📊 Китай, Россия и Европа - лидеры по профицитам платежного баланса, США - в красной зоне

🏦 По данным МВФ, в 2024 году сальдо текущих счетов крупнейших экономик мира значительно разошлись. Хронический дефицит в Соединенных Штатах увеличился на -228 млрд долл. до -1,13 трлн долл. (1,0% мирового ВВП). Тем временем профициты в Китае и еврозоне увеличились на +161 млрд долл. до +424 млрд долл. и на +198 млрд долл. до +461 млрд долл. соответственно. Внутри еврозоны Германия в последние годы имела большой стабильный профицит (в прошлом году +5,7% ВВП), Франция с отрицательных значений в прошлом году вышла в плюс: +0,4% ВВП (рис.). Среди других крупнейших экономик профициты увеличились в Японии и Южной Корее, а дефициты — в Бразилии и Австралии.

↖️В прошлом году изменение темпов инвестиций в разных странах было частично компенсировано ростом частных сбережений, которые, увеличились в Соединенных Штатах, а в странах с профицитом (Китае, еврозоне и Японии) сократились. Однако во всех случаях частные сбережения компенсировали изменения в инвестициях всего на 10%-50%. Как прогнозирует МВФ, внутренние макроэкономические дисбалансы из-за структурных факторов, циклических условий и геополитики будут оказывать существенное влияние на состояние платежных балансов крупнейших экономик мира в ближайшем будущем. Торговая война Трампа со всем миром неминуемо повлияет на платежные балансы многих государств, с большой вероятностью сокращая дефицит США и профициты текущих счетов их торговых партнеров.

🗂️ Источник:
Global Imbalances in a Shifting World//IMF. July 2025

#ПБ

⚠️ новое в законодательстве
Новеллы валютного регулирования в России: что разрешено, а что все еще ограничено

🏦 31 июля 2025 г. Банк России в соответствии с положениями нового Указа Президента РФ от 01.07.2025 №436 разрешил осуществлять конверсионные операции по новому типу счетов «Ин» на внутреннем валютном рынке без ограничений. Речь идет об обмене валюты в безналичной форме держателями счетов «Ин» — иностранными инвесторами из дружественных и недружественных стран.

✏️для справки:
Указ Президента РФ от 01.07.2025 № 436 предоставил дополнительные гарантии прав иностранным инвесторам для их расчетов в России. Ключевой инструмент — специальный банковский счет типа «Ин», открываемый в российских банках для учета средств именно по инвестиционным операциям нерезидентов. В отличие от обычных текущих и валютных счетов, «Ин»-счет строго целевой: по нему разрешены только операции, прямо связанные с вложением, управлением и возвратом инвестиций по перечню, который устанавливается актами регулятора. Такой счет концентрирует инвестдоходы, выручку от продажи активов, закрытия депозитов и средства для реинвестирования в одном прозрачном контуре под надзором Банка России.

Введение данного типа счетов "Ин" вновь открывает российский рынок для новых инвестиций и предоставляет иностранным инвесторам свободу операций. Что касается ранее приобретенных активов, то распоряжение инвестиционными средствами нерезидентов, поступившими на наш рынок до 2022 г. и учитываемыми на счетах типа "С", возможно только по специальным разрешениям и в рамках сделок, одобренных правительственной комиссией по иностранным инвестициям.

🤚По-прежнему ограничены в нашей стране операции с наличной валютой. 7 марта 2025 г. Банк России сохранил до 9 сентября 2025 г. для граждан, чей валютный счёт или вклад был открыт до  9  марта 2022  г., лимит на снятие валюты в сумме остатка, но не более 10 тыс  долл. США (или эквивалент в евро). Оставшиеся средства выдаются в рублях по официальному курсу Банка России. Средства, размещённые после  09.09.2022, выдаются по курсу банка на дату выдачи. Юрлицам-нерезидентам до 9 сентября 2025 г. запрещено получать наличные в долларах США, евро, фунтах стерлингов и японских иенах (по другим валютам таких ограничений нет), кроме командировочных расходов.

💳 21 марта 2025 г. Банк России продлил также действующие валютные ограничения до 30 сентября 2025 г. для граждан России и физлиц-нерезидентов из дружественных стран на перевод иностранной валюты на любые счета в зарубежных банках в течение месяца с максимальной суммой 1 млн долл. или эквивалента в другой иностранной валюте. Сохраняются и лимиты на перечисления через системы денежных переводов - за месяц не более 10 тыс. долл. или эквивалент в другой валюте. Физлица-нерезиденты из дружественных и недружественных стран, работающие в России, могут переводить за рубеж средства в размере зарплаты.

↔️ Сохраняется запрет на перевод средств за рубеж для не работающих в России физлиц-нерезидентов из недружественных стран, а также для юрлиц из таких государств. Это ограничение не касается иностранных компаний, которые находятся под контролем российских юридических или физических лиц. Банки из недружественных государств могут осуществлять переводы денежных средств в рублях с использованием корреспондентских счетов, открытых в российских кредитных организациях, если счета плательщика и получателя открыты в зарубежных банках.

👀 Все эти и ряд других мер (например, обязательная продажа валютной выручки экспортерами) направлены на контроль оттока капитала и обеспечение предсказуемости валютного рынка.

🗂️ Источники:
1. Указ Президента Российской Федерации от 01.07.2025 № 436 "О дополнительных гарантиях прав иностранных инвесторов".
2. Информация Банка России от 07.03.2025 "Банк России сохранил еще на полгода, до 9 сентября 2025 года, ограничения на снятие наличной иностранной валюты.
3. Информация Банка России от 21.03.2025 "Банк России сохранил еще на 6 месяцев ограничения на перевод средств за рубеж".

#регулирование #валюта #инвестиции

🌎 Готовимся вместе с нашими олимпийцами к финальному этапу 🛡Олимпиады. А пока несколько новых кейсов о личной финансовой безопасности⬇️.

🏛 Индекс МосБиржи
Хотя эксперты говорят о хороших перспективах российского рынка, указывая на реинвестирование выплаченных в июле и еще предстоящих выплат дивидендов, все хорошо понимают, что главный фактор сегодня - геополитика, переговоры по разрешению украинского кризиса. Подвижки в переговорах с США привели к резкому росту главного фондового индекса страны, что хорошо иллюстрирует график MOEX (рис). За неделю Индекс вырос на +7,2%, подойдя вплотную к заветному уровню 3000.
📈 S&P 500
То, что рост американского рынка с 10 рекордными значениями в прошлом месяце все больше отрывается от макроэкономических реалий, хорошо понимают руководители крупнейших компаний. Владея всей полнотой информации о своих компаниях, они резко сократили программы выкупа акций с рынка, это важный сигнал их переоценённости. К 8 августа индикатор P/E (отношение цены к прибыли) по всему рынку превысил значение 29, что выше средней 10-летней величины 24. Это важный индикатор, который устремляется резко вверх с началом кризисов. В пики коронакризиса 2021 г. и финансового кризиса 2009 г. он был выше 40 и 130 соответственно. Вместе с ростом данного индикатора за неделю индекс подрос еще на +2,4%.
💛 Bitcoin
На прошлой неделе в очередной раз вышла новость о запрете операций с биткоином и другими криптовалютами в Китае. В "очередной", потому что слухи о новых запретах криптовалют в Поднебесной распространяются с периодичностью раз в несколько месяцев. Как мы хорошо знаем и видим по динамике курсов этих псевдовалют, они очень чувствительны к любой информации, тем более по крупнейшей экономике мира. На самом деле, запрет действительно был, но 4 года назад. 3 сентября 2021 г. вышло уведомление Нац. комиссии по развитию и реформам, в котором были запрещены майнинг, предоставление электроэнергии для майнинга, оказание финансовой поддержки, включая кредиты, для проектов по майнингу, участие госслужащих, хотя запретов на личное владение криптовалютой для обычных граждан в КНР нет.

С тех пор никаких новых запретов не было, да это и не нужно. Новая волна слухов сбивает позитивный настрой участников рынка, снижает курс, давая возможность зайти новым игрокам, которые, скорее всего, и имеют отношение к этим слухам. Поскольку на крипторынке не действуют традиционные регулятивные меры, включая борьбу с инсайдом, манипуляцией, вот и имеют место такие случаи. Так или иначе, но в конце вторника на прошлой неделе биткоин действительно просел со 115,5 до 113 тыс долл., но в целом под влиянием позитива в геополитике неделю закончил в зеленой зоне: +3,8% (те, кто зашел в крипту свои вложения быстро нарастили).
🥇 Gold Futures
Как ни странно, тарифные войны Трампа затронули небольшую, но важную для мирового рынка золота экономику - Швейцарию. В перечне повышенных тарифных позиций, установленных 31 июля была и эта альпийская страна (тариф 39%). Отрицательное сальдо торговли США со Швейцарией на 2/3 состоит из торговли золотом. Америка купила этот драгметалл у 5 аффинажных заводов этой страны, на которых трудится всего несколько сотен человек, на 36 млрд долл., только за один (первый) квартал 2025 г. Само золото, скорее всего, не попадет под тарифы в силу особой важности этой продукции для американского рынка, но компенсировать этот дисбаланс придется швейцарским производителям из других отраслей, которые столкнутся с драконовскими пошлинами.
За неделю цена на золото выросла на +2,3%. Среди повышательных факторов: обострение торговых отношений США с Индией, приближение долгожданного для Трампа решения ФРС по снижению ставки.

Итоговые значения на 10 августа 2025г.

     Котир│за мес│ год
_______________________
Brent 66,5 -5,4% -16,4%
$/₽   80,0  2,6%  -9,7%
CNY/₽ 11,1  2,4%  -9,9%
$/CNY 7,18  0,2%   0,2%
МосБр 2925 10,7%   2,8%
SP500 6389  2,1%  19,6%
₿   118557  0,8% 101,8%
Gold  3491  3,8%  43,1%

*проведённый анализ не является рекомендацией по покупке или продаже каких-либо финансовых инструментов и проводится исключительно для понимания взаимосвязи событий в мировой экономике и политике и конъюнктуры мировых валютно-финансовых рынков.

#фин_индикаторы 10.08.2025

🌎 На платформе Национального Центра «Россия» вышла статья проф. Толмачева П.И. на англ.яз. Foreign Economic Growth Strategy in the Context of Russia’s National Interests: Assessing the Potential Key Directions and Risks" ("Внешнеэкономическая стратегия экономического роста в контексте национальных интересов России: оценка потенциала основных направлений и рисков"). Приведем 5 основных тезисов статьи.

1. Национальные интересы как основа стратегического планирования и экономического развития.

«В новой редакции Концепции внешней политики декларируется такая новая форма стратегического планирования, как национальный интерес. Национальные интересы предопределяют стратегические цели, а последние, в свою очередь, служат отправной точкой при постановке конкретных задач развития национальной экономики…»

2. Многополярность и деглобализация мировой экономики. Мировая экономика переживает переход к полицентричной модели, сопровождаемый деглобализацией, ростом геополитической напряженности и пересмотром экономических связей.

«Теперь ключевые игроки отказываются от неолиберальных принципов и формируют экономическую политику, исходя из соображений национальной безопасности… Зарождается новый экономический порядок — секьюритизированная глобализация. Для него характерна диверсификация торговых отношений для уменьшения воздействия конкурентов (снижения рисков), перенос инвестиций в близкие по геополитическим интересам страны и «дискриминационные интервенции» (санкции, меры экспортного контроля в целях предотвращения утечки технологий)».»

3. Глобальные цепочки добавленной стоимости как фактор дисбаланса. Глобальные цепочки добавленной стоимости (ГЦДС) стали ядром постиндустриальной экономики, но усилили импортозависимость и вызвали дисбалансы в национальных хозяйствах.

«Основу современных дисбалансов внешнеэкономической деятельности в мировой экономике составляют глобальные цепочки добавленной стоимости… Импортозависимость национальной экономики России… предопределена единичным разделением труда и сформировавшимися на этой основе глобальными цепочками.»

4. Гармонизация экономических интересов как условие устойчивого роста. Устойчивый экономический рост возможен через согласование интересов различных экономических агентов, что требует институциональных механизмов и консенсуса.

«Экономические интересы выступают формой выражения отношений между субъектами экономической деятельности… Игнорирование данной проблемы создает разбалансированность и социальную напряженность… Достижение общественного консенсуса — задача исключительно сложная.»

5. Россия в новой геоэкономической архитектуре. Россия стремится к независимости от западных цепочек и усиливает интеграцию с восточными партнёрами, особенно в рамках ЕАЭС, БРИКС и ШОС.

«Задача стоит ясная — избавиться от какой-либо необходимости зависеть от производственно-сбытовых, финансовых, банковских и логистических цепочек… Россия выступает в качестве одного из суверенных центров мирового развития…»

🗂️Источник:
Petr Tolmachev, Doctor of Economics, Professor //Autonomous Noncommercial Organization «Directorate of the Exhibition of Achievements "Russia"» National Centre RUSSIA Essay Collection "Investing in the Connectivity." — Moscow: Tipographiya STD RF LLC, 2025. — 408 pp. — Print run: 150 copies. — Digital version available at: dialog.russia.ru

#экономическая_наука

💳 Санкции не помеха для международных платежей

🔺 Россия уверенно пробивает стену ограничений трансграничных платежей, чего не могут не замечать уже на Западе. Одним из инструментов выступает стейблкоин A7A5, выпущенный российским Промсвязьбанком (ПСБ) в конце 2024 г. Как подсчитали в британской аналитической компании Elliptic, токен A7A5 уже позволил совершить платежи на сумму около 41,2 млрд долл. с ежедневным оборотом более 1 млрд долл. и рыночной капитализацией свыше 0,5 млрд долл. Для сделок с ним используется криптобиржа Grinex, созданная после блокировки другой биржи Garantex, где было заморожено 23 млн долл в USDT.

☑️Это первый цифровой актив, привязанный к рублю, и он обеспечен депозитами в ПСБ. В обращении уже 12 млрд токенов, что эквивалентно 156 млн долл., и они активно используются российскими компаниями с большими ежедневными транзакциями.

💰 A7A5 стал мостом для безопасного перехода к USDT — его обменивают и выводят в нужной валюте. Каждый рубль, потраченный на покупку A7A5, сопровождается рублёвым резервом в банке ПСБ, хотя сам банк находится под незаконными западными санкциями. Независимые киргизские аудиторы подтверждают проводимые операции. Так создаётся надёжная система, защищающая российских клиентов от возможных рисков.

🏛 Мы уже писали, что Банк России негативно относится к либерализации правового режима криптовалют и разрешению сделок с их использованием между резидентами РФ. На сегодняшний день они запрещены. Однако российское законодательство позволяет использовать криптовалюты наряду с ЦФА в международных расчетах, и эта новая криптомонета создает хорошую альтернативу токсичным западным фиатным деньгам.

🗂️ Источники:
1. Crypto coin for Russian shadow payments moves $9bn. / FT. Jun 25 2025.
2. Transfers with rouble-backed crypto coin pass $40 billion after July spike, researchers say. Reuters. July 28, 2025.

#платежи #крипта #санкции