Asia’s ‘Sell America’ Moment Threatens $7.5 Trillion Bet on US Dollar, Assets - Bloomberg
https://www.bloomberg.com/news/features/2025-05-27/asia-s-sell-america-moment-threatens-7-5-trillion-bet-on-us-dollar-assets?srnd=homepage-europe

Обстоятельная статья в Блумберге как теряют привлекательность популярные стратегии инвестирования валютной выручки от эспорта и carry trade в ценные бумаги американских эмитентов. Просто фантастика, как Трамп на ровном месте создал очень крупную проблему для привлекательности американских активов для глобальных инвесторов. Потоки портфельных инвестиций разворачиваются
в сторону Японии, Ю.Кореи, других азиатских стран, Европы. Это очень фундаментальное изменение, открывающее новые возможности для указанных рынков. Российский рынок в этом процессе не участвует, и, вероятно, это надолго. Лично мне все больше кажется, что потенциал роста российского рынка акций без портфельных инвестиций нерезидентов является ограниченным. Внутренние сбережения недостаточны для уверенного роста капитализации.

Частные инвесторы совершали покупки на небольшие суммы, когда индекс Мосбиржи падал в марте-апреле 2025 года | РБК Инвестиции
https://www.rbc.ru/quote/news/article/6836edb29a79478a32be0175?from=short_news

Познавательные данные о том, как частных инвесторов раскручивают покупать просадку за счет маржинальных кредитов. Мне давно кажется, что первую половину 2025 г. можно назвать временем разочарования инвесторов в акциях. Доля акций в портфелях физиков приближается к доле акций в портфелях НПФ. И дело, наверное, не только в высокой ключевой ставке. Мало новых идей, много уже надоедающих разговоров о капитализации, победах в IPO, важности долгосрочных сбережений.

Сейчас в ВУЗах началась жаркая пора защит ВКР, дипломов, магистерских. Интересное наблюдение. Выделяются работы студентов, которые через разные каналы имеют доступ к Блумбергу и Refinitiv. Видишь такую работу, и думаешь, это круто. Я о том, что за прошедшие после февраля 2022 г. время у нас так и не появилось даже близко стоящих к ним информационных систем, включая данные о российских компаниях, даже своего wind. Это не в обиду cbonds или Спарк, они за эти годы сильно продвинулись вперед. А сколько было разговоров о том, что вот мы сейчас создадим свой Блумберг.

Суд по международной торговле отменил тарифы Трампа
https://www.cnbc.com/2025/05/29/court-strikes-down-trump-reciprocal-tariffs.html

В США важные события. Федеральный торговый суд отменил действие введенных Трампом тарифов на основании закона о чрезвычайном положении. Администрация Президента, конечно, подала документы на обжалование решения суда, окончательный вердикт будет выносить, вероятно, Верховный Суд. Но пока большинство новых тарифов отменено.

Кредитно-дефолтные свопы снова пользуются спросом на фоне фискальных проблем США
https://www.cnbc.com/2025/05/29/credit-default-swaps-are-in-demand-again-amid-us-fiscal-worries-.html

CNBC пишет, что премии по кредитным дефолтным свопам на государственные облигации в США выросли с 16 процентных пунктов до 52. Это не абсолютный рекорд, в 2023 г., в разгар самых жарких дискуссий по потолку госдолга премия по CDS достигала 150 п.п., но все же заметный рост. Министр финансов США заявляет, что к июлю Конгресс обязательно должен принять решение о повышении потолка госдолга на несколько трлн. долл., чтобы США избежали технического дефолта.

На страницах издания " Аргументы и факты" поделился аргументами о том, почему Банк России вряд ли изменит ключевую ставку в июне.
https://aif.ru/money/economy/intriga-ot-cb-ekspert-abramov-ocenil-snizitsya-li-klyuchevaya-stavka-6-iyunya

IPO 2024: акции каких эмитентов принесли убытки инвесторам
https://www.kommersant.ru/doc/7755101

Интересная статья о проблемах IPO, многие из которых стали глубоко убыточными для инвесторов. Для меня как человека из науки важно, что участники стали лучше понимать значение недооценки как одного из инструментов, влияющих на будущую доходность акций. Не думаю, что прав В.Чистюхин, утверждающий, что идея премии при размещении, это заблуждение. Это то, что доказано в эмпирических исследованиях по всему миру за последние 50 лет. Видимо, эти проблемы почему- то прошли мимо Банка России. Еще теория говорит, что IPO это очень циклические сделки и интерес к ним вряд ли так уж сильно зависит от желаний регуляторов и самих участников. И еще мне кажется, что для поддержания бренда IPO у нас не хватает решимости сделать, наконец, эмитентов прозрачными для инвесторов, и идей в применении новых и эффективных портфельных стратегий на рынке. Мне кажется, что внутренний рынок акций стал каким- то скучным, некреативным и даже идеи долгосрочной привлекательности акций на нем стали неочевидными.

Немного философии о закономерностях рынка IPO в разных странах. Цикличность рынка IPO не всегда принимаетcя в расчет в разного рода кампаниях GO-GO на рынках публичных размещений. Самым прозрачным, благодаря Джею Риттеру, является рынок IPO в США. Его цифры показывают, что на горизонте по крайней мере 3 лет средняя и медианная избыточная доходность сделок IPO является глубоко убыточной. Зачем же частные инвесторы периодически как мотыльки на лампу приходят на рынок? У меня три ответа на этот вопрос. 1. Может быть, надеются на то, что лет через 5 IPO будут приносить хотя бы рыночную доходность. Реально для физиков, это не очень значимый фактор. Я не могу вспомнить каких- то канонических статей о том, что на долгосрочных горизонтах IPO действительно выгодны. Даже у Риттера. 2. Участие в IPO подогревает азарт, т.е. что вы из черного ящика действительно выберете бриллиант, который и материально, и ментально сделает вас Баффеттом. Такая вероятность очень низка, и Баффеттом не дано стать каждому. 3. Это вольное или невольное участие в каком- то увлекательном спектакле. Как это было со SPACs. Новая идея, сумасшедше притягательные промоутеры из мира инноваций, венчурного капитала, спортсмены, деятели культуры и, конечно, СМИ. Такие спектакли обычно завершаются долгим похмельем. Ожидания не оправдываются, это не только SPACs, но и доткомы, Дойче Телекомы, "народные" IPO и пр. Такие действия важны, но результат примерно одинаков. Вот почему я все больше думая, что идея организовать конвейер IPO у нас для внутренних частных инвесторов не вполне реалистична с точки зрения теории и практики, хотя в чем- то может привести к полезным для всех результатам, например, появлению на рынке пару десятков интересных новых эмитентов.

Интересная статья в MarketWatch, которую я бы для себя назвал так: «Черные вороны прошлого снова слетаются, чувствуя близкую добычу». Вороны – это те, кто сумел заработать на эпохе «Большой игры на понижение». Издание пишет о некоем Стиве Диггле (на фото), который в своем сингапурском хедж-фонде Artradis заработал 3 млрд долл. для инвесторов на кризисе мусорной ипотеки в 2007-2008 гг. MW очень мудрено описывает его прошлую стратегию: Стратегия Диггла, заключающаяся в том, чтобы быть длинным по волатильности и коротким по кредитному риску, с особым акцентом на тогда еще зарождающемся рынке кредитных дефолтных свопов. Для себя я это упрощаю так: успел купить CDS на всякий ипотечный мусор по низкой премии у балбесов типа из AIG Insurance, которые продавали SDC, не осознавая своих рисков.

Диггл закрыл свой длинный фонд волатильности в 2011 году, но теперь считает, что пришло время возобновить свою стратегию. 1 мая 2025 г. он запустил хедж-фонд AI Long/Short (VAILS) в Лондоне. «Я вижу много той же самоуспокоенности и неправильной оценки риска, которые мы наблюдали до того, как в 2007 году начал раздуваться мировой финансовый кризис», — сказал он в интервью MarketWatch.

Но теперь его внимание не к ипотеке. По его словам, «в 2025 году финансовые рынки будут пронизаны несколькими линиями разлома, но теперь пузырь и опасное кредитное плечо сосредоточены на частном капитале и частном кредитовании». Здесь снова активы неправильно поняты, плохо регулируются, неликвидны, неправильно оценены или переоценены, и продажа активов затруднена без ударов или снижения стоимости других активов.

Стратегия нового фонда описывается примерно так. «Недостаточно людей имеют хеджи». VAILS намерен объединить выбранные длинные позиции волатильности в индексах и акциях с кредитно-дефолтными свопами, что мало чем отличается от подхода, который так хорошо послужил в 2008 году. В этом, конечно, надо разбираться отдельно, но для себе формулирую гипотезу примерно так: найти новых балбесов в мире финансов, которые выпускают CDS примерно так же, как делали их коллеги в AIG. Раз фонд создан, значит, такие финансовые Буратино из сферы эмитентов CDS уже есть, остается их вычислить.

Мой комментарий. Интересная и интригующая история. Почему -то я подумал, не появятся ли эмитенты CDS на криптовалюту. Было бы прикольно. https://vulpesinvest.com/our-people/

Костин предложил «пари на 10 щелчков» о решении ЦБ по ставке — РБК
https://www.rbc.ru/economics/30/05/2025/683a0bfc9a79471804e1186e?from=from_main_1

Это будет смешно читать 6- го июня, когда пройдет заседание в ЦБР.

Наверное, лучшая книга по экономике, которую я прочитал за последние годы. Очень актуальна, чтобы лучше понимать политику Трампа, слабости деятелей бигтеха, риски и ограничения цифровизации и ИИ. Уменя нет кумиров в сфере науки, но такой радости от чтения книги давно не испытывал.

По состоянию на 31 мая 2025 г. наш Индекс текущей инфляции (22 продовольственных товара в московском Ашане) за неделю вырос на 1,7% по сравнению с его гостом на 1,7% неделю назад. К аналогичной дате прошлого года индекс вырос на 16,1% по сравнению с +14,0% неделей назад. В формате неделя к неделе и год к году рост индекса ускорился.

За неделю подорожали: картофель – на 39,5%, (это фактор нового урожая из Азербайджана при отсутствии на прилавках картофеля старого урожая), молоко «Домик в деревне» 3,2% жирности – на 17,3%, яблоки голден – на 11,1%, огурцы среднеплодные - на 11,1%, масло сливочное 1000 озер – на 10,0%, бананы – на 7,1%. Подешевели: морковь – на 23,1%, баклажаны – на 16,7%, капуста белокочанная – на 8,5%, огурцы короткоплодные – на 5,6%, сахарный песок – на 4,8%.

Цены на бензин (не входят в расчет рассматриваемого индекса) на АЗС у Ашана вторую неделю подряд не меняются. Цены на яйца куриные Окские С1 (тоже не входят в индекс) в размере 119,99 руб. за десяток остаются неизменными много-много недель подряд.