (уже) мощностями продолжает следовать соглашению 40-летней давности ради глобальной дезинфляции. Более странного дисбаланса не придумать.

Но по факту пока что все введенные в отношении стран и компаний санкции приводят только к тому, что ранее выстроенные оптимальные цепочки поставок разрушаются, что приводит к росту издержек и цен. В принципе, так и было задумано, иначе обеспечить эффективность внутреннего производства и не выйдет. Уж больно дороги трудовые ресурсы, сильна бюрократия, отвыкшая от индустриализации и привыкшая к заботе о природе бессмысленным ограничениям якобы ради экологии и разваливающаяся инфраструктура. И если с трудовыми ресурсами должен помочь упадок промышленности в Европе, то остальное придется как-то решать.

@moi_misli_vslukh

ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО ПРИБЫЛИ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА НА 2024 Г. ДО 3,3-3,8 ТРЛН РУБ. С 3,1-3,6 ТРЛН РУБ.

Кредитование в II квартале 2024 года ускорилось во всех сегментах, а средства населения продолжили активно расти

релиз

Не бьется это с опасениями банкиров. Да и прогнозы ЦБ, как и прогнозы остальных государственных органов никогда не выполняются с вероятностью 100%, потому что являются рисованием продолжения тренда по линейке.

Но учитывая, что прибыль банковского сектора в 2023 году была 3,3 трлн. руб., из которых Сбер занял 45,5%, то при попадании в середину текущего прогноза и сохранении доли от показателя сектора, прибыль должна составить минимум 1,6 трлн. руб. Так что я свой прогноз в 1,6-1,7 трлн. руб. сохраняю.

@moi_misli_vslukh

Настроения инвесторов в мире улучшились в сентябре впервые с июня на фоне оптимизма по поводу «мягкой посадки» экономики США и снижения ставки ФРС — сентябрьский опрос BofA

Зачем тогда ставку снижать?)

ФРС снизила ставку сразу на 0,5 процентного пункта, до 4,75-5%. Снижение ставки ФРС стало первым за 4 года. До этого она находилась на максимальном за 22 года уровне 5,25-5,5%.

Что характерно, это ровно то же самое, что и происходит всегда при снижении ставки. ФРС снижает ставку, потому что что-то начинает ломаться. Рынок не понимает и радуется этому. Потом что-то ломается еще сильнее, громко и с треском, безработица растет, спрос падает. Рынок начинает это осознавать. Паникует. Происходит "что-то" - кто-нибудь большой заваливается или случается какое-то иное громкое событие. Рынок начинает нервничать вслух и высвобождать ликвидность из активов. Все начинают осторожничать и затягивать пояса.

В общем, как будто смотрим римейк какого-то старого фильма. Общий сюжет и ход фильма уже понятен, но детали отличаются.

@moi_misli_vslukh

Ну и в продолжение. Экономика настолько сильна, что, как и всегда перед рецессиями, уровень найма как % от трудоспособного населения валится вниз. Через пару-тройку кварталов провалится к низам уровня кризиса 2008 года. Не сюрприз, что снижение уровня найма - это опережающий показатель для уровня безработицы.

@moi_misli_vslukh

Коллега, не надо искать логику, она потерялась. У нас потоки капитала сломались, керри-трейда при дифференциале ставок в 15% нет. Валюта, в отличие от весны 2022 года, дорожает при росте ставки. Теперь решения по ДКП это стохастическая нейросистема. Какой нарратив случайным образом в голове всплывет, такой и будет принят в качестве единственно верного. Если это так, то не то, что оставят ставку или понизят вслед за ФРС. Ставку повысят.

Вы же слышали, коллега. Когда наступит новый мировой финансовый кризис, ставку планируют повысить! Потому что кризис, а значит ничего непонятно. Когда непонятно, ставку нужно же повышать. А вот когда что-нибудь с грохотом развалится, надо с серьезным видом говорить «мы же предупреждали».

@moi_misli_vslukh

США планируют закупить 6 млн баррелей нефти в резерв на фоне низких цен на нефть. Поставка запланирована на первые месяцы 2025 года. Ожидается, что покупка станет крупнейшим пополнением запасов после исторической распродажи в 2022 году.

Хитрый план "поддержи падающего" продолжает работать уже второй год. Потому что план падение нефти ниже определенного уровня, судя по всему, не подразумевает.

@moi_misli_vslukh

Лучшая тройка каналов об экономике и финансах в России.
Честно, экспертно, с огоньком.

Русский экономизм: А в Москве тем временем не утихают страсти вокруг WB и семьи Бакальчуков. Теперь с оружием и рейдерскими захватами.

Мятежный капиталист: Пошлины на китайские товары - это отдельный вид экономического искусства, сравнимый разве что с санкциями против России. Идеи импортозамещения еще живут в умах, но пока что каменный цветок не выходит. Да и как конкурировать со страной, в которой больше трети производственных компаний в убытках?

Собачье сердце: Распродажа Apple, говорите? Предзаказы на новую модель яблокофона почти минус 13% г/г.

Также читайте в DOFA: Райффайзен ищет, на каких условиях может покинуть Россию, но шлейф за банком, прямо скажем, тянется криминальный.

Золото продолжает свой путь наверх в том числе на росте покупок в ETFы. Вообще, работает мощный нарратив защитного актива и глобальная обстановка. Например то, что некоторые страны (особенно Китай) активно закупаются золотом.

Но покупки Китая, несут в себе преимущественно другую цель.
Во-первых, в золото активно покупают физики. Это логично и понятно, с учетом того, что недвига падает, рынок акций падает, доходности облигаций на низком уровне. Нарратива про инфляцию и долговой кризис тут нет, просто это единственный актив, который не падает.

Во-вторых, смотря на возможные "тайваньские" провокации и заморозки активов, государство понимает, что лучше диверсифицировать резервы и не хранить все в трежерях.

Правда есть признаки шизофрении. Растущий S&P500 на ощущениях "все будет хорошо" и растущее золото на нарративе "все будет плохо".

@moi_misli_vslukh

Тут важно понимать, а что есть "путь самураев". По сути, та дичь в монетарной политике, которая там творится последние 30 лет - это следствие безумного пузыря 80-х. То есть, экономику буквально пришлось вытаскивать монетарными гиперстимулами и монетизированным дефицитом бюджета.

Если Далио намекает таким образом на повторение аналогичного сценария, то как бы мне не хотелось согласиться ситуация выглядит не совсем так. Такого большого пузыря на рынке акций в США сейчас нет. Nasdaq "всего" 27х по Р/Е, а Nikkei тогда была 60-70х.

Но такой путь - это точно не решение проблемы долгового бремени, это только усугубление, пусть и вынужденное. При таком пути госдолг будет только расти и расти, а частный долг сжиматься и сжиматься, потому что иначе экономика будет сокращаться. Но чтобы она хотя бы как-то продолжала расти, нужно, чтобы и долг рос. Более того, расти он должен опережающими инфляцию темпами.

Даже формула простая у монетаристов есть: рост М2=инфляция + рост скорости оборачиваемости денег + рост ВВП.

Так что "путь самураев" - это отсрочка проблемы, не более.

@moi_misli_vslukh

Intel собирается продаться Qualcomm. Сделка может стать одним из крупнейших поглощений в истории технологических компаний. Акции чипмейкера в моменте росли на 8%.

Похоже, что уходит эпоха. Вообще, если пофилософствовать, это как с актерами. Смотрел на него в детстве в фильме. Вот он - герой! Потом взрослеешь, кумир детства дряхлеет, начинает сниматься в эпизодических ролях, потом уходит в театр. Или не уходит. Периодически его вытаскивают на ток-шоу, спрашивают журналисты о чем-то. Под старость он начинает уже нести какую-нибудь ересь.

Вот и Intel, который гремел в 2000-е спустя 15-20 дет начинает уходить на эпизодические роли. Со строительством завода, на который были миллиарды долларов госсубсидий выделены, провал. Конкуренцию не вытягивает.

@moi_misli_vslukh

Коллега, я это тоже запротоколирую. Так, на всякий случай.

@moi_misli_vslukh

Дело в том, что капитализация к ВВП - это вообще достаточно тупой показатель. Представим, что в нашей экономике все ИП стали компаниями, а компании вдруг стали ПАО и разместили 0.000001% акций на бирже. Допустим, они даже будут оцениваться в более-менее разумные 10хР/Е. Тогда капитализация рынка у нас будет под 400 млрд. руб. или 200% от ВВП. О чем нам это говорит? Ни о чем. Емкость рынка копеечная, хоть капитализация и большая. Никаких выводов о переоцененности рынка на основании такого соотношения сделать нельзя.

Переоцененность рынка оценивается по тому, какую потенциальную доходность (если убрать спекуляции на тему роста мультипликаторов, которые всегда должны являться следствием снижение рисков конкретной компании и экономики в целом, то доходность формируется из дивидендного потока и роста самого бизнеса) могут принести акции и как эта доходность соотносится с рисками инвестиций в эти акции и доходностью других инструментов. Собственно, это все. Читаем Дамодарана. Никакой технический анализ тут не работает. Если стрелочки и линии говорят, что рынок будет стоить 100500хР/Е, то стрелочки врут.

Да, конечно, оценка рисков - это хоть и научный подход (книжка по инвестиционной оценке за авторством упомянутого выше Дамодарана на 1500 страниц, собственно, вся вокруг риск-доходность и строится), но, в реальности, риски оцениваются скорее субъективно, а научный подход считает рынок эффективным.

Ну и по поводу субъективности, предлагаю задуматься, когда вы последний раз анализировали отчетность компаний перед тем, как покупать их акции?

Я это все к чему. К тому, что 26хР/Е (грубо говоря, если бы платились дивы, то доходность была бы меньше 4% при ставке ФРС уже в 4.75%) для S&P500, у которого рост показателей компаний чуть превышает инфляцию, но нести надо эквити-риск, то есть, кто-то из индекса дефолтнет в кризис, кто-то типа Intel не выдержит конкуренции и т.д. - это по здравому смыслу и без Дамодарана состояние переоцененности.

@moi_misli_vslukh

Раз пошла такая пьянка, то добавлю, что да, йена - это часть мировой долларовой системы, но такие фокусы смонетарным безумием были возможны только при, выражаясь математически, одном необходимом, но не достаточнос условии профицита торгового баланса, который у них и был вплоть до кризиса 2008 года и немного после него. То есть, делевередж частного сектора происходил под печать йен для покрытия дефицита госбюджета под нетто-притоки по экспорту. Потому и не было жесткой девальвации и они остались часть системы.

@moi_misli_vslukh